你所不知道的利率市場化 分析師徐彪

http://xueqiu.com/3940429450/24602833作者按:大家都知道這幾年央行在搞利率市場化,但是我猜,你不知道中國利率市場化改革從上世紀80年代就已經開始;大家都知道利率市場化改革會觸動存款利率和貸款利率,但是我猜,你不知道利率市場化改革其實包含貨幣、債券和存貸款三大塊,而前兩塊早已完成;大家都知道中國要以市場化為方向改革利率市場,但是我猜,你一定不知道為何核心利率市場化改革直到近年才啟動。上週央行宣佈放開貸款利率下限,引發諸多投資者關注,但說實話,在俺看來,有點小題大做。中國的利率市場化改革是一個系統工程,利率市場化進程最早甚至可以回溯至上世紀80年代。說完這句話,
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發表時間:2013年7月30日 | 全文

投資思考:也談「賣出」 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/24600770買入股票不管你持有期有多長(哪怕是一輩子甚至由下一代繼承),最終的目的還是要賣出。關於何時賣出?理論上講無外是三種情況:1、公司基本面發生根本性變化;2、尋找到更好的投資標的;3、估值過高。自己認為,如果前兩種情況是建立在確定性的基礎上賣出,並沒有什麼異議,也沒有什麼可討論的,而第三種情況在實踐操作中有時並不好把握。   讀國內著名價值投資人梁軍儒先生的書《讓時間為你積累財富》知道,他曾經在書中(可見第四章中關於反向的安全邊際、第五章中多高的市盈率才算合理)結合中國股市的實際和自己的個人經驗,設定高估的區域,
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發表時間:2013年7月30日 | 全文

從自由現金流角度看A股非金融企業:並不便宜! 董翔


http://xueqiu.com/1007490408/24605380A股到底便宜還是不便宜,如果便宜為什麼繼續下跌?我嘗試從自由現金流的角度,給出一些分析並提出觀點。結論是,A股非金融企業自身經營活動創造的現金大量被自身投資消耗,為債權人和股東創造的現金常年為負,可用於分配給股東的現金流長期大部分來自於債權人給公司的融資,而不是企業經營活動創造的自由現金。從現金回饋的角度講,僅4年來,A股屬於典型的資金殺手型股市。從賬面利潤也就是淨利潤為基礎的市盈率指標看雖然很便宜,甚至比美股便宜,但從現金反饋的角度得出了相反的結論,長期的下跌是合理的,一而再再而三地突破所謂估值底是也是合情合理和必然的
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發表時間:2013年7月30日 | 全文

面板業是好生意 舒顏


http://xueqiu.com/8528235036/24607200從生意的角度,任何商業計劃,不管有多少的花樣,最終需要落實到一個簡單的公式:盈利=銷售額-原材料成本-全部人工費用-綜合其他。綜合其他這一項包括折舊、稅收、營運支撐費用等等。一般來說,讓這個公式具備真正意義的還在於:這項生意需要或能夠達到的規模,以及最終能打造的核心競爭力細節。下面稍作展開。一、投資額與折舊對於面板業,通常大家會對折舊過分關心,其實這是個誤解。一個工廠,無論投放在日韓台,還是大陸,只要購買的設備款大體接近,那麼對於同行來說,在這方面都是公平的。投資額過大,並不是缺點,反而是一種壁壘。三星2011年報顯示,
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發表時間:2013年7月30日 | 全文

存量如何盤活? 劉海影


http://xueqiu.com/5624067535/24604724近來,「盤活存量」一詞熱度頗高。這一概念揭示了現實經濟運行的諸多不合理現象,有助於糾偏之前的某些錯誤政策。然而,必須注意的是,盤活存量這一概念本身具有含糊性,如果理解錯誤,其帶來的正面效果甚至不如它可能帶來的誤導。表面上,中國經濟運行的一大特徵是貨幣過多,增速過大。貨幣供應量已達104萬億元,是GDP規模的兩倍。一個自然的診斷是,存在著「貨幣空轉」現象,沒能拉動經濟增長,也催生了房地產市場泡沫。未來,不能再寄望於以貨幣供應量的高速增長來推動經濟,而必須盤活已經存在的貨幣信貸存量,讓大量停留於低效率項目、無法拉動經濟增長的
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發表時間:2013年7月30日 | 全文

(轉載)「創傷後壓力症(Post-Traumatic Stress Disorder)」AKA「納得就納症候群」 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2013/07/post-traumatic-stress-disorderaka.html金融精英教路 擊退創傷後壓力症       金融從業員及Banker,每天的工作涉及證券買賣,交易員一時大意落錯盤、基金經理投
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發表時間:2013年7月28日 | 全文

《魔獸世界》衰敗之因:掉進「大數據陷阱」

http://www.iheima.com/archives/46224.html《魔獸世界》有著輝煌的歷史,而且並不遙遠。這款誕生於2004年的超級網遊,曾於2010年10月創下了付費玩家1300萬的驚人紀錄。不僅如此,亞洲玩家和歐美玩家幾乎各佔一半。作為一款文化產品,「魔獸」成功地跨越了東西文明間的高牆,創造了讓全世界年輕人都能樂在其中的網絡娛樂社區。筆者也曾是一個狂熱的魔獸玩家,寫過網絡長文《網癮之戰:一場無意義的偽戰鬥》。但事實上,身為一個曾經的遊戲機雜誌編輯,筆者根本就不喜歡電腦上的網遊,甚至不喜歡用鼠標打遊戲。《魔獸世界》是唯一能吸引我持續下去的,並且一玩就是6年多。但是,從去年年
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發表時間:2013年7月28日 | 全文

芒格論普世智慧與投資的關係 Jacky

http://blog.sina.com.cn/s/blog_64c30bfb0102e80j.html來源:證券市場週刊,孟燁勇/文巴菲特在投資上的成功早已無須贅述,近年來,巴菲特身邊的得力夥伴查理·芒格越來越被投資者所關注,其給予巴菲特的支持以及自身風趣、深刻的見解往往閃耀著智慧的光輝。芒格用「跨學科」的方法讓自己養成了清晰而簡單的思維模式,他進行觀察和做出推論的基礎是根本的人性、基本的真理和許多學科的核心原理,其中他對基本普世智慧及其與投資管理關係的論述,給予了投資者對於投資全新的、深刻的理解,學習他、理解他必然對成功投資大有裨益。芒格在論述選股的藝術時,首先強調需要理解一些基本的、普世
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發表時間:2013年7月28日 | 全文

人貴五品 張永鵬

http://blog.sina.com.cn/s/blog_52f179b50102ed93.html第一品:認錯  人常常不肯認錯,凡事都說是別人的錯,認為自己才是對的,其實不認錯就是一個錯。認錯自己不但不會少了什麼,反而顯得你有度量。學習認錯是美好的,是一個大修行。 第二品:柔和  人的牙齒是硬的,舌頭是軟的,到了人生的最後,牙齒都掉光了,舌頭卻不會掉,所以要柔軟,人生才能長久,硬反而吃虧。心地柔軟了,是修行最大的進步,人生才能活得更快樂、更長久。 第三品:生忍  這世間就是忍一口氣,風平浪靜,退一步海闊天空;忍,萬事都能消除。有了忍,可以認清世間的好壞、善惡、是非,
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發表時間:2013年7月28日 | 全文

2013-7-28 例會記錄 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101mv8d.html川大智勝:公司的基礎是四川大學科學研究所,學術科研起家。現在規模還非常小,收入2個億,一年利潤6000萬。主要產品空管產品的毛利率近三年持續下降?科研經費投入力度比較大,佔收入20%。員工工資很低,73%的人是本科及以上,一年平均才有6萬塊錢收入,不過有股票補充。友阿股份,高管的工資非常高,而且還有股權激勵呢。公司2011年新上來的總經理是川大科技處處長。公司融資較多,現金充裕。 道瓊斯指數:起初是11家運輸公司的股票,現在也只有30家,挺少的。1910年是100,到1949年是2
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發表時間:2013年7月28日 | 全文