「大是大非」面前的公募基金 碳黑

http://xueqiu.com/2917990889/23647222作者:碳黑2012年10月18日大概是2004年5月, 深圳證監局召集證券投資機構開會,主要議題是資本市場展望之類, 到會的證券公司、公募基金、其他機構等專業人員超過500人。我作為某券商的自營部門的負責人,參加了會議。我發言的主要內容是 「體制決定了公募機構追漲殺跌 ,沒有起到穩定市場的作用,反而加劇市場的波動」。之前, 我仔細研究了過去幾十年美國的公募基金,我發現: 公募機構的主要商業模式是收取管理費(並不是分享絕對收益的一部分),由於,收取管理費的計算基數是管理資產規模,即:基金規模, 所以,維持基金的巨大規模,
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發表時間:2013年4月24日 | 全文

2013-04-22 John 工作記錄 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101kt6q.html今天天馬公佈年報,迫不及待打開,大失所望,業績大幅度下滑,roe落到僅僅4%多一點了。細讀了年報和1季報,感覺如下:1,收入下滑很厲害,從2010年的35億到2011年的30億再到2012年的25億,2年內少了10億元的收入,比例不小。2,但是從母公司本身的3張表分析,2012年和2011年整體平穩,所以合併報表主要的成本和業績拖累應該是來自於子公司的問題,果然,齊重業績8.6億收入,3600萬的營業利潤虧損,靠著補貼才獲得僅僅是100多萬的淨利潤,同比下滑98%,觸目驚心的數字;3,成都鐵
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民國風雲銀行系列(四)重慶聚興誠銀行 西雨牛仔

http://xueqiu.com/5082116371/23633941聚興誠成立於1897年的重慶,控制人為楊氏家族,最開始只做進出口貿易,後來開始做票號業務,1907年正式以票號為主,辛亥革命後稱作銀行。聚興誠是西南唯一一家既沒有軍政背景也沒有外資背景的大型川幫銀行,它不僅在西南地區影響力巨大,在全國也有很大競爭力。在研究民國銀行史的人當中,一般都是以南三行北四行為重,而比較忽略了聚興誠。其實很多人沒有注意到,1915年,聚興誠利潤達到48萬,為當時商業銀行之首(一般中交兩行不算為商業銀行),且業務已經遍佈全國,而三、四十年代再次崛起,成為這個行業領導者之一。聚興誠的業務不僅是在西南地區
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發表時間:2013年4月24日 | 全文

2013-04-21 John 工作記錄 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101kryq.html整理完了所有年份的投資情況後,今天把視角重點放在了成本上,因為軸承鋼和滾動體配件佔比分別為35%和30%(07年招股說明書),所以一直在尋找這2大主力原材料近幾年的價格走勢變化,可惜的是目前只能找到零星的信息。過程中,由於知道近幾年公司業務結構因為齊重的出現以及風電等大項目的投資,使得資產負債表的成本結構已經發生重大改變,所以也試圖找這幾個大項目的成本來源和佔比。於是又回到公告中去看這幾個大項目的具體情況,可行性報告裡對於製造工藝流程可以作為輔助參考。要想搞細,還得繼續深挖細作。至少做到心裡
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2013-4-22 工作記錄 cece 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101ksi0.html  比較充實的一天。 這周工作的重點是大和房屋,今天把會計科目核對了一遍,整理各個事業部門的分部信息。下午翻譯了上週三天的日本經濟新聞,明天再翻譯近三天的一起放到論壇。晚上背單詞、看書。今天最大的收穫應該是,對利潤表有了進一步瞭解。「收入」分營業收入(其中分主營業務收入和其他業務收入)、公允價值變動損益、投資損益;「費用」分營業成本(主營業務成本、其他業務成本)、營業稅金及附加、三大費用、資產減值損失。毛利對應營業收入與成本,營業利潤對應收入與成本,利潤總額在營業利潤基礎
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發表時間:2013年4月24日 | 全文

2013-4-21 工作記錄 Aline 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101kro9.html今天講了寧波港,還有兩個問題,一個是子公司中參控股公司的數據還要整理下,總資產淨資產等,這個要計算集裝箱業務和鐵礦石業務的周轉率等。二是在計算未來資本支出的時候還要再整理下所有港區未來規劃中的碼頭泊位情況,同時要注意公司股權、債權融資的可能,以及未來資本支出的時間安排等。另外還有一些沒有搞明白的地方,比如大榭招商公司的集裝箱淨利潤變化年度差異較大等,需要再核實。還有三個房地產公司的年報更新。這三個公司都是負債率很高,80%左右,這是行業特徵吧,尤其是保利,上市前只有9億的淨資產,而現在到了4
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發表時間:2013年4月24日 | 全文

上周更新 (14 Apr - 20 Apr) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/04/14-apr-20-apr.html上星期初恆指曾一度跌穿今年低位, 大市氣氛亦欠佳. 不過星期五傳出MSCI或將內地A股納入新興市場指數, 純粹一則普通新聞, 但竟然能夠帶動恆指借勢反彈500多點, 令人意外. 今年已經經歷過不止一次傳出所謂利好因素刺激內地A股, 港股尤其中資股往往亦會藉以急升, 可惜最後往往無以為繼. 今次升勢會否一如之前一樣只屬放煙花暫時無從估計, 但內地股市早已證明不能再寄予任何期望, 因此無謂因為一日急升而太過上心.金價大跌為本週矚目財經消息, 塞浦路斯賣金救國, 虛擬貨幣Bitcoin
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發表時間:2013年4月24日 | 全文

於軍:週期VS成長 雪球匯

http://xueqiu.com/2552920054/23630070以下為和聚投資合夥人於軍在雪球2013投資策略會北京專場的演講實錄,演講題目是《週期VS成長》。很高興有這個機會跟大家交流一下,我講的可能沒有王總剛才講的那麼有詩情畫意,我的演講題目是《週期VS成長》。   現在大家都很關注成長股,覺得成長股好,我認為也要關注週期,畢竟週期股現在的估值很低。   我先從市場結構說起,從A股市場結構上看,金融、石油、煤炭這三個行業在GDP裡佔比只有15%左右的份額,但在整個A股市場的市值差不多佔到50%,它的盈利在整個市場裡大概佔70%左右。所以說,A股市場是一個結
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發表時間:2013年4月23日 | 全文

$民生銀行(SH600016)$ 民生銀行能走多遠? 東博老股民

http://xueqiu.com/9528220473/23632617以下為知名個人投資者東博老股民先生在雪球2013投資策略會上海專場(3月30日)的演講實錄,題目為《民生銀行能走多遠?》我剛才看了那個介紹上面說要讓我說民生銀行能走多遠?其實這個話題我來之前我還不知道,這是剛剛才看見的,它要走多遠其實這個對我來說是老話題了,也就是說在2008年的時候就說了民生銀行是十年十倍?也就是說按照現在的價值是30多,如果現在來看時間過去了4年多,這銀行的發展比我想像得要好得多,所以現在來說民生銀行一般我可以看50,但是說實話我拿不到50,因為這一次漲了幾天我都睡不著覺,我都想賣出了,不要了,你這樣
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發表時間:2013年4月23日 | 全文

利率戰爭——金融創新與券商創新的本質 陳浩健


http://xueqiu.com/9431824753/22654122l 哪裡有管制,哪裡就有(市場化)套利改革開放三十年,管制和市場之間總是存在商業和投資機會:目前從中國金融行業看,管制主要在於資金利率以及人民幣匯率(資本項目完全放開),目前都是穩步從以前的完全管制向未來的全面市場化推進,推進過程中,官方推進速度和實際情勢變化存在差距,自然存在套利空間,金融創新一方面就是對此套利,一方面就是壓縮套利空間,加速完全市場化。l 利率市場化形成目前金融創新券商創新的核心動力   利率市場化,是本文討論的重點。在中國利率未完全市場化的現在,明顯存在多個分割的,定價不一的,風險和收益不匹
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發表時間:2013年4月23日 | 全文