2013-7-17 工作記錄 Romney 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101m4p5.html今天做完了天銀機電這家公司,這家公司做的是電冰箱的壓縮機的零件,毛利率36%,但是淨利潤率竟然高達22%。原因是銷售費用非常低,銷售費用加管理費用還不到10%,這就把淨利潤率做上去了。壓縮機市場的市場集中度很高,只有6家廠商,所以銷售費用也就很低了。但是大客戶的風險也就上去了。可以想見,一旦電冰箱市場不景氣,那麼這家公司的應收款可能會升上去,其銷售收入的增速也會下來了。   這家公司生產的是壓縮機的某些零部件,一個很小的細分市場,就是這樣的一個市場,市場集中度卻
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2013-7-17 讀信筆記2 Romney 濟南實習

2013-7-17 <wbr><br />
								http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101m4kr.html    今天讀完了巴菲特的信的1959-1960的部分。1、時代背景   當時的道瓊斯指數:        如上圖所示,在1959年結束的時候,道指從583點猛升到了679點。而在進入了1960年後,美國道指就開始下跌了。這種下跌持續了一年。     在1959年,儘管道指在猛漲,但是這種上漲主				<div style='display:block;margin:1em 0'>				
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2013-7-18 工作記錄 Romney 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101m5nw.html做了浙江美大的卡片,53%的毛利潤率實在是太誘人了,這樣即便銷售費用+管理費用高達28%,公司依然可以做到24%的淨利潤率。但是這個未必可以持續。53%的毛利率幾乎可以勾引人犯罪了。以中國人的精明,會不去做這個生意?集合灶的技術含量似乎並沒有足夠強到阻止競爭對手的進入,近年來,也有大量的競爭對手進入這個領域,公司也在年報中承認,擔心低端競爭對手打價格戰。在我看來,這種價格戰幾乎是必然的。53%的毛利潤率,無論如何對於一個技術壁壘不是那麼強的行當,是不可持續的吧。  &nb
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2013-7-18 讀信筆記3 Romney 濟南實習

2013-7-18 <wbr><br />
								http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101m5lr.html今天讀完了巴菲特1961年致股東的信,寫一點筆記1、時代背景    是年道瓊斯指數繼續上漲了22.2%。但是如下圖所示,到了1962年,道瓊斯指數很快又被打壓到了600點之下了。在信中巴菲特也憂心忡忡的表達了這一點。但是如他所言,熊市中他的表現會更好。                 				<div style='display:block;margin:1em 0'>				
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2013-7-19 工作記錄 Romney 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101m6qm.html今天做完了丹甫股份,做小型製冷壓縮機的,飲水機以及小冰箱制壓縮細分市場內的龍頭,這幾天做的小公司都有一個共同的特點,都是吃巨頭吃剩下的小細分市場,整個市場也沒多大。但是年景好的時候,則能獲取不錯的利潤。但是年景不好的時候,日子就難過了。這種小公司業務也蠻單純,生產線也就那麼幾條。之間能做大的,怕是沒有幾家了。大多數恐怕就是在自己的那個一畝三分地裡頭過自己的小日子了。丹甫股份就是這樣的一家公司,全行業產能過剩,有1.3億的庫存,總資產也才9.7億,全行業產能過剩。產品就那麼幾種,未來的日子,怕
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受眾對媒體的使用習慣,決定廣告傳播方式 博實

http://xueqiu.com/2107541144/24479345跟@李妍 聊到$新浪(SINA)$ 插播的廣告讓用戶體驗非常不好,於是覺得可以寫一篇因用戶對不同媒體的使用習慣不同,我們所使用的廣告傳播方式也應該去適應用戶習慣,這樣才能達到更好的用戶傳播效果。      1.搜索引擎      我最熟悉的$百度(BIDU)$ 競價廣告,其核心是在用戶尋找信息的時候推送用戶最需要的內容。百度之所以做到這樣規模,主要還是搜索引擎是用戶獲取海量信息的媒介。在搜索引擎上,用戶習慣通過關鍵詞找到自己想要的信息,或通過模糊查
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科普:信託公司是怎樣衡量政府項目的 二萌吃到飽


http://xueqiu.com/9622071450/24482252由於地方政府財權層層上收、事權層層下放,而地方政府要做的事情很多,但是財源有限,又不允許公開舉債,因此只好通過平台公司向各類銀行進行貸款,有些地區財力透支成為常態;但由於政府信用為中國最高信用,我們認為政府融資平台出現系統性風險的可能性較小,局部風險還是不可避免,從業務角度出發,我有必要深入認識地方政府及平台公司的區域差異性。本節提出指標衡量城投公司對地方政府的依賴程度,並介紹我國地方政府財稅的區域性差異情況。1、  信政項目的實質風險分析在463號文出台後,部分信託由此中斷與地方融資平台信託合作項目,而另有一
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「餘額寶」會衝擊銀行存款嗎? solon8


http://xueqiu.com/6788319922/24498709由第三方支付平台支付寶打造的「餘額寶」相當於「支付寶+貨幣基金」。它並不高深複雜,其本質是不過是讓支付寶用戶購買了一款貨幣基金,使其不但能獲得貨幣基金投資收益,同時餘額寶內的資金還能隨時用於網上購物、支付寶轉賬等支付功能。查看原圖但就是這樣一款並不複雜的產品,自6月中旬推出以來,如何能如此迅速的發展,它的成功基因是什麼?潛在的規模會有多大?大規模發展後的瓶頸又來自哪裡?會對銀行存款造成多大的衝擊?「餘額寶」的成功基因「支付寶」強大的平台資源。金融產品同質化程度高,複製成本低,因此平台和渠道就成了影響一個產品規模的重要因素
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國藥控股 Fat_Johnson

http://xueqiu.com/4133659208/24483020國藥控股在2012年業績之後,就開始跌,到現在為止跌了不少了。我們之前的評級,就給了「賣出」,這次至少沒錯。說實話,我覺得我在研究國藥控股上,也算是最有心得的,這個是我最得意的一個,至少到目前為止。最近大行也都開始大幅下調了盈利預測,不過還是比我給的高不少。有大行同行開始推薦「買入」了,理由是跌了太多,下行空間有限。不過我覺得基本面上沒有太多支撐。國藥控股處於政策最風頭浪尖上。而且,說實話,我覺得6-8%的毛利率,對這個行業來說,過高了。在研究$L'Occitane(00973)$ 歐舒丹的全球運輸,從普羅旺斯的工廠,到
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那些年,我們錯過的小盤股成長行情 豔花高樹

http://xueqiu.com/7439145187/24489461從我2010年入職之後,發生的兩波轟轟烈烈的小盤股行情分別在2010年下半年和始於2012年12月到2013年截至目前。對於前一波的印象深刻在於:(1)當時配置的幾個2010年業績高成長的個股,有段時間模擬組合裡怎麼配都能創新高,你覺得估值40-50倍了高了想調出了組合,還挨領導的罵。回頭想想,在趨勢沒有壞掉的時候,估值高似乎不是理由,市場也不會理會,在一定時間內他能自我強化和演繹。(2)我們悲劇地實盤配置了一個當年有增發如擠奶般擠出高增長業績的公司,但是配在其股價飆升的最後10%的懸崖位置,自然當時公司給我們描繪了20
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