不真實的不良貸款率

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458362.html在看完2012年第41期《新世紀》週刊的「中國式次貸」後,感慨良多。  一是這一趟城投債再次放行,很大程度上是因為政府希望以基建投資刺激經濟的動力未變,但不論是貸款還是發債,地方政府負債上升的現實都無法改變。在經濟增速放慢的背景下,前兩年控制地方政府負債擴張的努力又付諸東流。  二是買這一輪城投債的人看重的並非項目是否可行,而是著眼於政府的隱性擔保。這不能說他們不理性,因為在企業資金鏈吃緊時,地方政府往往都會出手相助。這番「好心」的結果,是銀行公佈的不良貸款比例低估了真實情況。  先談第一個
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

券商資管全牌照


http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458371.html  不斷放行的政策再度激發了證券公司財富管理的熱情。  剛剛公佈的《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》(下稱管理辦法)及配套實施細則中,定位於私募的「小集合」產品的投資範圍被全面放開。包括「證券期貨交易所交易的投資品種、銀行間市場交易的投資品種以及金融監管部門批准或備案發行的金融產品」。  「這基本上等於給了券商投資的全牌照,交易所內的、銀行間市場的,甚至銀行的理財產品。」一位券商高管說。  證監部門放鬆政策目的是希望迅速幫助券商發展資管業務,但這還將涉及與其他各部門的協調與配合。資產管理市
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

汽車召回非常態

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458351.html歷經八年討論,新汽車召回條例終於出台。在新規下,一旦車企拒絕召回問題車輛,便可能面臨高額罰款,甚至被吊銷行政許可等嚴厲處罰。車企的「緊箍咒」真的要來了嗎?  經國務院常務會議通過的《缺陷汽車產品召回管理條例》(下稱召回新規)10月底正式公佈,2013年1月1日起正式實施。召回新規替代了2004年以部門法規形式頒佈的缺陷產品召回規定。這是一個消費者等待已久的法案。   「緊箍咒」到底有多緊?「新規提高了企業違法成本,有助於保護消費者利益;但新條例難在執行,可能增加權力尋租的空間。」一位不願具名
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

高速路上延伸的是廉政還是腐敗

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458341.html「讓廉政在全省高速公路上延伸」,是曾經擔任河南省交通廳廳長、如今正在服刑的張昆桐的名言。他的前任曾錦城和後任石發亮也都因貪腐而被定罪、判刑。中間只隔了一位順利陞遷的安惠元,同一職位上的第四位落馬者董永安又出現了。  這一系列腐敗案使我們不得不追問:是什麼原因使得四個人在同一位置接連跌倒?前車之鑑為何未能防止類似事件的反覆發生?  以高速公路為比喻來談腐敗問題是個很好的切入點,因為嚴重腐敗在中國恰恰是與經濟的快速增長同步發生的,而腐敗的重災區也恰恰是以高速公路為代表的基礎設施建設和城市化發展等
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

「前腐後繼」董永安

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458347_all.html#page2    56歲的董永安正在等待司法判決。一個月前的10月9日,作為河南省交通廳原廳長的他,因涉嫌受賄犯罪,在許昌市中級法院出庭接受審判。  檢方指控,董永安在擔任河南洛陽一拖集團有限公司副總經理、董事長,河南安陽市市長,河南省交通運輸廳廳長等領導職務期間,單獨或夥同他人非法收受17人的財物共計折合人民幣2600多萬元,並為他人謀取利益;其中,1330萬元人民幣因尚未實際取得,屬犯罪未遂。  作為河南省交通廳第四位落馬的廳長,董永安案令人關注的不僅僅是高達數千萬的
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

爭戴「戰略性」高帽

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458325.html最近,在產業寒冬中瑟瑟發抖的光伏企業,終於盼到了政府的送溫暖行動。  據公開新聞報導透露,財政部、工信部等部門可能加快出台光伏行業的救援與扶持政策,並協調國家開發銀行等金融機構加大信貸力度,各項支持性資金額度可能達到700億元。  這是何等地振奮人心啊!經濟學界一直在爭論政府之手到底是幫助之手(helping hand)還是掠奪之手(grabbing hand),而中國的情況表明,政府不但是幫助之手,而且是溫暖之手。特別是光伏行業屬於政府劃定的戰略性新興產業,政府的雪中送炭恰恰能顯示其睿智與
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

鐵礦石期貨有點遠

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458332.html從事鐵礦石貿易有五個年頭的王曉芳,是北京一家鋼鐵貿易公司的業務經理,經歷了鐵礦石定價機制從長協到季度定價,再到指數定價的變化。定價模式變化帶來的直接影響就是鐵礦石價格波動越來越頻繁,傳統貿易商掙取差價的空間也越來越小。為此,王曉芳所在的貿易公司從去年開始進入鐵礦石金融衍生品行業。  「鐵礦石的金融衍生品都在國外,在國外操作的第一個考驗就是語言關。」王曉芳對財新記者稱,他們十分希望國內推出對沖鐵礦石風險的金融產品。  王曉芳們的願望有機會成為現實——中國政府正在醞釀推出鐵礦石期貨產品。10月1
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

數字背後的意義 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2009/08/blog-post_16.html價值投資最重要是知道所投資東西的價值, 如果說投資股票, 很多時都會看公司年報評估其價值, 而數字所反映的意義又是否投資者所理解的呢? 這就是很關鍵的要點。年報內容是要按會計原則編寫, 但這些會計原則很多時都與我們的認知有些出入, 最經典就是機器用具的變值, 這個只為平衡入數所設計出來的概念, 買一部數千萬元的機器, 為避免嚴重影響一年的資產變化或營利收入, 便攤分多年入賬, 這就是其中一個基本的會計原則。還有一些未收到的收入也可入賬, 未正式開始一個新項目前, 這個新項目的所有支出是
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發表時間:2012年11月14日 | 全文

不良貸款加速擴散


http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458322.html銀監會高層近日在一次內部會議上,談到需高度關注的突出問題時指出:部分行業和領域的信用風險開始呈加速擴散的勢頭,從船舶、光伏、鋼貿等困難行業向其他製造業、建築業、批發零售業、交通、倉儲和郵政業等多個行業擴散。  監管機構的統計數據顯示,截至9月末,商業銀行不良貸款率從二季度末的0.9%上升至0.97%,不良餘額則較年初增加630億元,同比增長16.4%。其中股份制商業銀行、城商行和外資銀行的不良貸款增長較快。  市場注意到,三季報數據顯示,銀行業關注類貸款的向下遷徙率達到3.75%,同比大幅提
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發表時間:2012年11月13日 | 全文

熔盛撤約之訟

http://magazine.caixin.com/2012-11-09/100458301.html曖昧「悔婚」  不過,在國資委此項收購的批覆有效期最後期限之前,無論是熔盛重工還是全柴動力的公告中,都沒有列明該批覆存在一年有效期這個風險提示。在興業方面看來,熔盛重工一直表現出的都是積極履行收購協議的姿態。  2011年5月4日,證監會的補正通知要求熔盛重工補交三份材料,包括「國資委、商務部的批准同意書」;「收購後對全柴動力的產業發展計劃書」;「公司高管、關聯人近期是否存在相關股票買賣行為」。  證監會給熔盛重工的補正期限是30天,熔盛重工在30天之後遞交了延期申請,理由是補正資料尚未準備
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發表時間:2012年11月13日 | 全文