倖存者偏差和上浮的鴨子 大道至簡-榮令睿

http://xueqiu.com/1471745203/24358396本文發表於《錢經》2013年7月刊文 / 榮令睿關於倖存者偏差(Survivorship Bias),有一個較知名的「飛機防護」案例。1941年,第二次世界大戰中,美國哥倫比亞大學統計學沃德教授(Abraham Wald)應軍方要求,利用其在統計方面的專業知識來提供關於《飛機應該如何加強防護,才能降低被炮火擊落的機率》的相關建議。沃德教授針對聯軍的轟炸機遭受攻擊後的數據,進行研究後發現:機翼是最容易被擊中的位置,機尾則是最少被擊中的位置。沃德教授的結論是「我們應該強化機尾的防護」,而軍方指揮官認為「應該加強機翼的防護,因
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發表時間:2013年7月9日 | 全文

什麼樣的期權才值得擁有? 衍生品定價研究

http://xueqiu.com/5094434048/24350047同樣是股票的期權,為甚麼有的期權很值錢,有的期權不值錢呢?期權作為一種相對複雜的金融衍生品,他的價值評估較股票和債券更為複雜。有很多因素對期權的價值產生影響,今天我們以普通的股票看漲期權為例,簡要介紹一下決定期權價值的幾個因素。首先,是期權的行權價格和標的股票的二級市場交易價格之間的差額比例,也就是目前市場股票價格高於期權行權價的百分比例。所謂的看漲期權,指的就是期權的買方能夠在期權的合約期以內以約定的行權價買入標的股票的權證。假設一個股票看漲期權的行權價是5元,那麼如果現在標的股票的市場價格是6.5元,那麼股票看漲期權
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發表時間:2013年7月9日 | 全文

Investing for Dummies: 反智投資法(原創:P) Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2013/07/investing-for-dummies-p.html如果有朋友要我說明怎樣在股市賺錢, 我一直以來都很難說得清. 我自己也未必可以做到, 怎樣有信心"教"人呢? 同時, 我知道投資的難度不比做外科手術容易, 不比畫一幅畫簡單. 英國股神幾十年功力, 在香港被"KO", 十年也只是BB班, 怎樣在股市賺錢, 其實這問題跟怎樣hijack capitalism一樣呢.不過, 答問題的精神就是嘗試, 難度我們有問題, 便知難而退嗎? 人類能夠發展出那麼多東西, 就是因為有班傻瓜去思考答唔倒
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

投資者要識破"知識障" Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2013/07/blog-post.html一般人可以運用學習到的知識, 行走江湖, 但在投資市場, 則未必可以. 基本上投資人都要看破知識障, 認為是對的, 未必是對的.美國尋晚就業數據好好, 理論上經濟好就股票好, 對嗎? 誰知經濟好可能令印銀紙更快收水, 可導致資產價格下調. 經濟與救經濟兩股力量互動, 什麼是好, 誰說得準?有時不是理論錯了, 而是理論不夠正夠. 我們都是活在全知與無知之間, 以前對的未必對, 以為錯的未必錯.那該怎辦?定位->觀察->立論->驗論->反思->再立論.這個過程走唔甩, 也就
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

提綱(trust的季報)修改稿 Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101bfje.html感謝@柴迷的建議 昨天寫的提綱涵蓋範圍比較大。在規定時間內應該沒法講完。這裡修改下只寫差異性這一個部分。可以稍微結合案例展開討論時間大概1個小時 可以留半個小時到一個小時challenge投資的差異性外加一個彩蛋差異性是相對於確定性而言。確定性簡單講就是估值,價值是主觀的,價格是客觀的。所以估值更個性化。今天不贅述。主要講差異性。我對差異性的定義是是每個個人對公司的主觀價值和客觀的價格之間的差成為差異性(客觀價格某種程度也是他人的主觀價值,這裡吧市場當一個客體)從我的認知講差異性就是安全邊際
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

提綱( trust的季報) Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101bf1v.html做一個小範圍的演講提綱投資的確定性和差異性外加一個彩蛋1.確定性是指投資的命題 投資的核心價值。為何投資?2.差異性是指你的看法和市場的差異如果你的看法就是市場看法那就不值得投資。不會形成交易兩者的差本身就是安全邊際先說差異性個人看法這個差異性是模擬的更多部分是人性和個人性格解決方案是打孔機和書面化然後說確定性。1.建立基石A 價值觀B 常識C 具體行業的行業知識(歷史)2.商業邏輯A 行為學B 屁股決定腦袋C 排除法 建立排除機制D 預見力3.小技巧案例分析1.simcom 20
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

「愛心基金」 xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102em2y.html小T出身貧寒,她依靠助學貸款、勤工儉學,才完成了本科學業。踏上工作崗位之後,開始逐漸償還以前家裡和上學的欠債,迄今已經還掉了許多。   她於2011年上半年,先後擠出一點錢投資股票。熊途之中,被套很久,但她耐心等待,現在竟然有了18%贏利。投資讓她擴大了視野,豐富了知識,懂得了許多道理,改進了思維方式。她覺得,對於年輕人來講,投資過程是個很好的學習過程,這比賺錢更有意義,而投資回報的多與少一般是由股市運行的大勢(行情)和投入的時運所決定的;當然她相信,假以時日,
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

市場永遠是公平的 xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102em4v.html主板萎靡不振,創業板亢奮狂飆,冰火兩重天。朋友當中,做創業板的,欣喜萬分,洋洋得意;更多的是窩在主板裡的,百般無奈,愁眉不展。創業板的笑話主板的,主板的不服氣創業板的,煞是熱鬧。   創業板強勢上漲,波瀾壯闊,集體走牛,這並不意味著創業板的公司都是未來前景廣闊的好公司。當然,其中確有順應發展潮流的優秀公司,但可斷定,大多數都是經不起時間考驗而曇花一現的,經過幾輪下來,市場最終一定會發現和甄別優劣。現在魚龍混雜,雞犬升天,裡面大多數股票幸運地錯漲,這是一個正常過程
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

中國煤礦股何時見底? 朱泙漫屠龍記


http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/07/blog-post.html當中國作為世界工廠的地位日漸式微之際遇,代表另類中國PMI的煤價以及中國神華(01088:HK)和中煤能源(01898:HK)股價拾級而下午。2013年7月3日中國神華(01088:HK)和中煤能源(01898:HK)分別收報港幣18.22元和3.69元,創52週新底;兩者成交分別有34.70百萬股(三個月平為19.31百萬股)和74.98百萬股(三個月平為54.21百萬股),未見成交特別大增。2013年7月4日中國神華(01088:HK)和中煤能源(01898:HK)分別急升5.4
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發表時間:2013年7月7日 | 全文

揸神華沽中煤 朱泙漫屠龍記


http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/07/blog-post_5.html上一篇拙文《中國煤礦股何時見底?》指出「⋯煤基本上應用在供電上,而所謂中國需求很大情度上是基於工業用電,中國工業生產放緩是煤價利淡的主要原因之一。⋯」除非環球經濟全面復甦而推動中國工業生產重拾動力,否則未來中國煤礦股如中國神華(01088:HK)和中煤能源(01898:HK)短期前景仍是利淡。不過2013年7月5日,中國神華(01088:HK)和中煤能源(01898:HK)分別繼續大幅反彈6.66%和7.20%,收港幣20.50元和港幣4.17元。要分析任何資源股,開採和運輸成本
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發表時間:2013年7月7日 | 全文