偏執狂 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01015bai.html有人說投資就是逆向,其實逆向或者正向並不重要,市場並不總是失效,因此逆向並不意味著正確,正向順勢並不意味著錯誤。關鍵還是獨立思考、依據事實、保持客觀的推理和理性的心態。網絡讓人們更加容易陷入群體性癲狂,一群倉位持股相似的投資者湊一起,只會交叉強化固有的觀點,對保持客觀理性的投資情緒心態是很不利的。如果趕上相似持倉股票處於完美上升趨勢,那麼這種羊群效應會更加顯著,更加會對信息進行過濾。在這種羊群中保持清醒是極其艱難的。2007年沖昏頭腦的投資人正是如此,什麼「閃電打下來,你要在場」、什麼「時間
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

人生有兩出悲劇 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01015pfi.html人生有兩出悲劇:一是萬念俱灰,另一是躊躇滿志。——蕭伯納 投資者有兩出悲劇,在熊市瘋狂肆掠的時候萬念俱灰,在牛市癲狂的時候躊躇滿志。但反過來逆向投資也不容易,千萬不能認為逆向是解決投資的萬能藥。逆向意味著對抗大眾,意味著你有充足自信比別人瞭解更多。這並不容易,特別是在信息發達的今天。另外,逆向投資需要的性格也有矛盾性:一方面要敢於獨立思考,而不被大眾化的輿論所誤導,但這樣可能帶來的心理誤區可能是過於自信(實際上缺乏足夠的信心又反過來會影響獨立思考和獨立投資的行為,因此逆向投資者通常
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

不到最後一刻,請不要說幸福! 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01015tta.html  梭倫從雅典出走後,周遊環地中海的各個城邦,因此來到了地中海東岸的呂底亞。呂底亞當時的國王克洛伊索斯,已成為小亞細亞的霸主,他征服眾多的民族,控制廣闊的土地、建成繁華到極致的城市,擁有無數的財富,生下出類拔萃的兒子。   克洛伊索斯聽說梭倫來了,很高興。高興的原因有二,一是作為偉大的立法者,梭倫有足夠的智慧;二是作為周遊列國的旅行家,梭倫有足夠的見識。只有這樣的人才有資格回答自己的提問。   克洛伊索斯尊梭倫為
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

黎明前的黑暗最「漫長」 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e010160uu.html如果說將熊市末期看作是黎明前的黑暗,那估計股神會發笑了。這對他而言,可能是好色男子闖入了女兒國。但前提條件是:第一,你有非凡的信心;第二,你並不依賴股市的投資資金生活;第三,最好你還有持續的現金流入。反過來,由於我們皆凡人,所以你不會在熊市中跳著踢躂舞去投資。第一,大多數人都會在買入股票後,價格暴跌時慢慢失去信心;第二,大多數人都依賴,或者說對股市中的資金有美好期望;第三,大多數人都缺乏足夠多的現金流入股市,其實更重要是缺乏足夠的勇氣去投入股市。還有更糟糕的:那就是使用了自身難以承受的槓桿,
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

藍籌股「偏見」導致的群體性癲狂 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0101621h.html本來不想寫什麼,因為其實「藍籌股」過去一年多的投資價值已經很明顯,反覆提及,也沒有太大意義。郭主席上任以來力推「藍籌股」的本意是好的,但是兩頭不討好。一方面政府要為失血的中小企業輸血,因此創業板、中小板的IPO不可能停滯。而要保障IPO順利進行,維持股民對該板塊熱度又不可或缺。另一方面,中國股民向來是有「逆反」心理的,20歲左右的中國股市如同一個進入青春叛逆期的少年。2005年推行股改時,股民也是一片罵聲,即便是大股東掏出真金白銀免費派發。 目前兩市市盈率TTM低於10倍的股票已經
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

價值投資不應該「標籤化」 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01016ccr.html這兩日繼續在9.58-9.70元之間買入6000股招商銀行。招商銀行的配股延期讓人失望,這可能是董事會股東之間以及監管層與公司之間博弈的結果,但令人感到公司處理問題拖沓,二級市場用腳投票。 從技術分析、趨勢投資、動量投資、價值投資一路走來,對各類投資理念的優劣,還是有些心得。技術分析的優勢在於靈活,可以運用止損來規避失誤造成的風險。技術分析的關鍵在於提高成功的概率以及盈利和虧損的空間分佈。難處在於技術分析的最終結果,都是用過去的股價(量、時間)運行趨勢來推導未來(無論用指標,還是圖
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

王老吉品牌可能會慢慢消失 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01016krn.html不論市場對廣藥有多麼美妙的預期,都改變不了王老吉這個「金子招牌」落在廣藥手中後逐步衰敗的未來。這個結論也許在之前還很難下判斷,但是自從綠罐「王老吉」蓮子綠豆湯一出,王老吉品牌的未來就越來越清晰了! 加多寶此前之所以將普普通通的涼茶(沒誰敢說王老吉涼茶是對上火有特別療效的,路邊的老字號涼茶一大把)賣到如此之火,一個是靠營銷廣告(「怕」上火,喝王老吉,這個太妙了,是「怕」,而不是用的「上火,喝王老吉。這意味著一種心理暗示,而非實質性的效果)、二靠渠道,加多寶的渠道無疑是快消品中做的非常
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

蘇寧和京東之戰 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01016yxk.html幾個看法記錄一下:1、劉京東高調的攻擊式言論體現幾點意圖:第一,率先高調挑起「價格大戰」,引得媒體眼球,提高京東的吸引力;第二,反覆強調「被迫害」,站在弱勢的一方,引得市場的同情(當年蘇寧也是如此,被南京傳統家電渠道「封殺」,最終反而贏得市場同情);第三,拋出「蘇寧股價距離合理位置還很遠」論,加上「價格大戰」的噱頭,打壓蘇寧股價,由於張近東已經將相當數量股權質押,因此一方面可影響抵押率,一方面逼迫張近東掏出錢增持股票,從而影響張的現金流;第四,將戰火燃到蘇寧盈利最豐厚的大家電業務,同時減弱自
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

招商銀行的護城河未有改變 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01017bab.html招商銀行公佈中期報告,我不認為拿民生銀行、興業銀行和招商銀行相比有很大意義。它們本身的業務重點並不一樣,直接簡單比較不會有什麼好的結論。簡單說,招商銀行是一家在零售業務方面具有鮮明特點的銀行,而民生銀行則在批發業務上有鮮明特色。銀行的護城河在哪兒呢?一方面是需要在當地有規模龐大的客戶基礎,這些客戶可以是個人,也可能是企業。但相對而言,企業對於銀行的黏性不是太高,小型企業由於融資渠道狹窄,可能對於能提供相關服務的銀行黏性強一些。在利率市場化的大背景下,企業對於貸款的價格敏感度會加強,特別是小企
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文

「非週期性」是投資者在景氣週期中的錯覺 枯榮

鈥湻侵芷谛遭澥峭蹲收咴诰捌芷谥械拇砭
http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01017rda.html非常贊同霍華德.馬克斯的「週期」和「鐘擺」論,行業、企業古往今來從來沒有過「非週期性」。不過這裡說的「非週期性」並非完全是指企業的收入利潤跟隨宏觀經濟波動而波動。不可否認,的確很多行業歷史證明了其收入利潤與經濟大勢相關度很高,因此具有很強的週期性。而一些行業則表現相對更平滑,因此也有了「非週期性」的提法。這似乎看起來沒有問題,但問題在於投資者總是容易在這些相對「抗週期性」行業景氣階段,錯誤的認為其收入利潤可以無止境的成長,而不出現任何程度的反覆。這一點在消費類企業投資中得到極大的放大。&nb
閱讀全文
發表時間:2012年11月1日 | 全文