54.166.107.51 Real Blog - 湯財文庫



思考的碎片---杂货铺 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01013szo.html思考的碎片---雜貨舖 1.韓媒稱朝鮮或搞包產到戶 成立經濟改革小組 這是個大事件 回想30年前的小崗村 2價值投資--鑽石底 價值投資者還沒死光 國內號稱價值投資的有兩派1.死不改悔派這個是死守的接口價值投資2.變種派就是趨勢+價值投資。價值投資一定在幾乎任何一家基金公司和私募的profile裡但是這個中西醫結合一個意思。 西醫從來不想也不會和中醫結合 問題是中醫死皮賴臉要和西醫結合。 所以國內派生出趨勢結合價值投資。很搞笑 3.西班牙
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

還是必須「從上而下」……還是必須學會放過…… 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/d26c53092a8274dc3ac76341.html昨天注意到一個公司,感到相當有興趣,簡單說情況這樣的: 1863 思嘉集團,Market captal 合適, 50億港元左右。上市時間不長,增速快, 毛利高,  PE 低, 公司小, 股價便宜,正是我試圖尋找的那種高成長小公司,當前股價對應2010年估計PE只有 13倍,銷售和利潤的2011年增速預期是60%以上。那麼預期2011年的PE僅有8倍。我看他的賬面顯示,繳稅不少,現金流情況也不錯。沒發現財務上疑點(除了非流動資產中設備
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

『轉貼』一個精巧的局

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/c35429958984c51c7af48003.html花旗風投「陰陽局」2009年中國汽車銷售量達到了1364萬輛,但於曉已經與這個正在迅猛擴張的龐大市場無關了。早在1995年,於曉與林衛平共同投資設立了上海健鈞貿易有限公司(以下簡稱「健鈞公司」),主要經營汽車零配件的銷售,是汽配市場最早的一批參與者之一。經過十年的發展,健鈞公司已頗具規模。2005 年,於曉設想通過引入外部資金,整合分散在26個省市的汽配經銷商,建立汽配行業的「國美」。2006年,於曉及其他幾家經銷商與花旗風險投資國際 (Citi Ventu
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

PE投資的某種定義 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/ee4459225df070b34723e840.htmlPE投資的某種定義 PE投資,就是把「現金」交給某些企業,企業把這些「現金」轉變成「現金流」, 然後再把這個「現金流」拿去資本市場出售,得到「更多的現金」,從而實現PE的退出。     如何應對某些「很貴」的PE投資機會?   「貴」可以分為兩類, 一種「貴」不是因為價格,而是因為「downside的 風險大」而導致的貴, 意味著這筆投資可能血本無歸,那麼應對方法是減少投資尺寸,分散投資。   另一種
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隨筆: 自信與謙虛 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/5d4d0e2931ae44f899250ad0.html自信是一種好的品質,謙虛是一種美德。 但過猶不及,如何平衡這兩種品質,則需要中庸之道。 記得在一本書裡面看到過,國外曾對司機群體做過一個有趣的調查, 結果是有80%的受訪者認為自己的駕駛技術排在前50%。 顯然,多數司機是過於自信了。 在股票市場裡也是一樣,很多人在入市時就已經知道幾個簡單的事實: 1) 長期看,股市裡大多數人終將是虧損的。 2) 大多數散戶的業績是比不過基金的。 3) 大多數基金的業績是比不過指數的。 但事實上散戶們仍然前
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

關於FCFF估值的一點看法 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/fe11cff2180f7015b07ec51c.html有位匿名網友留言,問及FCFF估值方法。我就以我這很侷限的認識解釋一下,僅供參考。呵呵 FCFF原理簡單,就是自由現金流折現, 計算過程還是有點麻煩的,需要excel來幫忙,而且不同的人,計算可能方法細節還是有點出入的。 但主要思路是一致的,即:通過估計超額收益年數、銷售增長率、淨運營利潤率、稅率、折舊率、再投資率、運營資本佔用、等等,計算出每年的自由現金流,然後根據WACC資金成本計算貼現值。然後是企業殘值計算,最後加上現金減去負債和優先股。即可得
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

無題,胡想..... 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/3dbd42c69bdeb71e9d163ded.html想起一個有趣的問題,是這樣的: 一個主持人和兩個嘉賓,嘉賓A和嘉賓B。 主持人手裡有兩個信封,兩個嘉賓隨機的各自挑選一個信封。 兩個嘉賓各自打開自己的信封(不讓對方看到),裡面是一張支票,有金額。 此時,主持人告訴他們,這兩個信封中的支票,其中一個的金額是另外一個的兩倍。 問嘉賓,你們願意交換對方手裡的信封嗎? 如果兩個嘉賓都是理性和明智的,他們應該這樣思考, 比如嘉賓A發現自己手裡的支票是1萬元, 那麼他想,嘉賓B手裡的支票可能是5千元
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

樓市、股市、匯率、通脹、就業、消費 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/3a58044e0abf24cfd1c86a9c.html看看最近越南的情況,給我們上了生動的一課。 1)匯率在短的時間內逆轉。3月份想要美元兌換越南盾還是非常困難,要憑每日限額。但到了5月份,銀行裡面已經沒有美金了,官方匯率形同虛設,各國分析員都是以黑市價為準。 2)股市暴跌三分之二、本幣快速從升值變成貶值、房市下跌、物價上漲,通脹達到25%,這些是幾乎是同時發生的。 3)只有持有黃金是安全的(美金也行,雖然貶值,但沒那麼快) 這對我們有什麼提醒呢? 當然和越南的國力和經濟規模不能跟中國相提並論,我國的宏觀
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貴與不貴? 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/fc5dedf93a0deb5c252df2e4.html我通常不碰PE高的股票,「貴」的東西我不敢碰。 所以在我挖掘股票的時候第一層就先把PE高的給過濾掉了, 前段時間有個前輩提點我,他說,「貴有貴的道理」 是啊,不能把Mr.Market當作傻子啊,既然貴那是有道理,便宜也有便宜的理由。 我現在想來,「貴」的股票有兩種: 1)企業高增長,大家對他有「繼續高增長的預期」,因此他的PE高。 2)企業利潤下降,每股收益降低了,相比於股價而言,PE高了,「貴」了 對於第一種情況,我是受到西格爾的那本《投
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發表時間:2012年7月29日 | 全文

直覺與隨機性 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/1a1777a958cb81fa1f17a223.html最近一段時間看了幾本書,看後還有點印象的大概有三本 《BLINK》 《Fooled by Randomness》 《黑天鵝》 當然啦我看得都是中文版,只是我不喜歡前兩本書名的翻譯。 BLINK被翻譯成決勝兩秒鐘, 而Fooled by Randomness被翻譯成隨機致富的傻瓜。 其實這書從書名到內容都不相干「致富」什麼事, 估計也是書商為了銷量考慮,趁著投資熱,改了個吸引眼球的名字,沖個銷量。呵呵 前面那本BLINK是講關於直覺的,
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