德昌電機回復增長 (六)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-10德昌電機(179)剛公布了截至2017年3月底止財政年度的中期業績,業績超預期,我估計分析員將會調高公司未來的盈利預測(幅度約10-20%)。現價18.8港元,預測FY2017年市盈率只有9.3陪,較過去平均預測市盈率13陪低近三成,估值偏低。我今早增持了!風險應該不大。中期業績摘要:● 集團營業額增加至1,367百萬美元,較上一財政年度上半年上升34%。撇除收購及匯率變動的影響,營業額上升6%● 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增加38%至225百萬美元,或營業額的16.5%(去年為16.0%)● 營業溢利增加29%至148百萬美元,或營業額的
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

「以股代息」增持匯豐(十一)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-16匯豐(5)第三季股息每股0.1美元,一如以往對持有匯豐的收息安排,我繼續「以股代息」,以每股7.62美元(折合59.1港元),變相增持它的股票,長線投資。匯豐的股價,自從本月初公布超預期的第三季業績後(經調整後稅前盈利55.9億美元,同比增長6.7%),表現強勢。今早股價最高62港元,較之前我用「股利折現模型」(DDM)計算出來的內在價值56.6港元(假設公司未來的股息增長率為零,即每年均保持派息0.51美元,直至永遠)高出近10%,反映投資者對匯豐的前景轉趨樂觀。為何投資者對匯豐的前景轉趨樂觀?第一,匯豐資本非常雄厚。截至2016年9月底止,
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

基礎投資課程第三班開始報名(八)


網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-17跟亮光文化出版社商討後,我決定於明年一月開辦第三班基礎投資課程。四堂的日期分別是3/1(星期二)、11/1(星期三)、17/1(星期二)和24/1(星期二)。第三班的課程內容會與第一、二班大同小異,完成課程後,參加者應該會學懂:(1)價值投資的基本理念和操作;(2)何時是較適合的買入和沽出時機;(3)如何挑選優質股及(4)怎樣對不同行業企業進行簡單的估值計算。詳細課程大綱可以參考之前的blog文 。有興趣的網友,記得12月19日之前報名,享受早鳥價1000港元(四堂)優惠。感謝大家支持。報名請到:www.enlightenfish.com.hk/
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

中國人壽股價出現催化劑(六)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-24上個星期三,我於20.15港元增持了少量中國人壽(2628)的股票。幸運地,該公司的股價近日轉強,以今天收市價21.85港元計算,賬面利潤約8%,我感到十分滿意。由於中人壽目前的估值還是偏低,我會繼續持有。我在今年八月寫的blog文 提到,即使用較為保守的未來投資回報率假設,中人壽的內涵價值也應該有每股20.7港元。因此,我在20港元附近的水平買入,擁有充足的安全邊際(Margin of Safety),下跌的風險實在有限。雖然風險有限,但作為價值投資者,我當然明白低估值並不代表股價一定會於短期內上升。那麼,為何我會選擇最近才增持中人壽的股票呢
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

經濟日報加價有助盈利表現(十一)


網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-26經濟日報(423)宣布旗下收費報紙《經濟日報》下周一起加價,每份售價從7港元加到8港元,加幅14%。早前《信報》和《蘋果日報》經已率先加價,相信未來其他報章都會跟隨。我粗略估算,假如加價後的銷量大致維持不變的話(估計大部份《經濟日報》讀者都應該不會因為區區1港元而改變多年的閱讀習慣),會為公司帶來額外超過千萬港元的收益,對明年的盈利有頗大的幫助。經濟日報周一公布截至2016年9月底止中期業績,欠缺太大驚喜。營業額5.6億港元,同比減少3%,稅前盈利3千5百萬港元,同比減少1%。中期息維持每股2港仙。我估計公司FY17年度(三月年結)全年純利約5千
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

「鍾記價值投資學會」令我自豪(九)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-30時間過得真快,彈指間,一連四個星期二晚上的基礎投資課程(第二班)已於昨晚圓滿結束了。跟完成第一班時的心情一樣,我還是會有依依不捨的感覺呢! 相信不少學員也會有同感吧。由於積累了上一次經驗,自覺今次講課比上次更順暢及有條理,尤其是關於估值的最後兩堂課,我通過列舉不同個股實例,逐步教授不同行業的合適估價工具及應該如何在財務報表找相關數據進行估值,務求令學員更容易明白和掌握整個過程。學員學懂了計算估值的方法後,都顯得非常開心,難掩興奮之情。另外,我情商第一班的班長William,將第二班的學員都加入先前建立的WhatsApp群組內,並命名「鍾記價值投資
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

不看股票機的測試(五)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-12-02基礎投資課程(第二班)圓滿結束後,趁第三班還未開始上課,太座見我辛苦了一段時間,建議我們外遊數天(周日出發),輕鬆一下!她說難得我們已經退休,應該趁還「年青」的時候,多去體驗外國的風土人情。這個主意,我是十分認同的。古語有云「讀萬卷書不如行萬里路」,每次到外地旅遊,親身了解不同地方的文化,都有不少得著,甚至有意想不到的收穫。還記得上次太座和我去臺東旅遊,入住朋友推薦的民宿,並沒有刻意安排具體行程,心想隨遇而安吧。雖然旅程首兩天下著大雨,很多旅遊景點都去不了,但卻由於當時沒有其他旅客的緣故,我們得到民宿老闆夫婦熱情的招待。我們做夢也沒有想到民宿老闆
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

太座的智慧(三)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-12-11雖然太座退休前的工作完全跟股票投資無關,本身對投資也不熱衷,但多年來受到我的熏陶,在耳濡目染之下,總算對價值投資有一點認識,更不時向我發表一些「充滿智慧」的見解和投資建議,值得跟網友分享。文科出身的太座,完全不懂怎樣計算估值,但卻懂得「股神」畢菲特「別人恐懼時我貪婪」的道理,適當地把握入市時機。每當股票市場出現恐慌性拋售時,她看見心儀的優質股價格大幅下挫,總會提醒我加倉,趁低吸納,就像她趁百貨公司大減價的時候,出手購買心儀的貨品一樣,顯得十分化算。太座也懂得長線投資的好處。由於我管理股票投資組合超過廿年,太座發覺當中不少股票長遠的股價趨勢都是向
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

價值投資的簡單操作

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-12-14非常感謝網友Ch Liu兄近日留言,毫不吝嗇地跟讀者詳細分享他寶貴的投資經驗。雖然Ch Liu兄主要是以美國和臺灣股票市場作為例子,但其背後的價值投資理念和邏輯,以及簡單的具體操作建議,我認為都非常值得價值投資者參考。我歸納出他說到的以下幾點,是我特別認同的。- 投資者買入股票時,應該盡量考慮安全邊際(Margin of Safety),分批買進,減少風險。- 投資者要懂得居安思危,因為沒有永遠上升的股票市場。- 假如不想或不懂自己選股,投資者可以簡單地買入指數基金ETF。- 被動型投資者可以利用ETF作為簡單的資產配置工具,每年再平衡年初所定
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

依靠宏觀分析賺錢不容易

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-12-16某些股票策略師或身邊朋友,總是喜歡分析未來環球的政治或經濟形勢,甚至估計未來可能出現的「黑天鵝」事件,作為投資策略和買賣時機(time the market)的依據。當然,我明白環球的政治或經濟形勢會影響股票市場的走勢,但我認為一般投資者若然想依靠宏觀分析來賺錢的話,一點也不容易。數學上來說,假設投資者猜中未來某宏觀經濟數據或政治事件的機會率是70%(已經非常不錯了),而猜中股票市場會對該數據或事件作出甚麼反應的機會率也是70%,並假設每個預測是獨立事件(independent event),那麼,要求投資者同時猜中兩個預測的機會率則只有49%
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發表時間:2016年12月27日 | 全文