去槓桿化的相反想法 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/02/blog-post.html讀畢曹仁超的新書, 有一個令止凡認為較為獨到的概念, 就是一般投資及財經人都認為槓桿化是洪水猛獸, 美國及歐洲等國應該走的路線是去槓桿化, 不然債台高築只會步向死亡。而曹大師有一個相反的想法, 認為去槓桿化反而死得更快, 今天世界經濟還未死亡, 皆因各地量化寛鬆, 用負債來增加流動性。曹大師這個概念最能說服我的是一個例子, 如果一名打工仔欠銀行100萬按揭, 這是多是少呢? 這要看這位打工仔的收入, 如果這位打工仔月入1萬, 這個負債比例就不算少了, 但如果這個打工仔月入10萬呢? 欠銀行1
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

投資最重要的定量指標 一念間

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55165cba01018h0n.html投資者對公司的分析最重要的無疑是找到投資的大邏輯,這種大邏輯是定性的、相對穩定的、中長期的,比如商業模型、競爭力、品牌、定價權等,是模糊的正確。而我們對公司持續研究和跟蹤時,又需要分析量化的、易變的、短期的財務數據等可能犯「精確的錯誤」的指標。只關注前者,常常會自我強化而忽略基本面的漸變,犯溫水煮青蛙的錯誤,因為每一個白馬都有消逝的那一天;但過於關注後者,又常常對短期波動反應過度,犯一葉障目不見泰山的錯誤,畢竟每一隻牛股都有低頭休息的時候。 我常常苦苦思索投資者如何統一調和目標公司
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

2013計劃:雙軌分析 一念間

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55165cba01018p3w.html巴菲特曾在《致股東的信》中列出過選擇接班人的三個標準:獨立思考、情緒穩定、對人和機構行為的深刻理解。毫無疑問,這就是巴菲特眼中一般投資者和卓越投資者之間的差別。一般投資者通過不斷學習和練習,是可以逐步掌握公司基本面分析、估值方法、資金管理等等技能的,而要更進一步到達這三個標準就沒那麼容易了。我也曾苦苦思索如何慢慢靠近這些標準,但一直不得要領。不過最近在反覆閱讀《窮查理寶典》、《投資最重要的事》等書後,終於得到一些線索和啟示。芒格曾說「長久以來,我相信有某種方法——它是幾乎所有聰明人都能掌握的
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

人類誤判心理學:對未知的恐懼 一念間

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55165cba0101918y.html人類對未知有極其強烈的恐懼,因此傾向於相信任何對未知事物作出解釋的說法,無論其多麼荒謬。因此任何一個古文明都有其崇拜的神,來解釋一切不能理解的東西,即使近代很多偉大如牛頓的科學家,也仍然會救諸於宗教。那麼接受「唯物主義」和現代科學教育的人們又如何呢?也好不了多少,他們構建了一個個看似完美的「科學」理論來解釋一切,完全忽略不管是過去還是未來都是不可知的事實。成功與失敗的差別常常只在毫釐之間,一念之間,而且有大量偶然和不可知的因素(運氣)。你很難想像人們在機場書店排長隊買一本講述商界領袖成功經驗
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

雙軌分析之科學研究方法 一念間

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55165cba01019hku.html網友@醫藥商業一直提倡討論時要區分事實(Fact)和看法(Opinion),認為第一步是要把事實搞清楚,在沒有事實真相前,儘量不要形成任何看法,更不要下妄下結論。我非常認同這種做法,最近也用它來反思自己各種想法,包括以前寫過的文章,確實發現有不少可以改進的地方。這裡,我把它進一步細分為四個概念:事實(Fact)、結論(Conclusion)、看法(Opinion)和證據(Evidence)來進一步討論:通過事實得到結論,先有看法後有證據。事實==>結論這是我們常用的思考方法,即根據事實
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

2012回顧:在路上 一念間

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55165cba01018oba.html時間過得真快,轉眼間又一年過去了。年初定的目標是「專注」——因為並不是所有事情都值得去做,也並不是所有事情都能夠去做的,正所謂大丈夫有所為有所不為。因此這一年的主題是「舍」,逐漸去除那些浮華的東西,回歸本心,專注於那些值得自己不懈追求的終身事業。雖然股市大起大落,不過總體能平靜淡然面對,持股基本穩定,只做了局部調整,符合自己整體的投資體系和操作策略,最終的結果也還不錯(當然我的期望值也不高)。正式開始了港股投資,買入的股票都是事件驅動型的逆向投資。由於抱著試水的心態,操作起來反倒更能純粹,沒
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

國內風電產業:2013年回暖路漫長 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e6rn.html今年我國風電產業陷入全行業虧損,棄風率劇增、宏觀經濟下滑、企業突圍乏力的「冬季」。雖然今日,國家發改委批准了總規模累計680.8萬千瓦的風電項目。但中國風能協會秘書長秦海岩表示,受制國內外環境,中國風電產業2013年難以回暖。  風電冬季  據國家電網發佈的相關統計數據顯示,截至去年6月底,我國並網風電達5258萬千瓦,已取代美國成為世界第一風電大國,國家電網成為全球風電規模最大、發展最快的電網,大電網運行大風電的能力處於世界領先水平。  但同時2011年是中國風電產業發展由快速增長步入穩健
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

2013,重新上路 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2013/01/30/2013%EF%BC%8C%E9%87%8D%E6%96%B0%E4%B8%8A%E8%B7%AF/其實我近數星期在股票投資路上失去了方向。以前只要緊握81,196,3899,後來再加了1918及1251,整個組合就日日輪流GOGOGO。大市近來的反復,我的回報亦從高位回落。失去方向的我,老實說,所謂的操作和亂炒無異。調整的時間,我終於整理出一個重點關注的清單,現在於此記錄下來,方便自己檢討,亦希望有幸給大家指點一下,當中有很多見解都只是從高手們「偷」回來的。清單可以隨時修改,不過今年的開局應以此作佈局81 中國海
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

(轉)必需、剛需和黴需 金楓海客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b6f4b4a0102enyw.html需求是一個很「不賴」的詞,在宏觀經濟學上,它代表一種積極的正面的力量,一旦經濟萎靡,經濟學家總建議要刺激需求,甚至不惜採用一些極端的方法,比如故意敲碎一塊窗戶玻璃。但是這個需求是很糟糕的黑暗的需求,因為它來自破壞性的力量,新換的玻璃原本有更好的去處——安在一戶沒有玻璃的窗上,而不是刻意敲碎玻璃的窗戶上。  還有一種黑暗的需求是疾病,可稱之為「黴需」,生病是件倒霉的事,但這個倒霉的事引發治療開支,誘致出這種需求就是「黴需」。  黴需將在中國未來經濟中扮演非常重要的角色,甚至可以成為老年化社會的
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發表時間:2013年2月3日 | 全文

2012年宏觀數據解讀:貨幣更氾濫,經濟近懸崖 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e4cu.html看前幾天統計局的宏觀數據,2012年通脹似乎有所收斂,GDP可比價增長7.8%,名義增長10.1%,由47.16萬億增長到51.93萬億,平減差數為2.3個百分點。當然,也可能是7.8%有些水份,至少上半年我認為是沒有5%的,從增值稅和發電量的增長數據上面就可以推算出來。由於去年的基礎貨幣增長較少,所以鑄幣稅引發的通脹確實不高,應該還不到5%(12月份的央行資產負債表還沒有公開,截止11月份只有2%,12月份一般環比增長較快)。但去年的M2在影子銀行規模大幅擴張的情況下仍然增長了13.8%,
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發表時間:2013年2月3日 | 全文