違反人性 蔡東豪

http://thehousenews.com/finance/%E9%81%95%E5%8F%8D%E4%BA%BA%E6%80%A7/最近看到一個訪問,受訪者是資深基金經理,他說了一句發人深省的說話:「價值投資對大部分投資者都不適合,因人性怕痛。」意思是,價值投資牽涉痛,怕痛的人做不成價值投資者。其實這位基金經理說出我們已知的事實,只是他的解釋赤裸得令人不舒服。簡單而言,價值投資是尋找股票價值和價格之間的差別。市場訊息絕大部分時間流通順暢,出現這些差別,通常牽涉人棄我取的情況,即是價值投資者跟主流投資者持相反意見。這些所謂「抵買」股票不會是很明顯的,其他投資者不是看不到,而是看到後不覺得抵
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發表時間:2013年5月9日 | 全文

CPI與PPI剪刀差帶來的投資機會與風險 歲寒知松柏


http://xueqiu.com/1272530506/23795954早上國家統計局公告了4月份的CPI和PPI數據,CPI漲PPI跌,並且剪刀差越拉越大,趨勢非常不好。貨幣政策我看是加息不可能,跟著歐美日降息也不行。查看原圖查看原圖查看原圖查看原圖我想,CPI與PPI的剪刀差拉大,原因大概有幾個:一是大部分行業產能過剩,經濟危機現雛形;二是結構性問題嚴重,靠投資拉GDP的模式已經基本用到極限,邊際效益遞減到負數;三是劉易斯拐點不斷深入與人口紅利消失。那麼,哪些行業和個股不會受損甚至會受益呢?在劉易斯拐點時段,消費品價格漲,人工漲,服務行業漲,上游的採掘業及附加值低的勞動密集型產業受損大。
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發表時間:2013年5月9日 | 全文

價值投資教條, 如何理解? Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2013/05/blog-post_1694.html我們都喜愛權威, 因為權威說的, 便是對的. 為了不要學而不思則罔, 今日嘗試思考一下價值投資. 那些是重點呢?學習價值投資時, 教主給出不少教條. 例如, 不買高PE, 不買科技股, 買管理層, 有王子不買青蛙,  恐懼時買入, 護城河, 市場先生, 安全邊際, 現金流, 長期持有, 好機會才揮棒, 不用衍生工具, 只看基本面, 不看宏觀, 升就羸跌就更平, 快樂工作等等.其實如果單純用以上的教條, 好有機會出問題. 因為這是Attribute-based的思考方法, 因為市場
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2013-5-7 工作記錄 燕子 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101l4oy.html先拿出時間更新一下高速公路今天看寧滬高速情況不太好,收入小幅上漲(車費收入是下降的,房地產開始結轉,因此總收入上漲)淨利潤是下跌的,費用控制還可以,毛利率下降(各條路的毛利率都在下降)8天國慶長假免費放行的影響:8天實際收入車費收入3503萬元,同比減收8944萬元,佔車費收入總額1.76%,另農產品綠色通道免收車費範圍擴大,當期免收車費收入1.16億元,佔車費收入總額2.29%312國道滬寧段2012年撤除了兩站兩點,導致該路產的虧損進一步擴大,毛利率暴跌到-164.8%為此江蘇省政府答應
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2013-5-7 工作記錄 Aline 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101l4ne.html今天做了半周德國新聞翻譯。TELEKOM的限速政策讓大家都很不滿。有聲音在呼籲默克爾進行干涉。德國網站都報導了中國查處了2萬噸非法豬肉,抓了900多名嫌犯。原本以為是網站弄的虛假新聞,專門在公安廳網站上找,結果是真的...真讓人覺得很丟人。什麼時候madein china才不會讓大多數外國人想到便宜劣質等名詞...繼續做了舟山港區的資料整理,大概都找了。網速非常不給力,google地圖卡的不動彈。寶鋼馬跡山項目真是大,一期、二期有5000萬噸吞吐量,三期在上個月開工,再加5000萬噸。有40
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2013-5-6 例會補記+工作記錄 Aline 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101l3s4.html昨天例會:BNSF歷史悠久了,2010年被巴菲特收購。私有化的基礎設施跟中國的盈利能力真是不一樣。2004年提價,然後在收購後繼續大幅提價,30美元/千噸/英里。每年能賺30億美元。遞延所得稅這個真是要搞搞清楚。同時要注意到消息的全面性,作為公司立場的人,認定是有些東西不會說。還有不能只跟大秦比,不是一個概念的。大冶特鋼,沒有聽仔細,有點迷糊...注意到一個數據,2009年銷售價格下降了2000元/噸,但是單噸毛利還是在大幅上走的。什麼樣的管理者對於企業的生死存亡真的是至關重要的。所以要挑選
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2013-5-6 工作記錄 cece 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101l3t2.html今天比較充實,做了國航的卡片,和機場相差很多。品牌做了一半,晚上有雜事。上海機場季報點評如下:一、經營指標:2013年1-3月旅客吞吐量累計1129.4萬人,同比增加6.39%,其中國內584.1萬,國際417.3萬,地區128.1萬;貨郵吞吐量66.5萬噸,同比減少3.27%,其中國內8.2萬噸,國際50萬噸,地區8.3萬噸;飛機起降架次8.84萬架次,同比增加1.99%,其中國內4.7萬,國際3.2萬,地區0.8萬。 二、收入成本 一季度營業收入11.9億,同比增加7
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2013-5-6 工作记录 燕子 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101l3uw.html繼續修改中國建造和中海宏洋等,又過了一遍模板,許多地方還需要細化中建地產收入增長挺快,可以營業利潤三年一點都沒變,應此營業利潤率持續大幅下滑土地儲備已經逼近中海地產了中建捂盤、惜售現象比較嚴重:中建地產多項目涉嫌「捂盤」 半年暴漲50%惹爭議http://stock.stockstar.com/SS2013050200002678.shtml背靠央企中國建築(601668),成立5年之久的中建地產一直很低調。近日,這樣低調的中建地產惹上了麻煩。4月22日,一位不願具名的北京中建國際城項目購房
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發表時間:2013年5月9日 | 全文

2013-5-5 例會記錄 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101l2zq.htmlBNSF:很多鐵路公司合併組成;正線里程數和延展里程數十幾年變化不大;運費從1993年的21.2一直下降至2004年的18.8,但是此期間市佔率卻逆勢而上,從43%到48%。2005年以來,除了中間2009年有過暫時性下滑外,運費一直上升,2012年達到31.噸公里的價格按人民幣折算在0.124.人工工資10萬年均,是不是挺高的?fargo也只有10萬。遞延所得稅可能影響會比較大,就相當於政府借給公司用的一筆錢,如果是巴菲特這種投資人才來管理的話,若干年後基本就不用還了,收益就能全覆蓋掉。&
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發表時間:2013年5月9日 | 全文

畢馬威前合夥人好友承認內幕交易罪行

http://wallstreetcn.com/node/24579週一加利福尼亞州珠寶商人Bryan Shaw向法庭供認利用從他高爾夫球友,前KPMG高級合夥人出獲得的內幕交易交易5家公司股票非法獲利。上個月《華爾街見聞》報導畢馬威前合夥人Scott London因洩露保密信息被捕,London承認對向Shaw提供了五個畢馬威客戶的內幕消息。作為回報London得到了1萬美元現金酬勞,音樂會門票和一塊價值1.2萬美元的勞力士手錶。作為認罪協議的一部分Shaw同意支付127萬美元的罰款,這與其非法獲利所得幾乎相當。根據此前作為污點證人與檢察官達成的協議,他的刑期在37個月至46個月之間,而基於
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發表時間:2013年5月8日 | 全文