煙蒂、成長與超級明星企業 二元思考

http://xueqiu.com/5395815496/23070690以股價總是圍繞內在價值波動為前提,以買股票就是買公司為標籤的價值投資體系,在「安全邊際」上的不同看法,大致可細分為煙蒂、成長和超級明星企業三個流派。煙蒂派的傑出代表是價值投資的奠基者本傑明·格雷厄姆,大師是「安全邊際」學說的創立者。他認為人類的懼怕和貪婪情緒常使股價同企業的資產、收入、利潤以及未來預期收益等因素所構成的內在價值形成巨大差價,從而形成一個確定性較高的獲利空間,即當股價遠遠低於內在價值時買入,股價市場糾錯回歸內在價值後賣出,這被形象的描述為「撿煙蒂」。煙蒂派的「安全邊際」建立在買入股價與內在價值的差價,即格老
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

對我國住房需求的研究——2013年房地產將供過於求 Tess


http://xueqiu.com/6920515637/23062926自去年以來,就企圖對房地產業進行真正基於數據的科學研究,以達到對此問題的科學化認識,服務於自己的決策。為此,我已經取得了不少的研究成果。但是目前仍有一些懸而未決的問題,有待通過數據以及分析技巧來解決,本文就是對這些問題進行研究的成果,相信這些成果,已經就目前關於房地產的大部分問題進行了研究,關於房地產的疑惑已經被逼進了一個較小的角落,對房地產的認識已經越來越逼近精確的正確(按精確的錯誤不如模糊的正確,但是我要達到精確的正確。)在《試論房價上漲的邏輯軌跡》中,我指出,樓房作為一種剛需品,是在衣食等需求被滿足後,才被提上日程
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

讀【證券分析】小記(三)煙蒂股價值回歸的推動力 Passion啟航

http://xueqiu.com/5780378715/23061145實際上,這類煙蒂股獲利前景總是不妙。因為很明顯,假如利潤一直上漲,股價不可能如此之低。反對購買這些股票的理由在於其不確定性(或至少是不確定性),即收入可能下降或者繼續虧損,導致資產不斷流失,最後其內在價值比購買價還低。不可否認,在個別企業中這種事確有發生。但另一方面,這類股票可能存在更大的發展潛力,導致市價上升。能導致煙蒂股價值回歸的因素包括如下三方面:1,創造與公司的資產相稱的獲利能力。這可能是由於:a.行業的整體改善。b.公司經營策略的改進(含/不含管理層的改變)。這些改進包括採取更有效的方法,開發新產品,放棄無利可
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

原創 財報後期的控制要點 流風回雪VV

http://xueqiu.com/1249249306/23060580財報是年度大事,勤快公司在1月初就能披露,慢的要到4月末。去年,公司們在此方面稍有烏龍,先回顧下。  手機寫字,就不引經據典提名道姓了。去年,有好幾家公司的審計報告正文,誤用舊模版,被中注協公然網上點名,眾網友踴躍圍觀,場面熱烈;更有幾家公司披露的報表,令人瞠目:一家普通公司把自己的損益數字填在了保險專用科目裡,另一家更絕,把董事長的名字寫在報表裡,後面跟一個好大的數字!圖片被火爆傳播,場面更是熱烈。  審計報告模版有誤,肯定是會計師粗心,這毫無疑問,但對外披露時,肯定要經過企業之手,這更是毫無疑問,這等錯誤,於企業也是
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

我見過的不錯的董秘 Conan的投資筆記

[哈哈]
http://xueqiu.com/1830611415/23065173看了盧山林關於董秘的一個帖子,有點感想。因為這幾年調研主要集中在北京,跟大家聊聊我這幾年見過的不錯的董秘及董秘的類型董秘上連證監會,下連各類投資者,是上市公司和監管層及投資層之間的一個紐帶。證監會如果對公司有問題或質疑,很可能首個打電話會給董秘,而不是董事長。董秘是一個需要對公司經營,各類溝通,具體業務,財務,相關法務法規都需要有一定瞭解的全能性人才。這幾年調研過程中,有幾個給我印象比較深的董秘有碧水源何源平,探路者張成,光線傳媒王牮,中信證券鄭京。這些優秀的董秘身上共有的特點有(1)對大小投資者都有開放的態度,對人有親
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

啥是最靠譜的估值方法? 釋老毛

http://xueqiu.com/6146070786/21910889估值是投資的基礎,說實話,PE、PB、PEG、DFC、RNAV……,俺都一一試過,任何模型只要一個指標、一個參數改變,結果往往是差之毫釐失之千里,實戰中可能還不如看K線圖有效。老巴說,模糊的正確勝於精確的錯誤。俺的體會是兩個辦法最靠譜:第一,模擬對手法假設根據企業市值給你等量的現金,你能不能打擊並取代它?例如,給你2500億能不能干倒茅台,給你2400億能不能滅了招行?第二,十年閉市法假設明天股市就關門,十年不開,你敢不敢持有這只股票?例如任俊傑先生的荒島餘生實驗。只有經過這兩方法檢驗的股票,估值上才是值得買入並持有的。
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

Heinz併購案背後的「巴西高盛」 Professor_Durrr

http://xueqiu.com/1459805993/23067148$亨氏(HNZ)$ Heinz案子爆出來之後,看價格第一感覺覺得不像巴菲特風格:除非其中條款安排對巴菲特比較有利,否則巴菲特一定是老糊塗了。等細節出來之後,才恍然大悟:老奸巨猾的奧馬哈先知怎麼可能做虧本的生意呢。利率9%的優先股佔大頭,其餘是普通股。Heinz確保能夠提供穩定的現金流,而3G公司坐進董事會開始大開殺戒,砍成本+漲價。Total Purchase Price...$23 billion1) Common Stock investment (BRK)...$4.4 billion2) Preferred St
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

部分工資瞭解 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/23068123年前後,和若干人群做了溝通,大致瞭解下他們的收入情況。一、售後服務人員1、海爾冰箱:月薪3000元。包吃包住(價值大約1000元強)。沒有固定休息日子,通常一月可以請假二三天。一天工作10小時強,夏日更多。已在該單位職三年,90後。2、華帝公司:月薪4000元。不包吃包住。已在該單位職五年,70後。工作性質同上。3、歐派櫥櫃:月薪5000元。不包吃包住。已在該單位職六年,80後。工作性質同上。4、煤氣公司:年薪四五萬,主職上門檢測管道安全,最為輕鬆,但責任也不小。點評:由於櫥櫃售服需要修補檯面,環境相對惡劣,故工資相對較
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

樓巿跌時銀行的行動 (網友提問) 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/02/blog-post_6298.html有網友問有關銀行按揭的問題, 止凡認為這是不少網友的迷思, 不如在新一篇文章討論一下。[網友問題]請問如加按後,樓巿跌的話,bank會否要求提早還錢 \ 還差價?謝謝你。[止凡回覆]銀行有權在任何情況要求客戶提早還錢或還差價, 不過這要看她有否動機去做, 可以做不代表會做, 全港的按揭合約都這樣寫的, 銀行有一百幾十萬個戶口, 出事時銀行一定先選一些質素差一點的客戶落手, 即借貸水平高、有時會遲供或斷供的客戶。所以平日都要保持好自己的個人信貸紀錄, 儘量做一個AAA級的客戶減少被「
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發表時間:2013年2月19日 | 全文

按揭計劃新思維 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/02/blog-post_18.html終於到銀行提出了加按要求, 出奇地竟然有新收穫, 知道了一個止凡沒有想過的加按方法。話說我間自住樓本身有兩份按揭, 第1份是三年前做的H按, 是非常吸引的利率, 所以一定不動, 第2份是大約50萬的加按, 不足1年前所做的, 今次準備做的是第3份, 亦是大約50萬左右。記得做第2份按揭, 當時銀行職員有提過如果做100萬以上會有一個比較優惠的利率, 所以去銀行之前亦有翻閱第2份按揭合約, 看上年何時做及罰息期如何, 由於當時不知道100萬按揭在利率上確實有多少優惠, 所以沒有再考慮這方
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發表時間:2013年2月19日 | 全文