再熱城投債

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100372102_all.html 城投債市場近期量價齊升,投資者已經從前期的風險厭惡轉向風險偏好。「基本上一兩天就賣完了,城投債又變得很火爆,這輪行情比預期來得快。」一位券商人士稱。   交易所城投債淨價指數、活躍指數從2012年3月以來都顯著高於歷史均值。3月12日至16日債券發行量1167億元,從比例增長幅度看,除了政策性銀行債,城投債佔據了主導地位。   近期,發改委約談了部分債務即將到期的企業。監管層對城投債償付問題的高度重視,熨平了市場前期的的恐慌。「目前城投債的絕對收益最高,是獲取票息收入的較好品種
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

錢穎一 陳雨露 宋國青 貨幣政策換「外腦」

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100372104_all.html 即將召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2012年一季度例會,將迎來三位新面孔。   3月11日,國務院發佈通知,同意調整央行貨幣政策委員會組成人員,錢穎一、陳雨露和宋國青,接棒周其仁、夏斌和李稻葵,成為新一屆專家委員。   此次調整為正常到期換屆。據1997年4月發佈的《中國人民銀行貨幣政策委員會條例》,貨幣政策委員會委員中的金融專家任期為兩年,周其仁、夏斌和李稻葵是2010年3月獲任的。   中國人民銀行貨幣政策委員會是沒有決策權的政策諮詢建議機構,但三位新晉委員的學院派背景
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

創新是核心競爭力

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371980.html   2007年時,麥肯錫公司曾調查全球萬餘名CEO,結論是創新能力是推動公司增長最重要的動力;在金融危機之後的2010年,麥肯錫又做了同樣的調查,84%的全球CEO仍說,「創新是必須關注的最重要領域。」   在今年3月16日的「2012 IBM論壇」上,IBM院士、IBM技術創新全球副總裁Bernard S. Meyerson博士說,53%被訪談的CEO認為公司發展最重要的能力是創新能力,只有8%左右認為分配資本的能力最重要,2%認為控制成本增長的能力最重要
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

頁岩氣保守啟動

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371981_all.html 過去十年美國頁岩氣開發的神話讓中國油氣行業的同行豔羨不已。   根據中國國家能源局的數據,十年前美國頁岩氣產量僅為126億立方米/年,2011年達到1700億立方米/年,十年間增長14倍,大約佔到美 國天然氣總產量30%左右。通過這場「頁岩氣革命」,美國獲得了充足的天然氣供應,氣價全球最低,並且減少了對外部能源供應的依賴。頁岩氣由此被視為美國 能源獨立的最大功臣。   已經成為全球第二大能源消費國的中國,雖然頁岩氣儲量尚沒有準確數字,卻也被廣泛認為擁有大量頁岩氣儲藏。儘管至
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

石油監管潮

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371982_all.html在美國上市的全球石油巨頭正面臨監管的披露挑戰。在2009年通過的長達848頁的《多 德-弗蘭克金融監管法案》中,絕大部分條款是關於金融危機之後如何改進監管措施,但1504條款卻與此無關。其規定在美國上市的包括石油、天然氣和礦業在 內的採掘企業,需要在年報中披露在「每個項目」中付給外國政府的資金數額和種類。   美國這一做法並非全球獨有,歐洲議會和歐盟委員會正磋商類似立法,港交所則已有披露要求,但美國與其他國家相比最大的不同之處在於:資金披露要求細化到項目層面而非國家層面,這將對
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

房地產轉向高周轉

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371989_all.html「似曾相識的冬天」還未結束,且終期仍不得而知。   近日上市房地產企業陸續發佈2011年的成績單,不難發現其中的相似之處:絕大部分房地產開發商的營業收入、利潤仍然繼續增長,同時利潤率下 降,存貨量增加,負債率上升,現金流趨緊,短期償債壓力開始顯現。對於未來,開發商投資意願趨於保守,財務策略更加審慎,「現金為王」觀念深入人心。   在房地產調控深度博弈之後,開發商的共識逐漸匯聚而成。正如龍頭企業萬科反覆強調的觀點:中國房地產進入下半場。只有那些快速周轉的企業,不囤地、不捂盤的企業
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

企業登記突破

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371990_all.html 深圳和珠海橫琴新區成為中國統一商事登記制度的破冰之地。   2012年3月10日,國家工商總局出台《關於支持廣東加快轉型升級、建設幸福廣東的意見》(下稱《意見》),明確表示「支持廣東省在深圳經濟 特區和珠海經濟特區橫琴新區開展統一商事登記制度改革試點,在保障各類商事主體登記的地位平等、規則公平、標準統一等方面積極探索、積累經驗。」   這份《意見》共五個部分32條,其中12條屬於首創性政策突破,19個條款涉及企業註冊登記方面,是迄今為止國家工商總局支持地方力度最大的文件。
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

日元黑天鵝 謝國忠

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371974_all.html 日元走強和日本國內通縮並行的道路是不可持續的。其主要出口行業的不景氣以及近來的貿 易赤字,說明這條道路就要走到盡頭了。日元可能會急劇貶值30%-40%。1996年日元貶值是引發亞洲金融危機的主要因素。中國、韓國和東南亞國家必須 有足夠健康的銀行體系才能抵禦日元大幅貶值的衝擊。 龐氏騙局   到2011年三季度,日本名義GDP在四年裡收縮了8%,其中6個百分點是由於通縮造成的。要是不算增加的政府支出,收縮可能還要再增加1個百分點。日本持續的通縮是20世紀30年代以來前所未有的
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

低油價難以期待

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371978_all.html  雖然全球經濟增長疲弱,但在地緣政治衝突的陰影下,國際油價仍在節節上升。去年10月,倫敦洲際交易所布倫特原油期貨價格還是每桶100美金左右,現在已經高至每桶125美元,漲幅接近25%。同期紐約商品交易所輕質原油期貨價格上漲幅度更是超過30%。   除了政治因素,高企的能源價格在很大程度上拜各國的量化寬鬆貨幣政策所賜。旨在拯救經濟的政策,現在已經顯示出損及全球經濟增長的副作用了。美 國低廉的天然氣價格雖部分抵消了高油價的衝擊,但其強勢復甦的前景不可避免地籠罩上了厚厚的陰影。新興經
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發表時間:2012年3月29日 | 全文

轉型有多遠?

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100371979_all.html中國經濟如何應對長短期風險?由於中國經濟對於全球經濟的重要性,全球越來越多的人深入地關注這個問題,並為此出謀劃策。   金融危機以來,全球經濟在寒流中載沉載浮,歐債危機更有如雪上加霜。在此環境下,長期高度依賴出口的中國經濟顯然難以獨善其身。此外,中國還有自己的問題:勞動力成本攀升、地方債風險待解、房地產調控艱難博弈、投資放緩等。   諸多不利因素在前,中國經濟即便想繼續過度依賴投資和出口來維繫高增長已不可得。轉變經濟增長模式不再僅僅是一個遠景目標,更是迫切的現實需要。   前路
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發表時間:2012年3月29日 | 全文