個股思考:李寧和安踏 Rathman

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b56fc2b0102dwuk.html 光論品牌,說李寧是國內體育品牌裡面的No.1,估計反對的人不多。 在體育股裡面,以前只買過李寧的股票。當時的想法還是看重品牌,我覺得這些溢價,能夠帶來一些差異化的東西。這些東西最能幫助公司擺脫行業的過分競爭狀況(以前嚴重低估了這種競爭的激烈狀況和持續的時間)。 現在,越來越覺得自己可能過分看重「品牌」的重要性了。或者說是過分看重「李寧」品牌現有的溢價,而忽略了一些更重要的東西。 存貨在有的公司,無關緊要;但在有的公司,是一個大問題。 比如茅台的存貨,絕對
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發表時間:2012年6月10日 | 全文

京東闖關IPO:資本「陽謀」

http://news.cyzone.cn/news/2012/06/10/228087.html編者的話/京東商城開始在資本市場衝刺了! 它的上市無論成功與否都將是電商業界矚目的焦點話題。 因為這是一家太有攻擊性的企業:吸引了最多的融資,也樹立了最多的「敵人」;一邊高調地打價格戰,一邊卻在不停地虧損;倍速增長的同時惹來無數非議。 這個有著鮮明中國特色的電子商務企業,要在美國資本市場講一個中國式亞馬遜的故事。 這個故事我們看到開頭,也希望預見到結果。 日前有消息爆出,5月30日,京東管理團隊在香港舉行了分析師會議。如果一切進展順利,京東將最快在6月向SEC(美國證券交易委員會)提交文
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尋找散戶的博弈立足點 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e2of.html       延益認為任何用錢生錢的生意,本質上都是零和遊戲,包括價值投資。 有人認為價值投資不算零和博弈,因為要弄清楚企業的基本面需要付出時間精力。若企業增長符合預期,則相當於勞動所得。這裡,錢只是勞動過程中的資本要素。這也是延益初入股市的觀點。 這個觀點害人不淺,持有這個觀點的人往往會輸了時間,還輸了錢,最後輸了自信。 勞動是創造價值的過程。按人們的理解,這個過程一般來說與付出成正比。那麼作為投資者,他對企業付出的研
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延益--散戶的立足點:未實現的不良已預期的悲觀 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e324.html接上兩篇的討論, 《尋找散戶的立足點》《散戶立足點:利潤跌下跌競爭力不跌》。在討論之前,先說一個概念:投資盈利。延益認為盈利可以分為兩類:1,交易獲利。2,超預期獲利。弄清楚這兩類盈利的性質,就能明白鴨子和池塘的關係了。在第一篇中提到「買股票是零和博弈」倒不是單純給大家搞腦子,我只是想把兩層盈利的性質給區分開來。1,企業是不穩定的,所以存在「超預期盈利」和「超預期虧損」的情況,這是企業在經營過程中意外出現的極具競爭力的產品或者突發行業變故導致徹底改變原有的商業模式。這類超預期事件是不可估計的
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價值投資再思考 黃曉航

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5566983301014c37.html 今年以來,我一直對價值投資的方法在進行反思,思考的問題不是價值投資方法是否正確,而是純粹的巴氏價值投資策略到底是否適合散戶。沒錯,價值投資策略的正確性是毋庸置疑的,因為其背後的邏輯非常簡單、明了並且正確,而且其成功的案例也是數不勝數。但是類似巴菲特目前這種發現價值並且長期持有的方法到底是否適合廣大的業餘投資者呢?這是我思考的問題。     首先我思考問題是:為什麼巴菲特最近10年的成績是遠遠遜於他年輕時候的,但是巴菲特年輕時候的交易次數是遠遠高於目前的。也
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在硅谷的兩代中國人:生於1970和1985

http://www.yicai.com/news/2012/06/1791658.html 作 為一個近距離觀察硅谷的中國人,最近有幾件事覺得很不錯:其一是,最近這批從Y Combinator孵化畢業的60多家公司裡,有兩家公司的技術合夥人是土生土長的中國工程師,分別是做汽車修理與服務的平台Your Mechanic和人物搜索引擎Ark。其二是有一些更成熟的第一代華人移民的創業公司漸成規模,甚至有被一些投資人認為是下一個顛覆性的idea。其三 是最近接觸到的一些在斯坦福和伯克利還在讀
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硅谷創業者生存不易 免不了打打醬油

http://www.yicai.com/news/2012/06/1791533.html 有 的時候,在參加那些創業者扎堆的講座和活動的時候,我經常會覺得不太自然。正式開場前,主持人(通常是科技博客或知名英文 商業雜誌的主筆)都會先問一句:「現場哪些人是創業者?」手齊刷刷地舉起了一多半。然後再問:「哪些人是準備馬上要創業的?」剩下的一少半也稀稀拉拉地舉 起來了。然後主持人從來都故作驚詫地再追一句:「那沒舉過手的是怎麼回事?你們就是來吃比薩餅的?」底下哄笑。 每當這時候,我就心裡苦笑著說
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硅谷創業公司最難招什麼人?

http://www.yicai.com/news/2012/06/1790994.html 在 創業公司,如果你不瞭解公司的產品、技術細節甚至用戶使用習慣的話,你什麼都做不了,沒有人會輕易搭理你。 上週在一個活動上,我替我的一個朋友問硅谷天使投資機構SV Angel的一個合夥人:如果一個公司的創始人是市場和商務拓展(Business Development,簡稱BD)背景的人,你們會考慮投資他的公司嗎? 我覺得這個問題問完了之後,他看我的眼神好像跟看怪物似的。當然,他還是很認真地解釋了他們
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Chris Dixon談公司創始人需承擔的風險

http://www.yicai.com/news/2012/06/1797454.html有一種說法,說創業就是要擔風險。這種說法非常籠統,也有一定的誤導性。實際創業者到底承擔了哪些風險呢?著名投資人Chris Dixon將公司創始人所需承擔的風險分成了7類,如下: 資金風險:在不同階段,你都可能會籌不到錢,也許是因為你的公司還沒有到達增值里程碑(Accretive milestone,以更高的估值獲得融資。Chris Dixon認為一個公司在後一輪融資開始前,其估值應該是前一輪融資以後公司估值的兩倍),也或者就是因為投資人對你所專注的領域不感興趣。 產品風險:你不能將你的創
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減少的利潤去哪了?

http://www.yicai.com/news/2012/06/1798591.html 審計署對17家央企收支情況的審計結果中,做低利潤成了一個普遍性的行為。 要求央企提升上繳紅利比例是一項無用的政治決策嗎? 我們一度擔心,央企會把少了的利潤轉嫁給消費者,反而增加民眾負擔。沒想到,它們還有「更妙」的解決辦法。 審計署最近發佈了一系列審計結果公告,公佈了17家央企的財務收支情況。令人吃驚的是,絕大多數央企都存在欺騙投資人的行徑,比如少計利潤,做低股 東收?益。你可能會說,央企內部機構那麼龐大,出現一些財務上的疏漏也是難免的事。但當這些「疏漏」呈現出一種普遍的趨勢時
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