券商創新起步

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434284_all.html 等待了四個月,券商的創新業務逐步開啟,最初的激情被冷靜替代。   8月22日,證監會公佈券商資管業務試行辦法修訂稿;23日,證監會發佈《證券公司代銷金融產品管理規定(草案)》,放寬證券公司代銷金融產品 範圍;24日,證監會放寬券商外資股東持股比例至49%,以及合資券商申請擴大業務範圍年限降至兩年;8月30日,轉融通業務試點正式啟動。   券商創新大會自5月召開以來,當時明確的11大類創新措施(簡稱「11條」)久久不見出台,業界對此翹首以盼,更有傳言稱監管層內部對券商創新看法不
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

分享: 人民幣首啖期貨


http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434280_all.html 香港交易所將於9月17日推出人民幣貨幣期貨,全球首隻美元兌人民幣可交收貨幣期貨合約由此誕生。   這是繼人民幣債券、人民幣交易所買賣基金、人民幣房地產投資信託基金後,港交所掛牌買賣的第四種以人民幣交易的產品。   「是為這個離岸人民幣中心再添一把火。」一位央行人士告訴財新記者,香港長期以來是國際金融中心,法律法規健全,人才充沛,非常適合成為離岸人 民幣中心。未來在香港還將推出更多人民幣衍生品,同時鼓勵更多的境外機構而非內資機構在香港發行人民幣債,主要目的是鼓勵人民幣在境外流通
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

垃圾股的價值

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434281_all.html 上海證券交易所的ST 公司們經歷了一場「過山車」式的體驗。   先是7月27日,上交所宣佈設立年底前設立風險警示板,被實施風險警示的股票、被上交所作出終止上市決定但處於退市整理期尚未摘牌的股票,交易漲幅限定為1%,跌幅則為5%。   這一政策甫出,嚇得一向篤信垃圾裡也有黃金的投資者紛紛離場,一些公募基金嚴令從股票池中清除ST公司,垃圾股空前大跌。   但未料到,進入8月中旬,ST 公司的摘帽潮突然到來。   據財新記者的不完全統計,上海證券交易所從2012年8月17日到20
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

讓預期回歸長期

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434279.html 預期決定了決策,我們很容易犯或者當前正在犯的錯誤是把預期的短期化。目前有兩種似是 而非的傾向,兩者都堅信短期反週期政策的有效性,差別僅僅在於前者認定類似擴張性政策一定會採取,而後者還在呼籲此類政策出台而已。但兩者都迴避了一個關 鍵問題,中國長期經濟增長的動力何在,難道將持續依賴刺激性政策?   若能把預期回歸長期,或能形成三點共識:第一,堅定地撤除不必要的財政刺激和信貸配套政策,將意味著真正具有競爭力的實體經濟的崛起和泡沫去 除;第二,短期的經濟著陸無論軟硬都不構成對中國經濟社會穩
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

五大銀行知涼秋


http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434283_all.html與實體經濟衰落的情況讓人極度不安相比,國內五大銀行(工、農、中、建、交,下 同)2012年上半年的日子過得怎樣?從8月下旬陸續公佈的半年報信息看,可以說有喜有憂,但整體未必樂觀。2012年上半年是除2009年上半年外最為 困難的半年,這不僅會對2012年全年產生較大影響,也會影響2013年的走勢。   自2012年年初以來,外界一直在批評中國的銀行業「暴利」,主要原因是2011年銀行業的稅後利潤太扎眼了,全部銀行業2011年淨利潤超過 1.04萬億元,增長36.3%;五大銀行
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

遠洋有風浪

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434215.html 「看到我臉上的痘痘沒?上次年報發佈會,痘痘就全面爆發了,這次中報發佈會又是這樣。」中國遠洋運輸(集團)總公司(中遠集團)一位管理層私下調侃。   2011年,中遠集團旗下的中國遠洋(601919.SH/01919.HK)淨虧損為104.5億元人民幣。「A股虧損王」的帽子,看來是戴定了。2012年上半年,公司虧損48.7億元,同比下滑80%;營業利潤虧損31.4億元,同比減少851%。   在北京、香港的業績發佈會上,中遠集團董事長魏家福表示,在嚴峻惡劣的市場環境下,沒有實現公司經營效益
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

三種泡沫

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434218.html 王爍   泡沫破滅的時候都是相似的,泡沫形成的時候就各有各的不同。   第一種泡沫,資產本身無孽息,飢不可食寒不可衣,價格上漲的惟一理由是預期還會繼續上漲。上漲與對上漲的預期互相推動,不可永續,參與者無論賢愚心知肚明,只為追逐泡沫膨脹的過程,僥倖於能在破裂之前出逃。鬱金香、君子蘭、普洱
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

分享: 資本回報的黑夜

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434309.html「美國金融危機後,美股基本恢復,中國A股反而跌得這麼慘?」這是筆者今年以來最常聽到 的疑問。中國上證綜指與美國標普500指數都在2007年10月觸頂。經過近五年的調整,標普500指數僅較峰值下跌了10%,上證綜指卻跌去了65%; 美國GDP年同比增幅從3%深跌後回升到2.2%,而中國經濟增速幾乎攔腰截斷,GDP年同比增幅從15%跌至7.6%。這是何故?   中美經濟就如鏡像。   過去十年美國經濟增速高漲主要受房地產等不可貿易部門的拉動,需求未拉動國內產能快速擴張,更多拉動了對國外商
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發表時間:2012年9月12日 | 全文

凱石雅戈爾各尋出路


http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434311_all.html 曾經的金融界投資神話主角雅戈爾開始轉向,減少金融投資,回頭髮展主業。而其昔日合作夥伴凱石投資則藉機增加了管理層股權。   凱石投資總經理陳繼武表示,從2011年年底開始,凱石投資二級市場投資逐漸在收縮,收縮規模近20億元。雖不方便披露資產管理規模,但是陳繼武表示,剩餘的資產管理規模絕對不止12億元,他並否認業績不可能損失過半。   根據財新記者8月27日統計,凱石名下基金淨值最低的是凱石風險緩衝1號,淨值是0.7139元,仍然超過0.70元。 退出凱石   以製衣起家的雅戈
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通脹將至 謝國忠

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434246_all.html 上週,美聯儲主席伯南克論述了進一步實施貨幣刺激政策的必要性,看來美國很快就會實施第三輪量化寬鬆政策。我一向認為今年美國一定會實施QE III,以此應對其雙重使命,即價格穩定與就業最大化。美聯儲對通脹的擔憂程度取決於短期通脹數據。最近,由於全球經濟不景氣,石油、鋼鐵等大宗商品價格降低,因此目前的通脹形勢看起來比較溫和。   美聯儲至少還有一個藉口可以忽略通脹風險。在貨幣政策與通脹之間通常存在一年半的時間差,多數央行傾向於著眼當前而非未來。美聯儲這樣的央行有足夠的能力在通脹來襲之
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