讀《股市真規則》有感(63) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101f13v.html軟件公司最不喜歡什麼? 軟件公司具有很高的週期性,銷售收入受到宏觀經濟和公司支出預算的制約。在景氣時,軟件公司快速增長,但是在衰退時,它們會遭到慘痛的打擊。主要原因是這種週期性令軟件公司的客戶們在困難時會消減在信息技術上的支出以度過難關,這樣緩衝自己利潤下滑的方法對軟件公司來說則不那麼舒服了。因為客戶們往往會在季度末負擔過重,而軟件公司的多數交易會在最後幾天才完成報告期,這就使得分析師監控公司出現難度。另外,軟件公司可能在臨近月底時大幅度削價以完成指標,這種大幅度折扣很會損害公司的
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

投資隨筆:大公司的難處 一隻花蛤

http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102dx57.html傳統的一個觀點可能會認為,具備大型組織結構的工業巨人能夠大幅提高經濟效率。而實際的情形卻往往相反,公司的規模一旦龐大,在很大的程度上將導致組織的僵化、自負、特權階級以及其他損害公司的不良問題。在一本出版於1986年的《大組織情結》的著作裡,其作者沃爾特·亞當斯和詹姆斯·布魯斯指出,痴迷於「做大」的情節是美國經濟衰落的癥結。被摩根士丹利推崇為高於邁克爾·波特的戰略家,企業「定位之父」傑克·特勞特先生經過長期的觀察,根據大量的原始和分析資料,也得出與傳統相反的結論。  &nb
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

從行業特徵理解服裝輔助業

http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102dx72.html有人問,如何看待有的投資者將服裝輔助業中的公司列入「週期性」的問題?我的回答是,確切地說,所有的行業和公司都是有週期性的,沒有任何公司能夠抵抗週期性,因此討論服裝輔助業是否屬於週期性行業意義不大,不如直接去認識並探究其行業的特徵來理解服裝輔助業可能更清晰一點。   消費品有必需消費品與非必需消費品之分。必需消費品是指消費者必需消費的物品,非必需消費品是指消費者特別想購買的某類物品。按照全球行業標準來劃分,非必需消費品由5個行業組、12個行業和36個子行業構成。這
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

讀《股市真規則》有感(62) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101exxv.html軟件行業的財務情況 通常軟件公司財報的特點是負債少,資本結構清晰等特點。下面是一些術語,知道下有助於更好的瞭解公司。 許可收入:許可收入是當期市場需求最好的指示器,因為它顯示了在一個特定時期內銷售了多少新軟件。它是收入中比較賺錢的資源,因為軟件開發完成後的生存成本很低。服務收入是軟件公司報告的其他收入的主要類型,服務收入不怎麼賺錢,因為僱傭諮詢顧問安裝軟件是很貴的。注意這樣的趨勢:正在增長的許可收入預示著健康的需求;反之,下降的許可收入預示著增速的減低,因為許可收入驅動未
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

202-12-6 交行 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101ez17.html今天繼續看交行。交行各方面的情況表現都還算可以的。當然與工、建、招是沒法比的。從ROE上就差一點,息差相對低一點,成本控制還行;息差低,主要是成本高,這和工、建、招的關鍵差距;但是交行在撥備的提取上是非常穩健的,且撥備率和招行持平,每股撥備最高,這可以彌補其在盈利上的一點弱勢,當價格便宜很多時,仍舊可以考慮。現在交行PB低於工行30%差不多。交行自數據披露來的核銷率是最低的,說明資產質量還是比較過硬的。對修正ROE的4個影響因素,(1)當年所賺取的淨利潤;(2)可供出售金融資產(主要是一些債
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

2012-12-5 交行 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101exg5.html今天看交行。上午做品牌,就沒看完。暫且以下幾點:1、這是一家撥備計提最穩定的銀行,其他銀行均在2008、2009年大幅調整撥備,而交行沒有;2、貸存比最高的銀行,超過各類國有大行和股份制銀行;3、零售業務沒有突破,對公業務佔比持續增長,對公業務增速快於零售業務;4、債券佔比下降,增速緩慢,這是多家銀行2011年來的現象;5、存款不足,同業負債大,同業的資產收益率比招、中行都要低,但同業負債的成本卻比這兩者要高。6、保險收入,工行沒有披露「其他業務收入」的細項,建行披露了,建行2011年才有保
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

2012-12-03 路條 Jackie 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101esrv.html做皖能的時候,對阜陽華潤的判斷有些失誤,關鍵是搞錯了「路條」,下面放到這裡:所謂「路條」就是國家發改委辦公廳同意開展該工程前期工作的批文。項目路條是指國家或省、市、自治區立項的重大基礎項目,為保障項目順利實施而開闢的綠色通道。所謂「小路條」,即省級政府同意將該項目列入本省建設規劃的批文。「小路條」在做了項目初可研,並進行審查後,由建設單位向省有關部門提出申請,請求列為省建設規劃。「大路條」應當在有「小路條」的基礎上,有了工程的可研報告,由省級政府及項目投資方(最終投資方,不是投資方的代理機構
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

讀《股市真規則》有感(61) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101eut9.html投資者清單:資產管理和保險業 l 尋找多樣化的資產管理公司意味著找那些管理著許多資產類別(既有股票、債券又有基金等)的公司,因為這些公司在經濟回調時往往會更穩定。那些短期明星公司則顯示出很大的不穩定性,容易劇烈波動;l  密切注意資產的增長,確信帶來的資金比流出去的要多的多;l  尋找有吸引力的善於抓住機會的管理人,比如稅收遞延基金或者國際化投資基金的管理人;l 粘性資產增加穩定性。尋找高穩定性資產比例大的公司,比如國際貨幣投資基金或者專業化的退休儲蓄基金管理人
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2012-12-3 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101eut9.html今天上午在琢磨修正銀行ROE的東西,終於把從資產項出發和利潤項出發的兩個東西對起來了2012-12-3 <wbr>歐陽。下午開會又強調了一下,在討論對淨利潤的修正時,還是要考慮整個撥備的變動,而不只是非減值貸款撥備的變動,因為中國的五級分類其實主觀性太強,跟管理人的當時想法有很大關係,所以,把這些統統不考慮,一起加進來,則樣算會比較保守一些的。然後在估值上,除了要考慮每股淨資產,還要考慮每股撥備,這裡也是全部的撥備,撥備雖然不能以槓桿放貸,但在危機時可以和淨資產一樣彌補壞賬,也就
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發表時間:2012年12月9日 | 全文

私募借兩融賬戶隱藏十大流通股東身份 天地俠影

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55afa4bb01013t24.html【私募借兩融賬戶隱藏十大流通股東身份】目前已有私募基金故意將股票抵押給證券公司成功避免現身前十大流通股東名單。就是在季度、半年度和年度的最後一天,通過將所持的股票全部抵押給券商進行融資即可規避上榜。這一成本和風險較低的操作手法已被機構投資者和個人大戶利用。全文見圖。證券時報上述報導,終於幫我解開一個困擾心頭已久的謎團。$廣匯能源(SH600256)$三季報,宏源證券信用賬戶持倉8756萬股,中信建投信用賬戶持倉1932萬股,半年報還有申銀萬國信用賬戶持倉1750萬股。多少私募,樂在其中呀?私
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發表時間:2012年12月9日 | 全文