巴菲特1990年購買的垃圾債券 - RJR Nabisco公司 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201016qy5.html在1990年的年報中,巴菲特對垃圾債券市場提出了強烈的批評。他認為投行的銷售人員用偷樑換柱的方法欺騙投資者。 統計表明:在歷史上低等級的債券違約率較低,用低等級債券組成的投資組合,其收益能覆蓋部分債券違約帶來的損失。最後這個組合的回報甚至高於高等級債券組成的投資組合。投行的銷售人員引用這個結論誘騙投資經理購買垃圾債券。 但是巴菲特認為以前的低等級債券和垃圾債券存在根本的不同:低等級債券以前是高等級的,只是經營不好了才降級的。公司的管理層正努力改善公司業績,試圖恢復債券的投
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利率史讀書筆記: 工業化之前的社會 - Rick 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201016qlx.html利率就是讓渡資金使用權的價格,而價格則是由供需決定的。那麼影響資金供需的因素有那些呢?我們這裡先談工業化之前的社會。 (1)政治穩定性英國1688年光榮革命(未流血)之後,在議會與國王的權力之爭中,議會佔據上風。之後英國政治一直比較穩定。在上一篇博客裡,我們看到19世紀英國的長期利率從世紀初的5%逐漸下降到了世紀末的2.5%。 相對而言,19世紀法國的政局並不穩定。世紀之初是拿破崙當政1915年滑鐵盧戰爭之後,波旁王朝(路易十八)重新統治法國1830年法國七月革命1848
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FORTUNE (Sep. 1978)Cedric 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201016ovm.htmlMar. 1976本期的一篇重要文章是「Why Big Oil Is Putting the Brakes On」。一兩年前,能源行業非常缺乏設備,在1974和1975年,很多石油公司都面臨著各種設備短缺的局面,以至於為了購買設備必須支付極高的價格。但是就在這幾個月,情況變得反過來了,設備的短缺消失了。能源相關設備的供應很充足,而石油公司購買它們的慾望下降了。石油商們說,油價控制的蔓延和解除天然氣價格管制的失敗將
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2012-11-16 工作記錄 Fanny 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101ddkz.html今天上午都在翻譯了。下午就是raphael和曉豔姐幫我們講了一下公司模板。好多內容,從頭開始,肯定會遇到很多很多問題,做的時候也會很生疏。告訴自己:莫急,慢慢來。還看了《旁觀者》的懷恩師的一部分。艾爾莎小姐所倡導的的教學方式,個性化的學習和指導其實一直都是我國教育所缺乏的。她分析每個學生的優勢劣勢,指導每個人制定不同的計劃,並監督其實行。而且鼓勵每個人發展自己的優勢,比方說德魯克的寫作能力(或許這已經為他未來這麼多優秀的著作打了些基礎)。一位令學生崇拜的女士。而蘇菲則非常親切友好,對學生是慈
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陳存仁及其《銀元時代生活史》 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d22010175f4.htmlFELEX推薦的這本書一直沒看,有幸在高鐵奔波中把他讀完。的確是多年來看到的難得好書。首先是作者陳存仁的經歷,其次就是他為人,治學以及洞察力,都是我輩難能的財富。作為名醫他在舊上海結交三教九流,達官貴人,乃至風月場所。我們說現在上海的學生誘惑多,但是看那個時代,人家誘惑也真不少,鴉片,妓女,賭牌。而他所選擇的卻是古今醫書和章太炎,于右任等一代清流。所幸是作者的家庭教育和入門名師,以及自身的修為和定力,才能在這樣的十里洋場中懸壺濟世,著作等身。老先生的治學態度也和我們非常相像。不計代價蒐羅古今
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FORTUNE (Sep. 1978)Cedric 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220101751w.htmlSeptember. 11, 1978本期的封面文章是「Ford: the Road Ahead」。在過去的三年中,福特公司的業績十分出色。1977年,福特公司打破其1976年的紀錄實現了17億美元的淨利潤。按照淨利潤,福特汽車在美國公司中排名第四,而按照收入,則排名第三。這些數字,是十分值得福特公司驕傲的。不過現在的問題是,通用汽車和日本各大汽車公司的對福特的競爭威脅也越來越大,而且誰會接替Henry Ford II成為下一任CEO猶未可知。  September. 2
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2012-11-14 永亨銀行 Elaine 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201017443.html終於結束了兩個星期的魔鬼課程,可以回歸正常狀態了,今天開始看永亨銀行。下了一上午報表,然後大致瞭解了一下它的歷史:這家銀行原名永亨銀號,1937年由已故董事長馮堯敬在廣州創立,最初經營金銀找換業務。二戰後在香港重整業務,經過一段時間的發展,於1960年獲得了香港政府發給的銀行牌照。1973年美國紐約歐文信託公司購入該銀行超過半數權益,通過合作,獲得先進銀行技術及國際銀行業務。1988年歐文信託公司與美國紐約銀行集團合併(現為美國紐約梅隆銀行,持有永亨銀行20%的股權,為第二大股東),成為全美
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FORTUNE (Aug. 1978)Cedric 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220101741y.html August. 14, 1978本期的封面文章是「The Global Slowdown Won't Last Forever」。未來學家Herman Kahn認為,自從1973年的崩潰之後,持續了四分之一個世紀的「美好時代」已經過去了。其他很多人也持有類似的觀點,預測在未來幾十年中,世紀經濟的發展速度將十分慢。三十年代時,哈佛大學的Alvin Hansen曾預測,世界經濟將陷入「永久的停滯」,當
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2012-11-14 行至水窮處,坐看云起時 Max 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d22010173u5.html巴菲特1990年年報的翻譯終於快近尾聲了,比起別人的速度,我可能比較慢。但我真的用心去翻譯了。   翻譯過程中,給我最多震撼與感觸的地方並不在於伯克希爾公司富可敵國的財力亦或者是巴菲特運籌帷幄的睿智頭腦。而在於從他公司裡所體現出來的那種深深的凝聚力。   一個有趣的細節在於,每當巴菲特以讚美的腔調起筆時,主語一般都是以「我們」或者他身邊那些出類拔萃的商界精英來體現;而每當巴菲特以怨責的語氣成文時,所指對象卻總是他自己。 &
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Fortune(Apr,May,Jun,1958) 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d22010173dt.html 1958年4月本期一個重要專題《the recession》本期有三篇重要文章從不同角度介紹了美國當時面臨的經濟增速放緩。第一篇《how top businessmen view the recession》是一篇基於對全美165名高管的訪談。他們的態度是謹慎樂觀,既沒有像政府一樣對於一些好轉跡象歡呼,也沒有悲觀預測未來。他們一致認為三月份的經濟活動會更低,然後到四月份或者夏季時見底,然後開始慢慢回升,直至開啟新一輪繁榮週期。高管們對於60年代的繁榮很有信心。第二篇《The execu
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