招商局變局一個央企的產業重構案例


http://www.p5w.net/newfortune/caiji/200611/t610887.htm上世紀90年代,招商局在形成多元化架構的同時,由於資產錯配導致淨資產收益率下降,難以提升股東價值。從2000年起,招商局圍繞著上市旗艦招商 局國際進行了一系列資產整合,基本完成了從多元化公司向專業化公司的轉型。研究發現,招商局國際的核心策略是集中購併港口業務,剝離低回報率的業務部門, 並且巧妙運用財技,緩解資金壓力。但是,由於資產擴張過快和資本化不足,招商局國際的資本結構並不合理,財務風險加大。轉型後的招商局依然面臨挑戰。   本刊研究員孫紅/文  招商局集團(以下簡稱招商局)的創
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

聯想遭遇贏家詛咒?


http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/200608/t463926.htm全球化已經成為中國企業必須面對的課題。2004年底, 聯想集團和IBM公司從自身的動因出發,宣佈了一項震驚世界的交易—聯想併購IBM的全球PC業務。整個併購過程中的交易安排、股權變動、資金籌集等內 容,無不體現了交易雙方的商業智慧和戰略考量,而IBM在協議中的地位和獲益則更勝聯想一籌。通過重點解析聯想併購行為對自身產生的經濟後果和財務變化, 我們發現,作為中國海外併購最大「贏家」的聯想,儘管贏得了全球的關注和中國企業的殷殷期待,但從市場表現、盈利能力、償債風險、資金壓力等指標看,似乎
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

連橫式整合


http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/200707/t1091628.htm框架媒介帶來超額溢價 在分眾和聚眾的跑馬圈地中,軟銀、鼎暉、凱雷、高盛等知名投資機構紛紛加入戰團,使得樓宇視頻廣告市場的競爭白熱化,並催生了這一市場的雙寡頭格局。同 時,這也形成了行業內其他企業無法踰越的「成長天花板」,使它們獲得外部融資發展壯大的可能性幾乎為零。在此情況下,漢能、IDG兩家VC另闢蹊徑,以較 少的資金投入,支持資本規模不到分眾、聚眾1/10的第三名—框架媒介,整合行業第四到第十名,使得框架媒介在電梯平面廣告這一細分市場的佔有率提升到 90%,並成為決定分眾、聚眾
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

對賭局


http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/200610/t551500.htm 永樂宿命 大摩操控國美永樂併購案  本刊主筆 李凌  亞商諮詢 江詠 朱劍鋒 侯偉  本刊研究員於欣、亞商諮詢劉對本文亦有貢獻  摩根士丹利(以下全文簡稱「大摩」)在中國投資似乎總有妙手「點石成金」,在中國家電連鎖行業的老大國美、老二蘇寧分別盤踞香港和國內資本市場的情況下,投資老三永樂,並大力促成永樂成功登陸香港資本市場。   作為財務投資者,大摩並未到此見好就收。從永樂上市後,到其持有的股票鎖定期結束前,由其研究部門現身,給予永樂「增持」的評級,並調高永樂目標價,成 為永樂股價大幅
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

紅罐王老吉品牌定位戰略 哈佛商業評論

http://xueqiu.com/3533335030/22104536品牌釋名涼茶是廣東、廣西地區的一種由中草藥熬製,具有清熱去濕等功效的「藥茶」。在眾多老字號涼茶中,又以王老吉最為著名。王老吉涼茶發明於清道光年間,至今已有175年,被公認為涼茶始祖,有「藥茶王」之稱。到了近代,王老吉涼茶更隨著華人的足跡遍及世界各地。20 世紀50年代初由於政治原因,王老吉涼茶鋪分成兩支:一支完成公有化改造,發展為今天的王老吉藥業股份有限公司,生產王老吉涼茶顆粒(國藥准字);另一支 由王氏家族的後人帶到香港。在中國大陸,王老吉的品牌歸王老吉藥業股份有限公司所有;在中國大陸以外的國家和地區,王老吉品牌為
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

「雨潤」財技 狩獵國企


http://xueqiu.com/3533335030/21962613水產品生意起家的祝義材是一位精明的創富者。他在1993年創立南京雨潤後,通過進入當時尚屬空白的低溫肉製品市場打開局面,至1996年,其肉製品事業 已初具規模,但是由於肉製品銷售半徑的限制,如欲進行全國佈局,必須在各地興建工廠,龐大的資本支出足以讓人望而生畏。南京雨潤以零代價收購國企南京罐頭 廠的成功,為祝義材提供了一個可複製的解決方案:以低代價甚至零代價收購國企,由此不僅「化重為輕」,以輕資產運營模式快速行進,而且,國企中被賬面價值 低估的地產和物業還能抵押給銀行,獲得高額貸款。此後祝義材頻頻出手,相繼在江蘇、安徽
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

海爾變形記:漫長曲線MBO全解析 郎咸平


http://xueqiu.com/3533335030/21961105第一次變形 內部持股會軟體尋海爾投資硬殼  獨立於海爾集團之外的海爾內部持股會控制的海爾投資掌 握著海爾資產中最有價值的兩部分——原材料採購公司和商標所有權。政策上的限制造成了持股會難以進行資本操作,海爾內部持股會必須尋找一個投資工具或者說 「殼」。海爾投資正是這樣一個殼。通過海爾投資,海爾內部持股會可以將賬面收益轉變成資本用於再投資  2004年4月上旬,內地和香港各大媒體紛紛報導海爾集團將把其洗衣機業務,以及持有的飛馬通訊(青島)有限公司35.5%的股權注入海爾中建(1169,HK)—【編者註:該上市公司後更名為
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發表時間:2012年8月18日 | 全文

留給京東的時間不多了?投資人背棄 劉強東或失控制權

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/17/231238.html 一場戰爭,幾乎吸引了互聯網、零售、投資、金融等多行業的眼球。 這場戰爭的背景在於,京東剛剛暫緩了IPO進程,而尋求的潛在投資者沒有下文,對手蘇寧卻剛剛成功發債、完成定向增發。 是誰在給京東撐腰? 「剛剛和各位股東開完會,今日資本、 雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等幾個主要股東全部參加了!大家都知道打蘇寧的事情。我說這場戰爭是要消耗很多現金的,你們什麼態度?一個股 東說:我們除了有錢什麼都沒有!你就放心打吧,往死裡打!」劉強東通過微博對外放話,這也讓外界認為
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發表時間:2012年8月17日 | 全文

讚美澳科控股!3.44港元的股票2012年中期每股派息1.168港元! 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce99401015x32.html 當看到香港上市公司澳科控股(2300.HK)公告的那瞬間,我不敢相信自己的眼睛,以為自己看錯了?!澳科現在股價3.44港元,2012年中期業績報 告宣佈中期每股派息0.088港元及特別股息每股1.08港元合計1.168港元!股息率高達33.95%!初看還以為位數錯了,然後就是開心,真的是第 一次看到這麼慷慨的公司!   公司公告是這樣說的: 「我們預計競爭對手將更積極採用招標策略以贏取市場份額,令我們的產品價格及利潤持續受壓。有見及此,我們預計會投放更多資源
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發表時間:2012年8月17日 | 全文

投資Blog 閱讀報告 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/08/blog.html止凡多年來看過不同 blog友的 blog就好像看不同書本, 看畢後可以寫一點點閱讀報告出來。金融海潚到如今歐債危機及中國經濟放緩, 不少多年前出產大量好文章的 blog友都消失及減產。 鄧小閒 現在連網址都沒有了, 只有一個其他 blog友的一篇半篇轉載文章。 http://stormnotes.blogspot.hk/2007/10/blog-post_06.html 在鄧小閒的 blog 中我學到如何利用孖展戶口幫助理財, 未看他的 blog之前, 孖展於我心目中是洪水猛獸, 可
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發表時間:2012年8月17日 | 全文