信用風險定價之怪現象

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419202.html  投資者對中國金融市場的信用評價定位混亂。   股市投資者預期在經濟轉型期中國的商業銀行資產質量將持續惡化,不良貸款抬頭,因而給銀行股以極低的估值。而債市上,商業銀行承銷的中低等級信 用債卻遭遇了瘋搶,信用風險利差也只是在歷史平均水平。   這一風險定價現象隱含一種假設,即銀行會負擔經濟體內絕大部分的信用風險,若企業信用債券難以還本付息,地方政府和監管部門會安排銀行接手。由 此,債市的信用風險主要由銀行體系負擔,這也是相同等級由銀行主承的中票利率低於由券商主承的企業債利率近0.5個
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發表時間:2012年8月7日 | 全文

分享: 范必:有必要启动新一轮电改

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419136.html[對話背景]   電力體制改革在今年邁入了第十個年頭,業界不乏回顧與展望。在肯定成果的同時,應該不無憂慮地看到,改革進程與當初的規劃仍有差距,改革前景尚 不明朗。   2002年2月,在經歷了兩年爭論、博弈和妥協之後,國務院出台《關於印發電力體制改革方案的通知》(國發[2002]5號,下稱五號文件), 揭開了電改序幕。   落實五號文件充滿曲折。2002年底五大發電集團成立,廠網分開基本實現,但是主輔分離此後九年躊躇不前,到2011年9月方才有所進展,此時 電網企業又生長出電力設
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發表時間:2012年8月7日 | 全文

慕克吉:從「最優秀財長」到印度總統

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419206_all.html  7月25日,印度迎來了第13任總統——來自國大黨領導的團結進步聯盟候選人普拉納 布·慕克吉(Pranab Mukherjee),將接任印度獨立以來的首位女總統帕蒂爾(Pratibha Patil)。   世界對77歲的慕克吉並不陌生。慕克吉縱橫印度政壇40餘載,曾擔任過外交部長、國防部長和財政部長等要職,是名副其實的政壇元老,也是印度少 有的能夠獲得各黨派支持的政治家。由於在印度政壇擁有深厚資歷,慕克吉認識所有政黨領導人。在選舉中,他不僅得到了團結進步聯盟內部黨派的支持
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發表時間:2012年8月7日 | 全文

中國企業倫敦秀

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419231.html 7月27日,倫敦蘭卡斯特宮,當身穿深鐵灰色中式上裝的聯想控股有限公司董事長柳傳志 捧著一束麥穗,走上一半是水、一半是沙的秀道時,人群中爆出一片掌聲。   隨後走上秀道的,有招商銀行行長馬蔚華、新浪首席執行官曹國偉、信中利董事長汪潮湧、新東方董事長俞敏洪。這幾位中國企業家是服裝製造商依文集 團的模特。他們利用英國政府在奧運會期間舉辦的「中國商業日」,在蘭卡斯特宮的花園裡秀出「中國時尚」。   怎麼說服這些企業家「放下身段」的?「不是說服。」依文集團董事長夏華說,這是企業家們自己的建議
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發表時間:2012年8月7日 | 全文

決戰電商

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419178.html資本變得冷靜了,但競爭更瘋狂了。   這是每個電商都能清楚感受到的事實。如果以為風向變了,對電商的評判標準已經從看增長變成了看盈利的話,那就錯了。   投資者沒有失去對電商的興趣,只是不再像前幾年那樣不加思索見電商就投。冷靜下來觀察和思考的結果,是要尋找那些個子大、跑得快的傢伙。   「電子商務沒有進入寒冬,它的發展不可逆轉。但電商模式已經分化了,我們在看哪些商業模式經得起考驗,用戶增長還是一個最有說服力的數字。」一位電商行業投資人在接受財新記者採訪時表示。   「在電商行業贏家會越
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發表時間:2012年8月6日 | 全文

阿里巴巴:天花板焦慮

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419170_all.html   當「京東速度」令整個電商界處於一種 「不狂奔、毋寧死」 的壓迫感中時,阿里巴巴是惟一不需要從規模中尋找安全感的企業。   2003年創立淘寶C2C平台、2008年上線B2C平台淘寶商城(即天貓),阿里巴巴始終保持著開放平台模式,目前單月的交易流水輕鬆突破500億元,其中天貓的單月交易流水即將突破100億元。   一位阿里巴巴內部人士向財新記者透露,早在幾年前,在淘寶開店的賣家中80%都是掙錢的。人人有利可圖,不到幾年的光景,C2C的品類便極大豐富,成為一個只有想不到沒有
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發表時間:2012年8月6日 | 全文

蘇寧:背水一戰

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419172_all.html在弘毅決定投資蘇寧之前,阿里巴巴為從雅虎手中回購股權尋求融資也找過弘毅。馬云讓弘毅選擇:投蘇寧,還是投阿里巴巴?「馬云嘴上不說,但心裡把蘇寧當成對手。」一位接近蘇寧的投資人士說。   選擇蘇寧,是弘毅的投資決策人相信蘇寧有機會成功:千億元銷售收入、1900家店、能夠配送1500億元的網絡,以及準備「玩命一搏」電商的張近東。   7月間,蘇寧電器完成了47億元的募資,這是上市以來最大規模的增發。弘毅出資12億元認購9876萬股,張近東個人持股的南京潤東出資35億 元認購2.88億
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發表時間:2012年8月6日 | 全文

京東:惟快不破

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419177_all.html 京東商城總部最近一次搬家,是2010年8月從北京蘇州街銀豐大廈搬到「鳥巢」「水立方」正北1000米的北辰世紀中心A座。這象徵著京東告別了創業早期那種苦哈哈的日子。   這裡介於北京的四環路和五環路之間,交通方便,視野也開闊,與互聯網企業扎堆的中關村或者西二旗之間,有一段彼此遙遙相望、既不太近又太不遠的距離。   這種地理位置的差異,很像京東商城這家中國最大的自營B2C電商公司與互聯網產業之間那種若即若離的關聯。   順著旋轉門進入一樓大堂,中間挑空,辦公室環布四周,首先映入眼
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發表時間:2012年8月6日 | 全文

三種大數據

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419157.html網絡上信息如海,數據如山。如何便利快捷地找到自己需要的信息,如何利用如海似山的數據創造有競爭力的商業模式,如何掌控大數據進行社會管理和服務,正是今天個人用戶、以網絡業為首的企業界以及社會管理部門所面臨的重大機遇和挑戰。   在如何獲取大數據的問題上,網絡業正逐步形成三種戰略:前台為主,中台為主或後台為主。蘋果公司實行的是典型的前台為主戰略,即通過設計、製造 和銷售各類數據終端從源頭上獲取數據,通過自己開發的操作系統和開放平台來規範數據的標準,通過自己的云計算系統來彙集和存儲數據。Face
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發表時間:2012年8月6日 | 全文

雷士撕裂

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419160_all.html雷士照明的股權鬥爭從5月吳長江辭職後不斷升溫。近期以來,吳長江、賽富、施耐德的「三國殺」逐漸變成了包括經銷商、供應商、生產廠在內的「多國殺」。   自經銷商等7月12日在重慶「逼宮」董事會後,7月23日,雷士照明36個運營中心組成的經銷商聯盟註冊了新的品牌。26日,經銷商大會在廣東中山召開。8月1日,董事會在這個原本承諾的答覆時限推後10日。   在此期間,董事會、公司和經銷商對媒體喊話不斷,而幾乎每一次表態後,雙方的不信任就更深一步。各方也通過媒體爆出更多「內幕」信息。就在挺吳
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發表時間:2012年8月6日 | 全文