蘇寧電器(002024)之虛擬照進現實 一念間

苏宁电器(002024)之虚拟照进现实
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55165cba01012hv0.html 蘇寧的年報第一時間就看了,基本的情況大家已經分析很多,雖然事實清楚但千頭萬緒,反而一時不知道說些什麼好。這裡只簡單說說我對網購的看法。   1、零售的本質京東商城CEO劉強東曾表示,零售業就是要和對手打一輩子的價格戰。價格經常是消費者考慮的唯 一因素,在供應商現價產品基礎上再加價太難,此時商家只能通過控制經營成本,加快周轉速度來獲取更多利潤。一個非常流行的觀點認為零售業的真諦就是高周 轉+低毛利。其邏輯是:零售業產品服務同質性高,只能採用總成本領先戰略,在自身保持微
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發表時間:2012年4月9日 | 全文

閒話投資之二:投資標的研究框架(下)朱曉芸


http://xueqiu.com/8869718109/21637466下表是投資標的研究的大致框架,上篇談的是「我們可以瞭解的產業」和「有長遠的經濟前景」兩個方面,今天把剩下的兩個方面說完。  四、 由德才兼備的人所經營  德才兼備主要意味著兩點,一是有忠誠,二是有才幹。 1、忠誠 我們可以從三個方面來觀察管理者是否忠誠:  A.管理目標 這 一條讓我們去觀察公司管理團隊的經營目標是什麼,是「管理版圖」的不斷擴充,還是股東價值的不斷增加。作為前一個目標,經營者關注的首先是自己管理的權力
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發表時間:2012年4月9日 | 全文

藍籌箱體波動成為大概率事件──續《回望沃爾瑪》 高手圈


http://xueqiu.com/3046049733/21661688自郭主席高調喊話以來,股市一直不是很給力。藍籌有罕見投資價值?看從什麼角度理解。有人 說高ROE的公司就是好,果真麼?看看沃爾瑪這十幾二十年的ROE,一直很穩定,在20%以上。但股價卻是10年走平台。高ROE的公司,還要看它的成長 性,還要看它的估值水平(分紅、PE等)。並不是說高ROE就一定是好的。還要排除一點,高ROE的公司如果是用高槓桿得到的,那就風險很大。如今的金融 地產就是這個坎過不去。下圖:沃爾瑪過去二十年的ROE(資料來源:華創證券研究所)神一般的企業尚且如此,何況我們高槓桿高風險的金融地產?高度依賴
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發表時間:2012年4月9日 | 全文

那些年忽悠過我們的公司 高手圈

http://xueqiu.com/3046049733/21661606又到了年報披露季,一些陌生又曾經熟悉的名字出現在信息披露平台和媒體上。坑爹的不在少數,一抓一大把。「尋找內心的感動」發佈了若 干微博,簡單摘錄如下:853微創醫療,算是雷的年報吧,分部利潤3億,去年2.99億,同比無增長,靠匯兌收益等的修飾才實現了數字上的10%利潤增 長。毛利率跌了不少,利潤同比實際每股收益是倒退的。四環醫藥財報出來了,巨大的無形資產增加,現金迅速減少,神奇的兩年一樣的財務費用,資本玩家的財報 想做的完美無缺還是比較難哦。好孩子國際,比較坑爹的年報啊,收入,毛利率,存貨,現金,樣樣都不理想。公司引
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發表時間:2012年4月9日 | 全文

漫淡能力圈:從認識自己開始 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dy0i.html 自從能力圈一詞出現後,價值投資者已經把能力圈一詞視為了教條。但我認為,90%以上的價值投資者和我一樣,根本不具備判斷任何行業股票的能力圈,以為自己對某個行業或者企業具備了能力圈而輕言重倉,這其實這是非常危險的。很容易會出現自以為四毛買一元,其實是在以一元買四毛的悲劇。價值投資永遠有效,往往是投資者對企業的真實價值判斷失誤,才會以為它已經失效。而這種主觀判斷,往往又是因為自以為自己具備了行業的能力圈。 我覺得巴菲特所說的話裡面最有用的就兩大條: 1, 
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發表時間:2012年4月8日 | 全文

16倍市盈率 潘潘_堅持價值投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxc1.html格雷厄姆說:「以超過16倍市盈率買入股票,就是投機。」 16倍市盈率意味著什麼?意味著稅前6.25%的收益,意味著如果派息率是50%的話,每年可獲得本金3%左右的股息。 為什麼是16倍市盈率,而不是17倍或者15倍?我無從得知。美國歷史上股市平均市盈率大概是15倍左右,平均派息率在50%左右; 債券的平均收益率大約在4%左右。格雷厄姆有一條投資標準是股票的股息率最好不低於高等級債券收益率的2/3,或許他是根據對股市和債市的統計得出16倍市盈率是上限的結論吧。 巴菲特似
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發表時間:2012年4月8日 | 全文

雪球訪談:熊熊談民生銀行2011年報及投資機會 熊熊

http://blog.sina.com.cn/s/blog_538414290102dy88.html 求是:  對@熊熊babybear13 說:民行在經營上的問題:快不是問題,關鍵是穩.要在效率和風控方面取得成績.在股東層面上,現在的問題是制衡不夠.歷史上,廣大小股東常常被所謂的大股東魚肉.若人壽能成為大股東,對制衡和經營上均會有巨大的作用.怎麼看? 熊熊babybear13: 民生銀行的效率應該還行,風控這個要經過一輪經濟週期才能看清楚,因為目前民生的不良率是有水分的,特別是商貸通的不良率水分較大。 其實民生銀行的股權結構如果在國外倒還不錯,在國內有
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發表時間:2012年4月8日 | 全文

銀行股股東人數變化和股價趨勢實證 處鏡如初

http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b001011exh.html 股東人數變動趨勢是籌碼集中度的直接體現。已公佈年報12家銀行股中,股東人數持續減少是的共有特點。把時間基期定在2009年年底,研究一下籌碼集中度和股價趨勢,兩者關係昭然若揭。 一、各家銀行股籌碼趨勢分化嚴重 2009年底以來,各家銀行股股東人數基本呈現不斷減少趨勢,大約減少14%。但銀行間分化嚴重,籌碼持續集中和持續分散同時並存,可以分為三類(詳見表1): (一)民生、華夏和國有銀行籌碼集中趨勢最強。在2009年以後公佈股東人數的9個報告期中,建行股東一直呈減
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發表時間:2012年4月8日 | 全文

格雷厄姆和多德永恆的智慧 潘潘_堅持價值投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxho.html 【潘潘按:價值投資,核心就是安全邊際。確定安全邊際最重要的就是確定企業的估值。為了確定企 業的估值,就必須對企業進行深入的分析。價值投資是一個全面的投資理念。價值投資者認為證券不是投機工具,而是將其看作部分所有權或是其代表業務的債權證 明。價值投資者的基本特點——耐心、自律、規避風險。】     文/塞思·卡拉曼       本傑明·格雷厄姆和戴維·多德寫作《證券分析》75年後,有越來越多的現代價值
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發表時間:2012年4月8日 | 全文

巴菲特投資之富國銀行 潘潘_堅持價值投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxhd.html 【潘潘按:本文系轉載,原文地址http://i.cmbchina.com/Blog/Show/41781。很顯然,這個時候的富國銀行,並不是成長股,對於巴菲特來說,安全邊際是第一位的。目前國內的銀行,處境有點類似於90年左右的富國銀行,但未來會不會出現負增長,誰知道呢。】   巴菲特投資《富國銀行》的案例分析 1989-1996年間,巴菲特多次買入富國銀行,總成本5億美元左右。投入細節如下:   購買年份 購買價格
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發表時間:2012年4月8日 | 全文