讀【證券分析】小記(二)新時代理論 Passion啟航


http://xueqiu.com/5780378715/23054723戰後,特別是在登峰造極於1929年的大牛市的後期,公眾改採用的對普通股投資的評判標準已經完全改弦更張。三個標準中的兩個兒乎失去了全部的意義,剩下的一個標準,即收益記錄,也披上廠玄妙莫測的面紗。新的理論或原則可以用這樣一句話來概括:「普通股的價值完全取決於它的未來收益。」這一定理可以引伸出以下一些推論:1.股息率與股票價值的相關性很小。2.由於資產和盈利能力之間顯然沒有聯繫,因此資產價值的大小毫無意義。3.既往收益記錄的意義僅僅在於,它們預示著未來收益狀況可能出現的變化。實際上,購買股票的公眾並沒有意識到這場普通股投資哲學
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

讀【證券分析】小記(四)投機性資本結構 Passion啟航

http://xueqiu.com/5780378715/23064494好公司並不一定就是好投資,一個公司的資本結構直接回影響到公司的收益,從而影響股價。公司利用槓桿的程度是不同的,有的偏於保守,有的偏於激進,很多股市奇蹟其實是這些具有投機性資本結構的股票造成的。能造成投機性資本結構的原因,總體來說我的理解就是淨收益之前固定支出越大,槓桿係數越高,主要有一下幾點:1.債券和優先股的比例比普通股大很多2.高負債3.生產成本高,利潤率低,市值比銷售額小很多倍前兩點是因為必須在淨利潤之前扣除每年必須優先償還的利息,第三點是因為低的利潤率導致淨利潤對銷售額的變化極其敏感。這樣的投機性資本結構是雙刃劍
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

讀【證券分析】小記(五)淨流動資產法 Passion啟航


http://xueqiu.com/5780378715/23083858格雷厄姆最著名的選股方法是淨淨法,格老認為淨流動資產(他是用流動資產減去全部負債),可以粗略的估算清算價值,如果 1.市值小於淨流動資產的三分之二 2.另外一個條件是當前正在賺錢 其他條件都不用看了,可以直接買入。 但如果當前賺錢這個條件不符合,這個公司將非常危險,公司的資產會很快流失,最終資產價值會低於買入價。 評估資產格老還提供了另外一種方法: 性質各異的資產的可變現值—一家公司的資產負債表雖不能提供清算價值的精確信息,但也能提供一些有用的線索。評估清算價值的第一條法則就是:負債總是確定的,而資產的真實價值卻令人懷疑
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

《小微企業融資是藍海還是死海?》 江南憤青

http://xueqiu.com/5564897980/23110547http://user.qzone.qq.com/235360/blog/1361511874;去年年底寫的文章了,發在今年中歐商業評論二月刊上。最近小微企業很熱,想起之前國內的各種熱潮,從最早的擔保公司熱,到PE熱,在到小額貸款公司熱,以及後來中小企業融資熱,到現在的小微企業熱,我突然有些感慨,中國的金融熱潮一波接一波,每次政策的喧囂之後都是一哄而上,然後就開始一地雞毛的格局。我很擔心小微企業也走入到這種格局裡去,我一直覺得談金融是件很有意思的事情,無論金融的概念包裝的多麼有意義,其實回歸到最後,我們都要看金融的一些特
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

從商業模式看酒類公司投資價值(王朝成發言紀要) 天天向上人生路

http://xueqiu.com/1554722006/23111648商業模式是講一個比較本質的故事。目前資本市場仍僅以貴州茅台、五糧液的思維來思考白酒是有點落伍的。超高端白酒的基本商業模式是憑藉品牌的足夠粘性,通過銷量的供求關係來調節價格,來實現收入和利潤的增長。預計超高端市場未來是價增量緩。超高端市場茅台、五糧液的經驗和國窖、水井坊的經驗不一樣。國窖和水井坊沒有足夠強的消費者粘性,所以需要靠空中和地面營銷才能長期做下去。次高端、中高端白酒與超高端不同,核心看營銷和渠道。較好的生態是區域性名酒復興的首要條件。江蘇經濟的發達以及商業文化的濃厚造就了洋河股份的成功(過去5年收入複合增長率57
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

鑑別偽價值成長股利器:ROIC 價值at風險


http://xueqiu.com/9769652619/23077992總結一下我的選股的標準,12個步驟先後對股票進行評估,依次是核心競爭力、行業地位、成長性分析、盈利能力分析、公司治理、財務健康度、EVA(股東增加值)、機構認同度、市場強度、VAR(風險價值)、流動性、安全邊際,最後對每步評估得分給與一定權重,加權平均得出該股票的綜合評級得分。   名詞解釋EVA——股東(經濟)增加值,等於稅後淨營業利潤與全部資本成本之間的差額。其中資本成本包括債務資本的成本,也包括股本資本的成本。在傳統的會計利潤條件下,大多數公司都在盈利。但是,許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

人類誤判心理學:關於時間的錯覺 一念間


http://xueqiu.com/4624725729/23115385【「念即劫,劫即念,念劫圓融」——《華嚴經》】上一篇談「輪迴」,很多朋友覺得很殘酷冰冷,其實我本意是想多強調其積極一面的。這裡再稍微展開:人們常常對時間產生錯覺和誤判,輪迴觀其實是一種看待時間和人生的積極方法。損失厭惡心理學謬誤:來看一個賭局,拋硬幣,正面你失去100元,反面你贏的200元,你會參加這個賭局麼?你可能不會願意,因為損失一百元的痛苦超過你獲得200元的喜悅,這就是損失厭惡(雖然理性來說預期收益為正,應該參加)。更多內容可參考「前景理論」(ProspectTheory),以後有機會再慢慢細說。查看原圖我們稍微
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發表時間:2013年2月23日 | 全文

記惠陽小桂漁排嘗海鮮記 朱泙漫屠龍記


http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/02/blog-post_21.html今天早上起來天色陰暗兼有點泠,跑步回家後看見恆指大跌近四百點,當完成若干期權平倉後,便決定北上找朋友打發時間。大約中午十二時許過關後,朋友提議駕車去惠陽小桂對開海面的一個小島吃海鮮。也許天公做美,我們由深圳出發經國道S360前往惠陽小桂時,中途經過鹽田和大小梅沙,陽光驅散了雲霧,在來回六線的國道上奔馳,但見沿路設計富現代感的大小梅沙洋房不亦樂乎。 根據中國汽車工業協會統計數據,2012年汽車產量19.27百萬部,其中乘用車和商用車分別佔15.52百萬部和3.75百萬部
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發表時間:2013年2月22日 | 全文

毒奶粉和問題奶粉的分別 蔡東豪

2013-02-21  NM    
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發表時間:2013年2月22日 | 全文

中國借貸狂熱 艾薩

2013-02-21  NM    
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發表時間:2013年2月22日 | 全文