關於李寧動向之類運動用品股3 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/41026.html現在寫第三篇過去的一年運動用品股應該是用慘不忍睹來形容。撇開股價不談。從行業發展趨勢角度觀察這一年也有很多變化。這裡寫一下我的看法。中國的運動用品股有兩個最大的特徵1.利用加盟+經銷商快速擴張2.訂貨會模式其他的特徵還不具有普遍性。比如運動服裝休閒化這是動向的絕招。相對而言李寧和安踏還是走的運動專業化這條路。安踏好像請了原來銳步的老大新的綠色加內特的形象店還是非常的漂亮。比如央視5套化,這是除動向以外幾乎所有2線運動品牌的必殺技。什麼喬丹什麼361 都是貴人鳥之類。就我的觀察而言。這兩個最大的特徵應該已
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

航運-上個月寫的忘記貼這裡了 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/40864.html航運是一個週期性很強的行業。早在70年代末包玉剛在航運最熱的時候上岸。買入九龍倉。這是非常經典的案例。同期的另外一位船王OOCL的董浩云去買船結果差點倒閉。當然最後是沒有倒閉如果倒閉了也不會有前特首。今天看到華爾街見聞的文章「幾家全球最大的為航運業提供融資的銀行告訴FT,這甚至可能會形成惡性循環:歐洲銀行緊縮信貸—>船舶交易融資困難—>交易價格下降—>船舶抵押品貶值—>銀行催促出售方加速拋售船隻—>交易價格進一步下滑。」這段讓我有了想
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

新年思考系列 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/41175.html 潛水員觀點:#新年思考系列#14#銀行信用卡的生意很有意思說兩點。1.給你透支的期限其實是Freemium的玩法。總有人過期吃罰息18%!。2.審批打分審批制度本質就是保險公司的精算。 潛 水員觀點:#新年思考系列#13#看了FB的S-1看上去未來6Q內FB和apple會有利益衝突在移動設備上。Apple有意介入移動設備廣告市場。 FB也是希望染指。這會有衝突。FB的非廣告收入是未來最大看點。佔收入比例在提高。現在15%這塊市場基數小增速快。潛力無窮。FB如果理解為虛擬的人
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

淘寶 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/39806.html淘寶淘寶商城漲價,小賣家鬧事。毋庸置疑小賣家比較沒道理他們鬧事的方式雖然還趕不上犯罪但是又違普遍意義上的道德規範是顯而易見的。這裡已經不需要探討攻擊商場事件的對錯。只是探討商業上的一些思考。主要是兩點。1.漲價那麼小事情,搞那麼大動靜。淘寶商城話事人商業上的不成熟顯而易見。如果不是宣傳需求。漲點服務費和質保金那點小事情。搞到現在都要政府介入,所有媒體類篇累牘報導。商業上一定是失敗的。且不論是否最後能否收到這些費用。漲價道義上一定沒有錯,只是在漲幅多少,什麼時間點推出漲價,是否有後續措施,是否有應對小賣家
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

雨潤 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/38238.html我沒仔細研究夠雨潤也沒看過報表。我只是憑感覺說幾句。1.以我的經驗來說一般被質疑利潤有問題的公司做假的概率不說100%起碼95%以上。除非你能清楚排除做假的可能性不然還是遠離比較好。比如同樣在肉類行業的神冠。從來沒人質疑過他家的利潤率。那個仙姑竟然還是全國五一勞動獎章獲得者。唯一的問題是他家的領先能有多少時間。比如柳州和江蘇紅葉好像都開始搞腸衣了。看看神冠的毛利和淨利。。。這是沒人質疑的公司。那麼看看被質疑過的公司。有那個是真的?中概裡的CCME中國高速。香港的超大農業。所以我的一般觀點是除非你能確切知
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

Buffett takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/38079.html說道巴菲特我提醒兩點1.正如巴菲特自己說的如果他還可以活30年一定買科技股。換句話說時代有時代的特徵。這是一個科技的時代。這裡的科技更多的是指信息技術IT。巴菲特有今天的成就也是買入了他那個時代的股票。如果錯過時代不太可能取得今天的成就。沒人想當梵高死了才被承認價值。看看今天張曉剛都7000多萬鳥。2.正如巴菲特自己說的如果他只有100萬可能會財務不同的投資策略。我想強調的是巴菲特有100億以後他不可能看市值10億以下的公司。某種程度上限制了他的選擇。當然無論多少大市值的公司選擇的基礎還是必須基於價值。
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

錢是他人的看法 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/38078.html這其實是很粗淺的道理。任何只要花十分鐘思考就可以得到的結論。這也是弗裡德曼在貨幣的禍害第一章講過的問題。我有一個更形象的比喻。我放100萬在我家狗面前它是不會鳥我的。但是我放一隻肉包只在狗面前 哈哈。。。。所以如果這只是一個money matter這一定是between human being。為什麼要說這個問題呢?其實我想說的是下面這句價值一定是他人的看法。他人是指你以外的人。任何把價值孤立的看法都是錯的。沒人他人的認同。靠我家狗的認同是無法實現價值投資並兌現的。和我家狗談價值它是不會鳥你的。談肉包子
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

依賴政府補貼產品的投資規律--向Soros致敬。信貸和管制的週期 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/33911.html依賴政府補貼產品的投資規律--向Soros致敬。信貸和管制的週期 繁榮是長期的、逐漸加速的,而蕭條是突發的並且往往是災難性的     依賴政府補貼產品最過典型的莫過於太陽能。   這問題思考了不少日子。有些眉目。寫下來留作紀念。也為日後投資提供參考。   寫下來會反覆斟酌商業邏輯這也是寫下記錄的一個好處。   我寫文章比較少考據。考據其實很容易有狗,但是浪費時間。沒價值。   文章的核心是內在商業邏輯而不是細枝末
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

快速發展公司VS傳統產業公司 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/34077.html單就現在情形看。發展公司都是無債的。他們都是缺少需求他們在開發用戶需求上動腦筋。傳統公司呢都是有債的 1/3淨資產的債。傳統公司從不缺需求。他們在在利用槓桿提高生產率降低成本上懂腦筋。兩者差別很有意思。投資的方式和估值的方式也有本質不同。看未來就 是發現需求。傳統公司就是看成本看週期
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發表時間:2012年4月6日 | 全文

相关性3 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/32664.html今天思路很多 多寫一些文字   巴菲特說他最重視的是他的聲譽。     聲譽其實就是信用。   那麼這些所謂信用和聲譽有啥用呢?   1.節約廣告費 這很容易理解   2.Bid/Ask差價   高盛和巴菲特的交易是高盛自己找上巴菲特的!   表面上看交易雙方是平等的。   但是實際上是不平等的。   這個差異就是最形象的解釋是Bid/Ask 差價。  
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發表時間:2012年4月6日 | 全文