討論:關於估值 梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017id5.html 混亂中的秩序 估值本質是認識企業而不僅僅是財務運算 瞭解後,安全邊際是「看」出來的 不是算出來的 靠算出來的只能說明安全邊際還是不夠安全   新浪網友 在下才疏學淺,竊以為估值是要與安全邊際二者同時使用,才具有價值投資意義。西格爾說,價值投資是針對價格與估值的折讓進行投資。 做投資應該不是該作者理解的數學遊戲,不是做絕對精確估值,而是對價格對價值的折讓,做綜合估計。估值的方法有很多,相對估值法有其價值,但是DCF模型則是所有估值的基礎。 A
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

轉貼:巴菲特與威爾伯:「論劍」天然氣投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100rqin.html 2011-4-2              文章來源於《證券市場週刊》 兩名投資大師對天然氣的投資態度迥異取決於投資風格的不同,所以對天然氣價格的不確定性做出了不同解讀。 【《證券市場週刊》記者 石偉】如果有一種大宗商品的價格是我們希望使用水晶球進行預測的,那麼就是天然氣。在美國,很多公司對於天然氣價格都有很高的槓桿作用。如果天然氣價格
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

中國國企的去留問題(中)吳曉波

http://www.ftchinese.com/story/001037642 不出預料的是,在本月結束的北京「兩會」上,關於國有企業改革的話題幾乎未被涉及,這表明企業改革——中國經濟改革的核心話題之一——仍然處在「休眠狀態」。回顧過往的三十多年,對於國有企業在國民經濟中應扮演的角色及其作用,我們曾經捅破過三層紙。 「第一層紙」是「國有經濟是公有制的高級形式,是社會主義所必須追求的目標」,它是在改革之初就被率先捅破的,允許個體經濟、鄉鎮企業的發展,無疑是對這一蘇聯式理念的徹底揚棄,早期的經濟改革也因此被稱為是「增量改革」。 「第二層紙
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

中國國企的去留問題(上) 吳曉波

http://www.ftchinese.com/story/001037323?page=1 我不知道正在北京召開的全國「兩會」上,還有沒有代表提案談企業改革,而如果談,又從何談起。 這是一個十分奇異的事情,因為在過去的很多年裡,企業改革一直是中國經濟改革的主命題之一,而在改革行至半途之際,它卻「失蹤」了。 先讓我來簡單回顧一下過去三十多年的企業改革路徑。 本輪經濟改革的序幕是在1978年底的十一屆三中全會上拉開的,而經濟改革的主要命題就是如何搞活國有企業——當時中國並沒有私有企業,也沒有外資 企業,所以惟一的目標當然只能是國企。國有企業的現狀則是慘不忍睹
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

中煤 –2 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/04/2.html (1) 前兩天鋼股做好,還以為自己之前對鋼股看淡的看法看錯了,但今天鞍鋼出盈警,醜婦終要見家翁,神話要被揭穿。前兩天A股大行出了很多唱好鋼股的報告,也都是誤導的。 另外一個市場神話是航空股,前兩天三大航空股差不多都升10%以上,是在藉機炒民航十二五規劃和油價跌。但高鐵是致命傷。武廣高鐵開通後,武漢來往附近多個省會城市的航班已經停開,南航打擊最大,三月份旅客增長只有1%,全國只有5%,是近年最低。 一條武廣高鐵已經如此,6月份京滬高鐵開通對東航、國航的打擊更是致命的。
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

中煤 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/04/blog-post_6456.html 中煤公佈10年純利只增長0.8%後,大行對其評價甚差。之前目標價大概14元左右,現在普遍在9元到10元之間。 我想,中煤的表現還可能再差嗎? 純利幾乎沒有增長,主要是成本上漲,背後反映的是否管理上的問題,導致投行一致看淡?另外,也有投行認為中煤有地質問題,煤炭品質差,這些都是長期性的問題。弱勢難改。 但也有一些有利因素,一是中煤將增加現貨煤炭比例,由30%增加到40%,近期煤價上漲,這應該是有利的。日本核危機,核電停滯,將更依賴煤炭,中期來看煤
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

特高壓-5 思想花園


http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/04/5.html   從這張圖來看﹐東北電氣已經不是國有企業﹐和遼寧政府沒有一點關係了。但田莉還是政府官員﹐東北電氣到底還是不是國企﹐真是撲朔迷離。 東電最大的問題其實是﹐到底這是一家真的做生意的公司﹐還是一家只是殼公司﹖上市公司的存在﹐只是為了應付債權銀行不撕破臉皮﹐實際上所有的業務和資產已經轉移到新公司去了。 東電﹐新東電之間的關係真的錯綜複雜﹐名實之間﹐甚至充滿了哲學意味。 先說東北輸變電﹐是在1994年內地香港同時上市﹐是當時的明日之星﹐振興東北的希望。東
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

特高壓- 4 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/04/4.html 有關特高壓的情況越來越複雜。 又發現了一家「新東北電氣」﹐香港這裡似乎沒有人提及。 新東北電氣﹐東北電氣﹐沈港公司之間是什麼關係﹐錯綜複雜。 下面某個論壇的一段話﹐也道出了這些疑惑。 「用 哥哥、弟弟形容東電目前狀態似不妥,其實大家都知道新東北電氣集團是新瓶裝舊酒,高管也是原有人馬。2000年我國企業改制後,許多企業採取的常用手段就 是在原有企業基礎上成立個新公司(多由原高管們出資),將實質性資產拿走,僅留下債務等待清算,然後宣佈破產,達到逃廢各種債務的目的,也就
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

特高壓-3 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/04/3.html 東電的問題﹐自然是管理層太差﹐長期不物正業﹐年年虧損。管理層不濟﹐自然基金不會青睞﹐基金不看﹐自然翻身無望。更何況﹐哈動﹐華潤最近的財務醜聞﹐自然讓人對這類中型國企股有戒心。 特高壓概念吸引﹐但公司差勁﹐如非香港只有一個概念股﹐也不應該去留意它。 我想﹐如果有一個基金經理要看它﹐甚至應該去現場看﹐看看工廠開工率﹐看看多年苦惱的金都飯店到底現在如何等等。 所以﹐應該多看一些資料﹐收集一下這幾年來的相關新聞﹐瞭解為什麼07到09年會輸錢等等。 當然﹐也要看4月20日的
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發表時間:2011年4月17日 | 全文

特高壓 –2 思想花園


http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/04/2_15.html   東北電公佈首季盈利1400萬,去年同期是虧損。這顯示了今年電網市場在復甦。 國家智能電網方案已定,特高壓總投資3500億,今年特高壓線路也計畫上七條。今年剛開始,就能實現盈利,說明全年盈利一定超過5600萬(1400X4)。實際上,應該將遠超此數。因為打後季度訂單一定會加快很多。 東北電近年虧損,有像樣盈利也是在2006年,當時3500萬元,07年初股價見3元。 東北電現為1.7,A股5.1是最大價差的H股。無論如何,股價不會低過現在1.7
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