金界的另一个观察 vaule91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100lilk.html 最近有研究了金界的历史报表。 金界,07、08年应收帐大幅增加,估计是严重放松信贷给赌团经纪,结果造成现金持续下降,虚增利润。 此外,历史上折旧也提得相当低,虚增利润。   09年,应收帐不再增加,摊销了一部分。看样子这些大额应收帐难以收回,由于一再逾期,部分应收帐计入固定资产,说是2012年还。   看来,历史上估值低有道理,因为历史上利润虚增了。   09年现金大幅增加,10年上半年继续大幅增加,折旧相对收入的比例也基本恢复正常。
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

回首业绩浪,以及令人惊心的股价 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100lfth.html 最近中报业绩快发完了,回顾了一些以前关注的低pe公司,许多出现了业绩倒退和股价大跌,如 中讯软件、胜利管道、珠江钢管、奥思、鹰美等。 给我的感觉是,如果你不能获得较为确切的公司业绩进展,此类小公司确实风险极大。 而业务稳健的大公司如统一企业、汇源果汁,即使业绩不妙,股价却几乎不受影响,更别说其他优质公司了。 似乎颇能反映巴菲特的观点:优质公司可长期持有。 而低质公司则颇费心力,难以长期持有。
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

神奇十五倍 茶怪老作

http://milkteamonster.blogspot.com/2010/09/blog-post_02.html 我做過幾個頗為認真的市場模型,預測恆生指數的走勢,都經不起現實的考驗,測不準。唯獨有一個仍用得著的,是一個很簡單、簡單到沒有人靠販賣它幹活的模 型,它不理會利率、通脹、經濟產出、匯率,或者企業盈利增長等因素,只用一個數字,就是市盈率,並非預期市盈率,是往績市盈率,一個客觀的實數。這個所謂 模型告訴我,指數整體市盈率,幾十年來,都在十五倍上下徘徊,高過十五倍,就是偏高,低過,就是偏低。最近讀報,無意間發現,原來美國標準普爾五百指數的平均往績市盈率同樣是十五倍。真神奇,美
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

選擇 茶怪老作

    http://milkteamonster.blogspot.com/2010/09/blog-post.html 選擇是好是壞呢? 傳統經濟學告訴我們選擇愈多愈好。金融時報推介的新書Choice, 對心理學有研究的作者則認為,我們寧願別人替自己選擇。我想,作者又有點道理。品牌、明星、評級通通門面上的東西,他們的存在價值就在於幫我們選擇買哪支 洗頭水、看哪套戲,以至買哪瓶紅酒,進哪間法國菜館等等。要自行選擇嗎? 可以。你冒必要自己研究洗頭水的化學成份、閱讀多份影評,以及找多個朋友問清楚。 生活上很多瑣事有太多選擇,我們沒法一一理性
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

誠品來港 茶怪老作

http://milkteamonster.blogspot.com/2010/09/blog-post_03.html 誠品書店來港開業,對於三聯、天地以及Page One都是好事。記得當年全球咖啡連鎖店星巴克開張,很多人擔心地道的Pacific Coffee會受到競爭威脅,甚至被淘汰。實際上,Pacific Coffee不但沒有結業,反而分店愈開愈多。星巴克的來臨,確實是搶走了一向光顧Pacific Coffee的客人,它帶起的咖啡文化卻同時擴大了整體的市場,惠及Pacific Coffee。至於書店,擴張的空間可能更大。 港人 買書少,閱讀更少。每年一度的大型書展,確激
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

股神的可口可樂說出什麼道理? paris


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3455 巴黎: 我們都聽過股評人如何地不以財務角度稱贊股神選可口可樂,附會從來不會是價值投資人要做的事情,今天我們嘗試以財務角度算出其道理。 兩隻股東權益回報(ROE)同樣是20%,一隻的總資產有一半是無形資產,另一隻一點無形資產也沒有,你會如何選? 請看看以下:                
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

再論思捷 paris

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3424 巴黎: 以下是思捷過去七年一些財務數字                股東       每股     ------派息-----      --------
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中国银行业:高盈利下的高风险 天曉

http://hk.myblog.yahoo.com/skyknowbook/article?mid=4635 什麼是差異化?就招商而言,就是全銀行業賺錢是它蝕錢,全部賺錢是他更賺,全行業蝕錢時佢可能更蝕? 無異,相對而言,是在不斷嘗試調整業務結構,儘管過程並不容易。 ============ 中国银行业:高盈利下的高风险   中国银行业:高盈利下的高风险        英国《金融时报8月30日》 吉密欧 北京报道 文章来源:FT中文网       中国大型银行全部为国有控股,其最高
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

比尔·盖茨与巴菲特的慈善大计 超越资本主义


http://hk.myblog.yahoo.com/skyknowbook/article?mid=4633   比尔·盖茨与巴菲特的慈善大计  超越资本主义   作者: 南方人物周刊记者 马李灵珊 2010-08-21 14:26:03 来源:南方人物周刊 在宣布退出微软日常运营业务后,人们都以为他会过上闲云野鹤的生活,“比尔·盖茨”将成为一个过去的传奇,未曾想到,他在慈善领域震惊了全世界 NetJets航空公司展示的盖茨与巴菲特在私人飞机上的海报 2009年5月
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發表時間:2010年9月5日 | 全文

數字是第四步──揀股之道(2010/08/31) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15482 http://www.talk-global.info/viewthread.php?tid=11718&page=1#pid127254 揀股票,第一步就係管理層,第二步係商業模式及市場結構,第三步才去講甚麼策略管理之類,到最後才是去計估值,點解d人硬係要本未倒置? 投資(包括買股票、買樓,或者做一盤生意),最重要的部份都係難以量化的。 舉個例子,你將投資的股票收窄到香港地產股,你只係計第四點,分分鐘就係買左麗新、華置、百利保,甚至永義。
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