上实系重组


http://www.p5w.net/newfortune/texie/201006/t3038400.htm典型的非典型性行业并购   作为资产配置的主流手段,行业并购尽管才刚刚进入试水期,但其优化配置功能已通过一些案例凸现出来:东方航空合并上航航空后,通过统筹规划航线 降低了运营成本,合并后一个月,即2010年1月亏损额大幅缩减约1亿元。由此,如上实系旗下上海医药吸收合并上实医药和中西药业等很多行业并购中,收购 方“弃壳”的非经济性行为就有了合乎逻辑的答案。  2009年12月25日,上海医药(600849)吸收合并上实医药(600607)和中西药业 (600842
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發表時間:2010年6月27日 | 全文

福记可转债“馅饼”


http://www.p5w.net/newfortune/texie/201006/t3038433.htm 为何变成了“陷阱”   2009年10月19日,备受大行推崇的内地送餐服务业巨头福记食品(01175.HK)突然向香港高等法院提出清盘申请,引发关注。研究发 现,没有证据显示福记的业务扩张速度和扩张模式存在问题,福记的失败的根源出在了融资方式上—这最终应归咎于福记管理层的过度自信。1999 年,福记创始人魏东在苏州创办福记好世界,并于2004年12月在香港联交所挂牌上市。利用上市募集的资金,福记获得了快速增长,股价也随之飙升。市场的 正面反馈进一步
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發表時間:2010年6月27日 | 全文

陈玮:从天使到魔鬼:Pre-IPO化的PE

http://www.p5w.net/newfortune/zhuanlan/201006/t3027647.htmPre-IPO投资的盛行让整个PE业务链条都开始以上市为中心,围绕上市的“龙门一跳”,出现了PE腐败、PE泛大众化等现象。如果不加以引导和 规范,可能还会像炒楼一样出现“炒PE”的情况,“被PE”化的资金或许会在PE潮退去时重演曾经的悲剧。   最近经常接到有钱人的电话:“有没有要上市的项目让我投点?”5月的天气并不像往年那么热,但PE的季节早已经进入盛夏,好像2008年 6000点的
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發表時間:2010年6月27日 | 全文

皇朝傢俱 (1198) - 業務起飛背後暗藏的危機 精工窮人

http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=56 前言皇朝傢俱 (1198) 先以奧運打響名堂,引起世人的關注。再請來劉嘉玲、關之琳當代言人,高調進軍國內的中高檔傢俱行業。加上2009年度成功轉虧為盈。面對國內尚未開發的傢 俱行業,表面看來的確是充滿希望,業務起飛更加係指日可待。本文將分析皇朝傢俱在業務起飛背後暗藏的危機,讓讀者能以更全面的方式進一步了解皇朝傢俱。在更深入的談論及分析1198,先簡單地介紹傢俱行業的特點。 傢俱行業概況傢俱是一個相當特別的行業。單是國內,市面上可能已經有數百萬家企業經營傢俱生產
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發表時間:2010年6月26日 | 全文

順誠控股 (531) 精工窮人

http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=53睡覺前看到了下面的報導,之前暫時冷卻了的入市欲望頓然又燃點起來。http://cn.reuters.com/article/companyNews/idCNnCT037806720100618根據2009年度,銷售額為 USD393,360,000,毛利率為30.4%,總營運開支約為 USD 88,000,000。如上文所示,本年度銷售額有可能上望USD600,000,000,隨著美國傢俱行業回春、新廠房量產帶來的成本效益,及上年度的成本縮減計劃,即 使人民幣稍微升值及民工薪金上漲,
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發表時間:2010年6月26日 | 全文

實用價值和交換價值 - 金和銀的決擇 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=391一樣物品的價值有兩個成份:(1)實用價值 和 (2)交換價值。在古時,紙幣還未被廣泛使用,金和銀成為了人類的貨幣。它們有兩個重 要的特質:(1)稀有 和 (2)不會變質。因此,它們擁有很高的交換價值。但真正可以用到它們來從事生產以滿足人類需求的用處很少,因此它們的實用價值很低。相反,一些食物,特別是那些易於腐壞的食物如生果,它們的交換價值很 低,我們可以說差不多所有價值都來自其實用價值。那現在的金和銀呢?現在的金,仍大都用作儲蓄,金器金飾的製造,真正 用於工業製造的金佔整體的很少百分比。從世
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發表時間:2010年6月26日 | 全文

826 天工國際 (二) 精工窮人

http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=65人家說,世界盃會消磨你工作的意志及動力。之前我持有保留,現在卻不得不承認。日常工作及起居生活已佔據了8成的時間,平常剩下的空餘時間就是我看書,讀報,休息及"做功課"的時間,世界盃的出現,的確把我的時間都打亂了。可 能,股市上的"世界盃效應"也真有其事。言歸正傳,上回已就天工國際的基本業務做了概括的描述。今次將重點分析2009的業績及對預估其2010年的業務。 2009業績分析在金融海潚的沖擊下,天工國際2009上半年的出口簡直可以用&
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發表時間:2010年6月26日 | 全文

826 天工國際 (一) 精工窮人

http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=51一直很想為自己研究過的個股寫報告,一方面整理自己的思維,另一方面紀錄自己的分析供日後參考。在芸芸的個股中,天工國際 (826) 是我覺得比較有趣的一隻。然而,由於此股比較複雜,要分析還是蠻費功夫的。所以先把報告分為三部~業務概況天工國際目前的主要產品有三。 高速鋼 高速鋼切削工具(麻花鑽) 模具鋼Gross margin Ratio           &n
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發表時間:2010年6月26日 | 全文

股市总市值与GNP Barrons

股市总市值与GNP
http://blog.caing.com/article/5469/  股市总市值占GNP的比例到底多少是合理的?我根据经验和巴菲特的说法认为70-80%是一个合理的范围。但是,很多 人并不同意,认为这一个比例没有理论依据和逻辑支撑。      为此,我查询了美国经济分析局 (Bureau of Economic Analysis)的数字。       http://www.bea.gov/national/nipaweb/SelectTable.asp      从1929年到2009年的80年间,美国 企业经库存价值和投资调整
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發表時間:2010年6月26日 | 全文

从两个角度看A股 Barrons

从两个角度看A股
http://blog.caing.com/article/5579/ 我认为可以从两个角度看A股:第一,股市总市值占GNP的比例。第二,7年平均周期调整后市盈率(CAPE)。         第一个角度是从上而下的宏观角度。首先,从常识看,股市是建立在实体经济之上的,股市市值无法长期超越GNP的总值。其次,从企业盈利的角度讲,中国规 模以上工业企业的税后盈利占GNP的比例在过去11年平均约为4.5%左右。根据我的模型预期,中国长期的7年平均周期调整后市盈率(CAPE)的长期均 值有可能在21倍左右。因此,假设所有规模以上工业企业都上市的极端市值最大化情况,股市的市值最多
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發表時間:2010年6月26日 | 全文