來源: http://icyhand.blogspot.hk/2014/04/3333.html

收市價:3.75
市盈率:3.8
息率:14.5%
每股資產淨值:3.04元人民幣
溢價/(折讓)(1%)

市場認為今年內地樓市有機會崩潰,以致投資者多數避開相關股份。筆者早於去年第四季已購入及持有內房股,主因是去年內地樓市在中央政府加強調控之下仍有理想銷售,本屆領導人亦強調未來將依賴「長效機制」而非行政手段調節樓市,筆者樂於持有業績優良的內房股,以觀望內地樓市之進一步發展。今年業績期過去,筆者重新評估了多家內房股,現時看好的包括恒大地產(3333)和合景泰富(1813)

恒大地產(3333)是國內大型住宅物業發展商,於2009年來港上市以來,曾有不少負面新聞,包括大股東許家印與策略股東於上市前訂立「補償機制」,被市場人士指為與大行「對賭」股價;又於2012年中被「造空機構」Citron指造假帳,幸而集團一一渡過難關。

業績方面,純利由上市年度之10.5億元人民幣,大幅上升至2011年的113億元。反覆一年之後,2013年又取得126億元之佳績。

去年純利創新高

2013年,集團營業額937億元人民幣,增加43%,毛利277億元,增加52%,純利126億元,增加38%,每股盈利0.789元,增加29%,派息達0.43元,大增1.4倍!集團表示,扣除投資物業升值的主營業務淨利潤淨額增加66%103億元。

主要業務是物業發展,營業額大增至922億元人民幣,溢利大增52%195億元,營業額與溢利雙雙大升,原因是交付物業之面積大增;物業投資之營業額只是1.5億元,溢利62.6億元,包括物業升值58億元,對比2012年為45億元;此外,物業管理虧損0.6億元,其他業務虧損6.7億元。整體毛利率按年上升1.6個百分點至29.5%。財務方面,截至去年底的淨負債率按年改善14.7個百分點至69.5%

因應現時經濟及樓市狀況,集團提出「一個優化、一個降低、兩個提高」的「一一二計劃」:提高一、二線城市項目佔比、降低負債率、及努力提高現金總額和主營業務淨利潤率等,俱取得不錯進展。

今年首季銷情理想

集團於2013年錄得1004億元合約銷售額,增長9%,涉及建築面積1489萬平方米,每平方米售價6741(上升13%)。今年合約銷售目標訂為1100億元人民幣,增長10%

近日集團已佈首季銷情:合約銷售金額為305億元,增長72%;合約銷售面積434萬平方平,增長53%;銷售均價每平方米7029元,上升13%。計算之下,首季銷售額305億元,為去年實際金額1004億元之30%。如與今年銷售目標1100億元比較,已達目標之28%。暫時看,情況仍樂觀。

至於概念,筆者是指集團的足球、瓶裝水、和傳聞中的私家醫院業務,日後有更多資料時再與大家分享。


溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。