沽出Sincere Watch (444)了

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2012/04/sincere-watch-444.html

恆指從今年高位21760反覆回落至前日之20035,擾攘了個半月,近2日回升,今日大升373點,以20701收市,主板成交額增加至618億元。另一方面,恆指在最近2個月亦穿梭於250天移動平均線,今日躍升之際,已重返其上(今日位於20651)

近月大市的焦點是民企誠信問題,不少民企股價大跌。筆者以買賣二三股為主,不免受到波及,情況大抵可反映於「冰凍之倉」之表現上:恆指今年以來回升12%,冰凍只升7%

至於家族方面的投資,昨日已沽出持有一年四個月的Sincere Watch(444)。此手錶分銷商將獲新任大股東朱太以小小溢價提出全購,筆者雖然覺得出價低,亦只能接受,否則就要等到朱太完成收購Sincere Watch之母公司、及完成全購Sincere Watch之後再出招。朱太會善待小股東嗎?筆者不知道,為減少風險,已於昨日以每股2.09元全數沽出持貨。

如以前所說,此股購於1011月。買入後不久即因業績理想而急升,不過股市隨後因歐債危機而先反覆後急跌,筆者減輕持貨一半之後決定作較長線持有,終於得到朱太打救,以昨日沽出價計,比買入價高出120%,當然好好。

近日筆者計劃沽貨時,同時亦在尋覓下一隻私有化或收購對象。本來看中了新鴻基公司(086),不過現時此股第二大股東CVC私募基金及紅籌之父梁伯韜計算太盡,小股東可能得不到應得回報,只好再作觀察。

返回「冰凍之倉」,今日持股之一的天德化工(609)有大盤接貨,筆者將全數4.4萬股沽出,每股作價1.17元,與買入價相同。現時「冰凍之倉」表現如下:

比較
組合
年度
恆指
年度
冰凍之手
金額
 
(千元)
升跌
 
升跌
股票市值
     805,620
11-Jan-11
    1,000
 
        23,606
 
應收股息
                 -
31-Dec-11
       853
-14.7%
        18,434
-21.9%
現金
     105,298
現在
       911
6.8%
        20,701
12.3%
組合總值
     910,918







持股
買入
數量
總金額
市價
股價升跌
市值
經緯(350)
-4.19
20,000
-83,977
4.20
0%
       84,000
經緯(350)
-3.98
20,000
-79,807
4.20
6%
       84,000
瑞年(2010)
-2.99
30,000
-90,010
2.50
-16%
       75,000
瑞年(2010)
-2.98
10,000
-29,800
2.50
-16%
       25,000
三江(2198)
-2.77
20,000
-55,518
2.50
-10%
       50,000
三江(2198)
-2.61
30,000
-78,505
2.50
-4%
       75,000
泰豐(873)
-3.36
30,000
-101,012
2.66
-21%
       79,800
宏橋(1378)
-5.69
10,000
-57,064
4.89
-14%
       48,900
兗煤(1171)
-17.12
6,000
-102,936
17.02
-1%
     102,120
海升(359)
-0.71
80,000
-56,920
0.63
-11%
       50,400
莊勝(758)
-0.55
100,000
-55,116
0.465
-15%
       46,500
新龍(529)
-2.82
10,000
-28,260
3.00
6%
       30,000
樓東(988)-停牌
-0.68
90,000
-61,330
0.61
-10%
       54,900



-880,255


     805,620

本股票組合於2011111起運作,本金100萬港元。選股以基本因素為主,亦有加入投機元素。由於對象較冷,網友在充分了解之前,不宜跟進。

國際泰豐(873)第二大股東六度增持

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2012/04/873.html

恆指自去年10月跌至16170之後回升,今年2月曾高見21760,從低位計累積回升35%。可是好景不常,踏入3月之後,大市反覆偏軟,恆指今日以20356收市,跌低於3月初一個低位20521,有形成一浪低於一浪的危機,可幸現時仍高於去年10月大幅回升後的高位20272

由於市況轉弱,筆者不會過於進取,本周決定與各位再次看看320日於本欄介紹過的一家紡織/床品股 國際泰豐(873)

拙文《國際豐泰擁有內需品牌》出街之後,豐泰股價由推介前一日之3.09元一度跌至2.67元。隨後公司第二大股東黃全入市增持的訊息曝光,刺激股價回升,曾升至3元,今日收市報2.87元,仍低於推介價7%

第二大股東眼光獨到

根據港交所「披露權益」資料顯示,黃全於320日開始入市增持豐泰股份,該日平均買入價3元,至329一共增持6(29日平均價2.89),持股量由1.65億股(16.5%),上升至1.71億股(17.1%)

黃全(先生?)並非豐泰之管理層,而是一位投資者。翻查豐泰之上市文件(2010年,p.87),原在黃全在公司上市前重組過程中,斥資7800萬元入股,重組之後分得上市公司1.65億股,即是每股平均成本為0.47元,而以今日收市價2.87元計,本來1.65億股市值4.74億元。

另外,公司上市以來,分別為10年及11年派發股息16.7分及17.7分人民幣,合共34.4分,以現時匯率計折合港元42.4仙!看來黃全最初投入的資金已幾乎回籠。

黃全之原來持股有禁售期6個月,早已成為過去,不過他/她一直沒有減持套現,反而選擇在公司公佈11年業績之後增持,反映公司前景應該不錯。

紡織行業出現回升勢頭

另外,今日筆者於網上看到中國工信部發出的紡織行業數據,表示2月份紡織行業工業增加值按年增長25%,原交略為整理如下:

2月份紡織行業工業增加值按年增長25.1% 

工信部公佈,今年2月,紡織行業工業銷售產值按年增長28.3%、出口交貨值按年增長15.9%、工業增加值按年增長25.1%,不論量還是質都出現回升勢頭。預計3月份紡織行業生產將繼續保持平穩增長,出口有望止跌回升。在國內市場增長和國際市場緩慢復蘇的支持下,預計上半年生產、銷售和出口能保持較為平穩的發展。

1-2
月,規模以上紡織企業工業銷售產值7297億元人民幣,增長13.2%。工業增加值按年增長12.6%。紗產量444萬噸,增長12.5%;布產量90億米,增長15.3%;化纖產量572萬噸,增長15.3%;服裝產量38億件,下降4.9%,其中梭織服裝產量按年下降2.4%,針織服裝產量按年下降7.5%


從上面兩項資料分析,豐泰今年的業績將會不差。以今日收市價2.87元計,公司往績市盈率5.3倍,息率7.3%,在牛市未完的情況,是理想的持有對象。

溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

 (本文將在Quamnet 刊登)

不幸持有停牌股票:後記

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2012/04/blog-post_03.html

上周筆者透露持有4隻停牌股票,並與各位分享了當中2隻的情況。之後幾天,2隻股票都有新消息入市,可以說是一好一中性。

Sincere Watch (Hong Kong)

Sincere Watch (444)329晚發出通告,表示金利豐金融(1031)之大股東李月華旗下之 Be Bright Limited 已於221訂約收購公司之母公司先施錶行,後者的資產包括公司(Sincerely Watch 75%股權(留意,在香港上市的是Sincere Watch (Hong Kong) Ltd,沒有中文名稱,其母公司叫先施錶行),代價2.32億坡元(14.31億港元)

於完成交易時(521或之前),李月華將透過先施錶行擁有3.06億股Sincere Watch 之股份,佔已發行股份之75%。由於Sincere Watch之控股權出現變化,按例須向其他股東提出強制性現金要約,每股現金2.12元,較停牌前之收市價1.86元有溢價14%。以街貨1.02億股計,李月華須再支付2.16億元。要約方無意私有化Sincere Watch,並有意維持股份於聯交所上市。

此要約價如何釐訂?通告中表示要約價相當於每股股份「透視」價,該透視價乃根據有關收購之代價及收購人向先施錶行集團純利貢獻而計算 說了即是沒說。

我們不妨看看Sincere Watch近年的業績。公司11年度(3月結)純利急增16倍至8160萬元,每股盈利19.3仙,以要約價計之往績市盈率不足11倍;之後半年,即截至119月底之半年,純利再增85%6090萬元,每股盈利14.9仙。下半年表現如何,其實內幕人已大概知道。筆者保守估計,下半年度旺季(包含了聖誕節、新年及農曆新年等送禮佳節)比上半年度多10%,全年每股盈利31.3仙,以要約價計之預測市盈率為6.8倍。相比之下,東方表行(398)及英皇鐘錶(887)之往績市盈率分別是7.4倍及12.7倍,可見今次要約價偏低。

作為小股東,筆者對上述要約價當然不滿,不過由於朱太不是搞私有化,即使有人不接受要約,也影響不了大局。資料顯示,Chartered Asset Management Pte Ltd 持有公司2741萬股,佔6.7%CAM-GTF Ltd 持有2464萬股,佔6%。未知此2家基金有何看法?

從另一角度看,公司11年收報1.60元,要約價比此股高出33%;而在公司停牌前2天,公司股價由1.67元升至1.86元,假如沒有春江鴨入市,今次要約價可有溢價27%,表面看來較吸引。

樓東俊安(988)停牌不忘送紅股

煤炭概念股樓東俊安(988)328公佈了年度業績,營業額增加8%25.6億元,純利增加56%2.91億元,每股基本盈利15仙,全年不派股息,但每102紅股。

正如上次所說,樓東在停牌之際,曾發出盈喜,表示純利增長原因是於2011年中,分佔主要附屬山西樓東俊安煤氣化有限公司整個財政年度業績之94.48%,而於2010年業績中僅於下半年完成分別收購山西樓東額外39.9%4.48%股權,才分佔其業績之94.48%

筆者看過業績通告,大致無特別之處,管理層提及有收購在進行,惟無特別解釋停牌之原因。

公司在停牌前報0.61元,往績市盈率4.1倍,送紅股之後,市盈率將不變,公司又不花錢,只是送股比例不高,將來亦無刺激。現時只望公司快點復牌,假如有認真好的收購就最好了。


 (本文將在Quamnet 刊登)

無奈

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2012/04/blog-post.html

月來多間熱門民企帳目出現問題,拖累二三線股被拋售;到了上周,再發生新地(016)大股東郭炳江及郭炳聯兄弟、和前政務司司長許仕仁涉嫌觸犯防止賄賂條例而被捕,除了令港人心碎之外,股市更是疲不能興。恆指今日再跌33點,以20522收市,主板成交額則大幅減少至455億元。港股將在本周三休清明節,周五及下周一再休復活節,而國內股市由今日起連休3日,都是令投資者保持觀望,大市成交減少的原因。

投資於民企,向來都是高風險的活動,不過今次新地出事,卻令不少保守投資者手忙腳亂。資深股評人陸叔認為,民企股災及新地股價大跌,導致不少對沖基金及個別大戶的資金鏈斷裂,負面影響未完結(《投資理財周刊》,p.42)

筆者認為,美國經濟復甦,帶動美股以及全球股市今年回升,令阿爺可以放慢一點「放水」。須知上次阿爺以四萬億救市,各類有用冇用基建高速上馬,搞到流動性急升,通脹一度失控,亦衍生不少貪汙舞弊行為,阿爺有苦自己知。現時美股亢奮帶來的效應幾乎已耗盡,阿爺是時間出手救市了。

作成一個後知後覺的散戶投資人,筆者對於如斯被動的狀況,感到相當無奈。

返回「冰凍之倉」,上周(27/3)沽出了20萬股中國澱粉(3838),每股作價0.305元,比買入價0.30元略高。之後,買入了6000股兗州煤業(1171),每股17.12元。股市連日下跌之後,「冰凍之倉」之升幅大大收窄了:


比較
組合
年度
恆指
年度
冰凍之手
金額
 
(千元)
升跌
 
升跌
股票市值
     845,620
11-Jan-11
    1,000
 
        23,606
 
應收股息
                 -
31-Dec-11
       853
-14.7%
        18,434
-21.9%
現金
       54,002
現在
       900
5.5%
        20,522
11.3%
組合總值
     899,622







持股
買入
數量
總金額
市價
股價升跌
市值
經緯(350)
-4.19
20,000
-83,977
4.00
-5%
       80,000
經緯(350)
-3.98
20,000
-79,807
4.00
1%
       80,000
瑞年(2010)
-2.99
30,000
-90,010
2.44
-18%
       73,200
瑞年(2010)
-2.98
10,000
-29,800
2.44
-18%
       24,400
三江(2198)
-2.77
20,000
-55,562
2.43
-12%
       48,600
三江(2198)
-2.61
30,000
-78,505
2.43
-7%
       72,900
泰豐(873)
-3.36
30,000
-101,012
2.81
-16%
       84,300
宏橋(1378)
-5.69
10,000
-57,064
4.80
-16%
       48,000
兗煤(1171)
-17.12
6,000
-102,867
16.76
-2%
     100,560
海升(359)
-0.71
80,000
-56,920
0.62
-13%
       49,600
天德(609)
-1.17
44,000
-51,580
1.14
-3%
       50,160
莊勝(758)
-0.55
100,000
-55,116
0.475
-14%
       47,500
新龍(529)
-2.82
10,000
-28,260
3.15
12%
       31,500
樓東(988)-停牌
-0.68
90,000
-61,330
0.61
-10%
       54,900



-931,811


     845,620



本股票組合於2011111起運作,本金100萬港元。選股以基本因素為主,亦有加入投機元素。由於對象較冷,網友在充分了解之前,不宜跟進。

不幸持有停牌股票

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2012/03/blog-post_27.html

筆者雖然自誇投資經驗不淺,不過持股之中,停牌超過一個月的竟然達到4隻之多。本周就與各位分享一下,當中2隻可能有好下場的停牌股。

Sincere Watch (Hong Kong):人稱「先施錶行」

筆者早於去年6月已透露過,持有Sincere Watch (444)。這間本地手錶分銷商因為曾被「出了事」的宜進利(304)收歸旗下,已被股民列入黑名單。筆者家族在201011月卻估計其「重返正途」而低吸了,並一度是持倉第二重的股票。

先施錶行近年的業績不錯,不過股價多次升至2元上下就大幅回挫。筆者經歷了幾次「過山車」折騰,已決定分段減持,不過當股價跌得太低,例如跌至1.60元之下,預測市盈率竟是低單位數(截至119月底之半年,每股盈利增加84%14.9),筆者就不忍心再沽。當持股量減少至5%水平時,筆者就決定等候公司私有化或收購,因為名貴手錶的零售市道仍然暢旺。

先施錶行在今年222停牌至今,只表示涉及股價敏感消息。228,筆者在《經濟通》看到以下消息:

金利豐(1031)行政總裁朱李月華透露,正以私人名義洽購先施錶行(444)母公司Sincere Watch全部股權,但交易仍在進行當中,暫時未能披露作價。朱太表示,今次收購主要是因為看好本地零售業務及內需概念,及先施錶行擁有的瑞士著名手表及配飾品牌Franck Muller的代理權,強調暫會保留大部分現有管理層,未來希望保留公司業務繼續營運。根據聯交所股權披露資料,先施錶行股權於上周二(21)出現變動,持有該公司75%股權的控股公司Sincere Watch,被披露為朱太及其私人公司 Be Bright的附屬公司,顯示今次是朱太透過控股Sincere Watch成為先施錶行的大股東。

公司已停牌一個月了,作為小股東覺得此次可能收購事件拖得太久了,估計是牽涉一些不利小股東的條件。筆者只能寄望持有此股的基金可以出頭爭取簡單而好的出價就好了。



樓東俊安(988)停牌不忘發盈喜

筆者在去年11月初買入了一些煤炭概念股樓東俊安(988)的股票。當時港股從十月低位反彈了接近20%,熱門的二三線股都升了不少,筆者按不健康的慣常做法,去尋找一些落後的四五線股。在入貨前,筆者了解過此股的歷史:08年透過註入煤礦至當時的殼股「新銀」上市,2010年純利大幅增加至1.87億元,派息每股2.5仙,2011年上半年,純利再大增至2.06億元,每股盈利11仙。當時想,如果公司生意是真的,全年每股盈利可能達20仙,即是以買入價67仙計的預測市盈率將低至3倍餘!

可是隨後樓東的股價曾跌至60仙之下,之後更在今年1月初停牌至今,公司表示應大股東要求停牌,以待發表股價敏感消息。上周五(23/3),筆早又看到下消息:

樓東俊安(988)預期2011年之純利,將較2010年有大幅增長。預期盈利大增,主要由於股東於2011年業績中分佔公司主要附屬山西樓東俊安煤氣化有限公司整個財政年度業績之94.48%,相反股東於2010年業績中僅於2010年財政年度下半年完成分別收購山西樓東額外39.9%4.48%股權,才分佔其業績之94.48%。公司將於本月28日公布業績。

到現在,筆者未知樓東的大股東在搞甚麼。幸而有個盈喜充撐一下,可能暗示今次停牌不是賬目出了問題。

溫馨提示

近日國內零售民企博士蛙(1698)因核數師辭任而引發股價單日大跌36%,之後更要停牌,再次提醒投資者買賣股票其實要承擔很大風險。

對於那些仍甘於在股海淘金的股民來說,只可以依靠「自律」去減低風險。例如,不明白公司生意模式的不買,公司利潤好得不能相信的不買,上市歷史過短的不買(有人說起碼要等3),管理層作風不正的不買,甚至長年賺錢不派息,或者派息少得可憐的也不買(例如派息比率低過20%)。另外,還可以限制個人持股比重(例如少於5%),即使在出事時也不致影響太大。

 (本文將在Quamnet 刊登)


中國澱粉(3838)未肯增加派息

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2012/03/3838.html

中國澱粉(3838)在過去的周五公佈了2011年全年業績,筆者簡報如下:

集團全年營業額增加21%至30.2億元人民幣,毛利增加58%至4.5億元,稅前盈利增加66%至3.2億元,純利增加42%至2.29億元,每股盈利3.96分,派息0.67港仙,則保持不變。

純利增幅比不上稅前盈利增幅,原因是主要附屬之稅務優惠已於10年底完結,此因素已在上半年交待過,各位亦可重溫筆者日前文章《細價股升溫》。 

如分析上、下半年的情況,上半年營業額14.4億元,純利1.3億元;下半年營業額15.9億元,純利0.99億元,按半年比純利出現倒退,而同比仍見增加(2010年下半年純利為0.74億元)。此情況在同業之中亦見發生,集團的倒退幅度已不算嚴重。

正如在《細價股升溫》提及,集團的財務狀況甚佳,借貸不多,於年結日之現金和銀行定期存款總數更增加至8.2億元!以發行股數57.8億股計,每股含現金0.142(0.173港元)。可惜集團亦不肯與小股東分享經營成果。集團股價上日收報0.29港元,往績市盈率6倍,息率2.3%。