創維數碼(751)今年毛利率可以維持嗎?

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/10/751_5.html

上日說到,某大行調低電視機製造商創維數碼的目標價,原因是預期(抑或已知?)創維之「智能電視業務,未能支持整體毛利表現」。筆者覺得有點牽強,因為智能電視之發展,只在起步階段吧。

去年毛利率下降之原因

無論如何,創維13年度業務之整體毛利率確是下降1.6個百分點至19.6%。管理層解釋,主要是生產成本持續增加,而集團亦計劃於年內全面停產 CCFL 液晶電視機而清理相關庫存產品,影響彩電產品的毛利率;加上於三、四線城市對毛利較低及小尺寸電視機的需求上升,亦令毛利率下降。

與此同時,集團行政總裁楊東文透露,毛利率收窄,主要因為期內銷售快速增加,但其中海外銷售毛利率較低,冰箱毛利率亦不高。因為家電補貼的關係,32吋電視銷售增加,而其毛利率亦較低。

今年上半年,集團之毛利率已見平穩,隨著補貼結束,32吋電視機銷售減少,集團有信心今年度毛利率至少可維持去年度水平,預期有改善空間。

今年上半年銷情不差

在毛利率以外,筆者追蹤了創維本年度彩電的銷售情況,分享如下:

4月:銷量104萬臺,增加34%;銷售額增加33%

5月:銷量102.2萬臺,增加68%;銷售額增加73%

6月:銷量60.7萬臺,增加11%;銷售額增加21%

7月:銷量79.1萬臺,增加7%;銷售額增加17%

8月:銷量95萬臺,減少3%;銷售額增加6%

整體而言,48月共銷442萬臺,增加21%;銷售額增加28%

45月銷量可人,原因是「節能惠民」政策在5月底完結,消費者在此2個月趕搭尾班車。之後銷量急跌,然後逐漸回升,看來今年上半年的業績不會差。


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筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。
發表時間:2014年12月18日 | 評論 (0) | 全文

創維數碼(751)慘遭大行調低評級

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/10/751.html

上月中,某大行以「智能電視業務,未能支持整體毛利表現」為理由,大幅調低電視機製造商創維數碼的目標價,拖累後者股價下跌,亦吸引到筆者的眼球。今日先看看創維上年度的業務表現。

收市價:3.68
市盈率:6.7
息率:4.9%
每股資產淨值:3.56
溢價/(折讓)3%

創維(751)2000年上市,主要業務是製銷彩色電視機等產品,80%以上的產品以「創維」品牌在國內銷售,其餘出口往亞洲其他地區及歐美等地。近年業績不錯,0809年度每年純利均在4.6億元水平,踏入2010年度,受惠於「家電下鄉」及「以舊換新」等刺激消費措施,純利大增至10億元之上。

截至20133月底之年度,營業額378億元,增加34%,毛利74億元,增加24%,純利15億元,增加20%,每股盈利54.9仙,增加16%,派息18仙,增加16%。整體毛利率下降1.6個百分點至19.6%

主要產品是彩色電視機,共售出1143萬臺,來自內地市場的營業額增加24%271億元,共售出871萬臺,當中3D LED系列及雲系列更佔423萬臺,溢利增加15%17.3億元;來自海外市場之營業額增加80%31億元,共售出272萬臺,有輕微虧損;數字機頂盒的營業額增加19%39億元,溢利增加至3.96億元;液晶模組的營業額增加88%5.4億元,溢利增加20%1.48億元;另外,白家電提供溢利8300萬元。

於年結日,銀行貸款總額達58億元,股東權益99.7億元,負債比率(銀行貸款總額除以股東權益)58%;持有現金23億元,料可應付營運所需。


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旅行回來:即沽國美(493)

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/07/493.html

筆者一家在前周展開了一年一度的暑假旅行,去了日本關西玩樂幾天,以致本來因看淡港股趨勢而疏疏落落的網誌文章更加疏落,而未有及時知會各位網友,在此表達歉意。

上周四晚筆者回港了,並在周五與各位在同一天空下渡過了一個交易日。其實旅行期間,筆者亦間中抽空上網看看股匯走勢。當時估計大市可以持續反彈,大抵可容許筆者回來再沽!

上周五這一天,筆者就選了國美電器(493)來沽售。查筆者在420日以每股0.78元買了一批國美,佔自家組合總值近7%,算是相當重。購買原因是集團早於4月初已透露今年可以扭虧為盈,並有轉型為虛擬電信營運商的憧憬。集團當時之財務狀況良好,持有大量現金,一旦重新「上位」,股價升幅可以倍計。加上此股交投較為暢旺,適合用作較大額的投機,於是筆者就「去馬」了。

另一方面,由於集團帳目比較複雜,筆者沒有在網上推介。

集團在57發出盈利預告,表示首季業績可有增長,刺激股價一度升至0.86元,可是筆者仍看好其前景,所以就放棄了10%的短線利潤,想不到卻換來了6月下旬的大跌,一度錄得20%的虧損!


集團在筆者外遊期間再次發出盈利預喜,刺激股價又再回升,筆者今次不再等候了,於是主動以0.81元沽貨,扣除開支前利潤只有3.8%,不成體統,套現之後令組合現金量上升至50%之上,倒是令筆者覺得輕鬆。
發表時間:2014年12月16日 | 評論 (11) | 全文

通達集團(698)為智能手機加工

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/07/698.html

大市反覆回升,筆者在增持現金之餘,昨日小註買入了一家工業股 - 通達集團(698)的股份。

交易時段股價:0.455
市盈率:7.1
息率:4.4%
每股資產淨值:0.44
溢價/(折讓)3%

查實筆者在14/4曾推過此股,拙文《通達集團(698):非一般加工商》﹝ http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/698.html﹞,歡迎重溫。不知是幸運抑或不幸,通達股價在15/4即急升19%0.435元。筆者習慣是不推介已急升股份,雖然事後看到其股價於5月中升至0.60元,筆者還是等到其調整完成才再為大家進一步分析。

基本因素

上次已說過集團的2012年業績:

2012年營業額34.1億元,增加8%,毛利7.3億元,增加21%,純利3億元,增加20%,每股盈利0.064元,派息0.02元,增加18%。毛利率由2011年之19.2%,上升至本年期之21.4%

各類產品之中,電器配件之營業額增至28.1億元,佔總額之82%,溢利增至4.2億元,佔總額之91%,集團之核心技術包括IML(「模內鑲件註塑」)技術及IMD(「註塑表面裝飾」)技術,年內開始大量生產毛利較高的精密手機外殼及含內嵌件殼體,亦是少數擁有鐳射直接成型工藝的供應商。至於五金部件及通訊產品等溢利佔比重較輕,在此不詳述。

於年結日,集團提供之資產負債比率(綜合借款淨額╱總權益)由年前的17.5%下降至15.8%。持現金微減至2.2億元,另有抵押存款0.92億元,料可應付營運所需。

筆者看中了集團下半年的業績標青:營業額20.1億元,同比增加7%,環比增加44%,純利1.87億元,同比增加26%,環比增加65%,估計集團今年在中價智能手機擡頭之際,可取得理想業績。


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上半年單天保至尊

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/07/blog-post.html

筆者的好友、喜愛投資的管理人赫伯特邀請幾位朋友講述今年上半年的股票投資成績:

赫伯特

大家在上半年成績如何?
恒指半年收20805,比去年低8%,我的組合跌了2.7%

我能比恒指好是靠長江基建(1038),可惜太早沽貨。
不知下半年會是怎樣!

( 筆者按:大體上,赫伯特的主要投資策略是在「盈富基金」或「指數ETF」、及公用股之間轉換,而不會因為市況高低而離場。今年初,他曾透露繼續持有長江生命科技、匯豐、匯賢、錦江灑店及雨潤等)


年青金融俊傑D

上半年組合跑輸大市(-10%vs-8%),主要原因是在較高位置買進兗煤(10元附近)所拖累。


 冰凍之手

今年上半年,港股出現反覆下跌的趨勢。恆指在2月初曾升至23944,暫時是今年的高位,以幅度計,比去年收市之22656累升6%;之後展開了持續2個半月的跌市,在4月中跌至21423;然後又「大幅」回升1個月,在5月中升抵23512之後掉頭回落,在6月中旬跌穿4月低位,下旬低見19426,最多累跌14%;半年結前4天開始反彈,最後以20803結束上半年。總結半年恆指累跌8%

6月底,我的組合回報為14%,暫時比恆指好。有趣的是,當中大部份貢獻來自物料展銷中心發展商華南城(1668)。組合持有此股佔比重達25%,而此股今年上半年累升49%,為組合貢獻了12%的升幅。

除此以外,筆者今年獲利較深的股票包括亞太衛星(1045)、有利集團(406)、利邦(1234)、威靈(382)、比亞迪電子(285)和大中華集團(141)等。至於帶來重大虧損的則有四川成渝(107)361(1361)、一化控股(2121)和國際泰豐(873)等。

我對今年港股看得較淡,一直未有全資持貨,在5月時曾持有逾40%現金,6月「手多」博反彈,現金比重下降至35%,未來仍將調升現金比重。


發表時間:2014年12月16日 | 評論 (0) | 全文

策略:候機增持現金

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/06/blog-post.html

筆者在五月沽了一批股票,踏入六月已技癢入市博反彈,怎知遇上「阿爺教訓內銀事件」。阿爺教仔,除了令內地股市一洩如註之外,港股亦受拖累。如以恆指五月高位23163計至日前低位19426,一個月之內累跌了16%,或3737點,跌勢之急,令人咋舌,博反彈的筆者難免有損傷。

期間,有幾家上市公司發出盈利警告,包括筆者比較熟識的哈爾濱電氣(1133)A8電媒音樂(800),以及筆者不大熟識的電池股超威(951)和天能(819),另外就是肥料商中化化肥(297)。除了A8業績本來就無看好之理,其他幾家情況大幅轉壞較出人意表。無論如何,這幾宗警告提醒大家,上半年營商環境轉差了,揀股要加倍小心。

至於本月推介過的股票,筆者已沽出Dynam Japan(6889),其餘的亦會等候時機止蝕。


發表時間:2014年12月14日 | 評論 (0) | 全文