疑似黑天鵝

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/12/blog-post_30.html

2011年即將成為過去,由於歐洲債務問題揮之不去,政經專家均有迷失十年的憂慮,引致市場氣氛偏淡,股市交投非常疏落。今日大市受惠美股上升而高開,不過之後升幅收窄,恆生指數最終以18434收市,上升36點,主板成交額只有244億元。

十二月有好多假期,普世歡騰的聖誕節剛剛過去,又即將迎接新曆新年,不過對中小學生來說,假期之後可能是個考試,筆者亦因此要「陪太子讀書」,以致近日少寫了。今日來到今年最後一個交易日,好歹也得露露面。

回顧過去一年,恆指在4月曾升上24468全年高位,比2010年收市之23035,升過6%;踏入8月,卻展開大跌之旅,並首次跌穿牛熊分界線萬九點,有幾日的成交額近百億元,屬年來較高水平;反彈之後,恆指在9月下旬再向下挫,於104日最低曾見16170,比2010年收市跌過30%,創出全年低位,日交投額約80億元;之後在10月尾曾反彈上二萬點,近日又反覆回落,而成交則大幅縮減,今日恆指以18434收市,全年累積下跌20%

於今年初,筆者看好大市,以為令人瘋狂的牛市三期將要出現,可是最終見到的卻是一隻「熊」。市場上的分析師有的認為「牛三」是消失了,不過如果勉勉強強的說,201011月也是一個二三股大炒特炒的日子,最熾熱的板塊包括新能源股[例如中傳動(658)]、波鞋股[(例如安踏(2020))等,而日成交額也曾增至120-130億元。另外有個原因,屬筆者事後之想,就是中國四萬億救市資源,因為低息環境持續,流入房地產市場去了,令中港樓價破頂上升,股市得益較少,搞到股市「牛三」旺不起來…..

無論有甚麼解釋,2011年股市下跌已是事實,股民或多或少都有損失,大家想知道的是未來大市是回升(即是熊市將完),還是再要大跌(即是熊三尚未出現)。在目前低迷的市況中,分析員或投資者作出的預測都是悲觀的,因為大家都只是按已知的事物作出線性延伸預測,沒有可能憑空幻想到一隻黑天鵝。

筆者的專長是揀股,並希望透過分辨牛熊來增加勝算,今次分辨失敗了,並曾一度大幅增持現金,之後在十月及十一月見到大市大幅反彈,又掉頭買入一批預期業績不錯的股票。來到年底,雖然大市不相就,暫仍寄望業績對板可幫助翻身。正如筆者在上次的文章所說,近日美國公佈的經濟數據不錯,帶動道指回升至萬二關之上,以昨日指數計,大家看得甚「死」的美股,其實以道指計的話,今年至今升了6%

美股這隻疑似黑天鵝,在未來中國可能放鬆貨幣政策之下,或可幫助股票好友反敗為勝。牛市往往在過份樂觀中結束,熊市亦會在過份悲觀中溜走。

在此祝各位新年進步!

至於「冰凍之倉」最新情況更新如下:

比較
組合
恆指

冰凍之手
 
金額
 
(千元)
 

股票市值
 
     848,200
11-Jan-11
            1,000
  23,606

應收股息
 
                 -
30-Dec-11
               853
  18,434

現金
 
         5,213
/
-14.7%
-21.9%

組合總值
 
     853,413







日期
持股
買入
數量
總金額
市價
市值
24-Oct-11
經緯(350)
-4.19
20,000
-83,977
3.73
       74,600
20-Oct-11
經緯(350)
-3.98
20,000
-79,807
3.73
       74,600
11-Oct-11
TCL(2618)
-2.92
30,000
-87,829
3.49
     104,700
27-Oct-11
TCL(1070)
-2.56
20,000
-51,309
2.48
       49,600
27-Oct-11
TCL(1070)
-2.61
40,000
-104,618
2.48
       99,200
17-Nov-11
亞泥(743)
-3.69
15,000
-55,468
3.64
       54,600
2-Nov-11
亞泥(743)
-3.60
30,000
-108,277
3.64
     109,200
6-Dec-11
勝獅(716)
-1.56
40,000
-62,532
1.47
       58,800
22-Nov-11
龍工(3339)
-2.56
20,000
-51,308
2.62
       52,400
27-Oct-11
莊勝(758)
-0.55
100,000
-55,116
0.495
       49,500
2-Nov-11
樓東(988)
-0.68
90,000
-61,330
0.61
       54,900
20-Dec-11
新龍(529)
-2.82
10,000
-28,260
2.85
       28,500
17-Oct-11
中華網(8006)
-2.00
20,000
-40,145
1.88
       37,600




-869,977

     848,200



本股票組合於2011111起運作,本金100萬港元。選股以基本因素為主,亦有加入投機元素。由於對象較冷,網友在充分了解之前,不宜跟進。



聖誕祝願經濟回穩!

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/12/blog-post_23.html

美國昨日公佈的經濟數據不錯,帶動道指在萬二關上挺進,最後收報12169,上升61點。港股節日氣氛濃厚,交投疏落,苦了經紀。指數方面,受惠美股造好而上升,恆指收報18629,上升250點,主板成交額卻只有280億元。

美國昨日公佈,上周首次申領失業救濟人數減少4000人至36.4萬人,創下逾3年半以來最低水平,表面顯示美國勞工市場復蘇。不過,有資深評論員認為人數減少與美國申領失業救濟金之制度有關,筆者無深入研究,不敢進一步評論。

然而,其他數據均指向經濟回穩,例如美國經濟諮商會公佈之領先指數,上月的數值為增長0.5%,好過預期的增長0.3%,另外,美國密歇根大學公佈之12月消費者信心指數終值為69.9,較市場預期的68為高,顯示消費信心升溫。樓市方面,美國房屋經紀協會公佈之11月二手房屋銷售創10個月高位,增長4%,優於預期的增長1.9%,亦較10月的1.4%為佳。

筆者並非經濟專家,不過有追蹤美國的Caseshilling指數,大抵美國樓價自2006年中見頂回落,平均跌幅逾三分一,嚴重的如拉斯維加斯及邁亞美等則跌過50%,而調整時間已有5年,未來有機會進入尋底階段。假如經濟與樓價互為因果,未來情況或可出現轉機 不如當這個想法做聖誕願望吧!

筆者上日寫過冷門股新龍(529),表示有望得到私有化,組合亦身體力行,買進少少持有。「冰凍之倉」最新情況更新如下:

比較
組合
恆指

冰凍之手
 
金額
 
(千元)
 

股票市值
 
     856,800
11-Jan-11
            1,000
  23,606

應收股息
 
                 -
現在
               862
  18,629

現金
 
         5,213
/
-13.8%
-21.1%

組合總值
 
     862,013







日期
持股
買入
數量
總金額
市價
市值
24-Oct-11
經緯(350)
-4.19
20,000
-83,977
3.75
       75,000
20-Oct-11
經緯(350)
-3.98
20,000
-79,807
3.75
       75,000
11-Oct-11
TCL(2618)
-2.92
30,000
-87,829
3.88
     116,400
27-Oct-11
TCL(1070)
-2.56
20,000
-51,309
2.42
       48,400
27-Oct-11
TCL(1070)
-2.61
40,000
-104,618
2.42
       96,800
17-Nov-11
亞泥(743)
-3.69
15,000
-55,468
3.68
       55,200
2-Nov-11
亞泥(743)
-3.60
30,000
-108,277
3.68
     110,400
6-Dec-11
勝獅(716)
-1.56
40,000
-62,532
1.47
       58,800
22-Nov-11
龍工(3339)
-2.56
20,000
-51,308
2.72
       54,400
27-Oct-11
莊勝(758)
-0.55
100,000
-55,116
0.490
       49,000
2-Nov-11
樓東(988)
-0.68
90,000
-61,330
0.59
       53,100
20-Dec-11
新龍(529)
-2.82
10,000
-28,260
2.85
       28,500
17-Oct-11
中華網(8006)
-2.00
20,000
-40,145
1.79
       35,800




-869,977

     856,800

本股票組合於2011111起運作,本金100萬港元。選股以基本因素為主,亦有加入投機元素。由於對象較冷,網友在充分了解之前,不宜跟進。

尋找私有化的對象(二)

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/12/blog-post_21.html

自從筆者在8月初因為受PCB製造商瀚宇博德(667)私有化刺激,而寫下《尋找私有化的對象》之後,已有幾宗全面或局部收購公佈了,包括昨日(20/12)公佈的成衣零售商漢登(448),其收購溢價高達59%,可惜筆者與幸運之神擦身而過。

痛定思痛,今日為大家分析一隻極有可能進行控制權重組的股票,就是IT產品分銷商新龍(529)。此冷門股交投疏落,過去50日的平均每日成交量只有3.5萬股,反映買賣不易,各位跟進時須有心理準備。事實上,筆者亦只是持有微量的新龍股份,所以即使是美夢成真,得益只是有限。

新龍的基本資料

新龍的原來主要業務是分銷資訊科技產品,主要市場包括香港及東南亞幾個國家,另外亦積極參與本港地產投資。2010年營業額增加37%53.3億元,純利增加85%2.47億元,每股盈利91仙,派息12仙。業務之中,分銷資訊科技產品之營業額增加37%53.2億元,溢利增加133%1.49億元;物業投資之營業額不多,卻錄得溢利1.2億元,主要來自物業升值1.1億元,期內集團收購了皇後大道中98樓及、及金鐘統一中心23樓兩項商用物業,總成本分別是2.1億元及1.9億元,而投資物業的公平值總額為7億元。於年結日,集團持有銀行結餘及現金2.2億元,資產負債比率(銀行貸款、應付票據及銀行透支總額除以股東資金)43%

集團之業績表現理想,吸引到大集團垂青。去年11月,集團公佈向怡和集團出售了3家主要附屬公司,等於將本身最賺錢的業務出售了,不過就可套現高近10億元,當中包括盈利5.5億元。

出售主要附屬之後,公司的情況如何?可從今年上半年的業績了解。

今年2011年上半年,持續經營業務之營業額「大幅」上升21倍至2.6億元,溢利高達5.8億元,每股盈利2.12元,不派中期息。集團表示,因完成出售香港、新加坡及馬來西亞從事資訊科技(二層式)分銷業務的3間附屬公司,而錄得5.5億元一次性溢利。至於物業投資,營業額增至747萬元,溢利減少至1081萬元。於6月底,集團持有銀行結餘及現金增加至7.7億元,另有「持作買賣投資5400萬元,並無任何借貸,而資產負債比率(銀行貸款、應付票據及銀行透支總額除以股東資金)43%

於筆者來說,最重要的資訊是集團於中期報告中,確認已就上述出售附屬公司,收取全數之賣價9.6億元,扣除「所出售銀行結餘及現金」1.6億元,現金流入達8億元,帶動集團持有之現金急增。

私有化的誘因

其實,完成出售上述附屬之後,集團之分銷業務規模已是似有若無,加上集團向來在資本市場不活躍,已無維持上市地位的必要。

財務數據方面,集團於6月底之資產淨值18.1億元,而已發行股數為2.77億股計,每股資產淨值為6.53元。昨日(20/12)收市價2.82元,對比每股資產淨值折讓57%。更吸引的是持有現金7.7億元,折合每股達2.78元!

大股東林家名家族,大約持有1.85億股,即66.8%權益,基金Yeoman Capital Management持有約1400萬股,即約5%權益。

假如大股東以每股4元提出私有化,比昨日收市價2.82元有溢價42%,有望令基金滿意。果如是,大股東只須以3.68億元,收購Yeoman及其他小股東持有的9200萬股,之後即可控制18.1億元的資產,包括7.7億元的現金,及市值近7億元的物業。亦即是說,大股東毋須為籌措資金煩惱,因為私有化完成之後,7.7億元現金已是其囊中物。


 (本文將在Quamnet 刊登)

寧夏烤羊

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/12/blog-post_17.html

港股連跌六日之後,在昨日(16/12)回升。恆生指數上升258點,以18285收市,主板成交額則減少至543億元。市傳匯金又出手增持四大內銀,帶動股市在周末前回穩。外圍方面,美股在四重結算日一度急升,不過道指最終以微跌2點收市,歐洲三大股市亦偏軟。

上日說了筆者夫婦二人,在扺達京城第一晚便去吃北京烤鴨,感覺良好,之後便盤算何時去吃一頓北方人炮製的的羊肉。在港看過旅遊資料之後,筆者揀選了寧夏駐京辦經營的清真風味菜,並編排了在第二日或第四日遊胡同後去吃,而這個餓虎擒羊的大計最後在第四天才得到滿足。

行程的第四日,內子想去雍和宮一行。筆者以前去過了,覺得這座喇嘛廟吸引力一般,不過既然夥伴有要求,筆者亦好樂意去滿足,何況亦只是舉腳之勞。今次重遊,發覺燒香的人多了,是否代表人民訴求多了?之後,我們就去逛國子監胡同。

胡同就在雍和宮對面,不過樹立的牌坊寫上「成賢街」,令我們摸了好一會才確定方向無誤。胡同內有京城的孔廟,我們沒打算進去了,皆因在其他地方參觀過孔廟。值得一提,那一大塊在臺南孔廟見過的「文武百官在此下馬」大石碑,在此毫然受到冷漠對待,好像不是古跡的一部份似的。

好了好了,走完成賢街,轉入安定門內大街,問問人便到了位於分司廳胡同的「寧廈大廈」,而二樓「西夏宮」便是我們吃羊之地。看看我們的食物吧:


烤羊小腿 -外表似乾,內裡嫩而藏汁,不錯



羊肉小炒 - 原來是寧廈乾炒河?羊肉份量較少,反映通脹肆虐


蟹粉豆腐羹 - 色、香、味俱全


羊肉拉麵 - 好味道,不過己吃不了太多



北京烤鴨

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/12/blog-post_15.html

年近歲晚,私務較忙,無暇與各位談股論金,惟有在夜深人靜之時分享一下旅行點滴。

話說此次北上京城,我們打算略過遊覽歷史名勝,不過對地道佳餚,筆者認為機不可失。想一想,北京有甚麼好喫的?筆者想到了烤鴨、羊肉及炸醬麵。

旅遊資料顯示,著名的鴨店有老大哥「全聚德」、新貴「大董」、早年較出名的「利群」、和店名較怪的「便宜坊」等。筆者的取向是不要大藍籌全聚德,其餘的也就沒有甚麼所謂了。計劃是去酒店附近的利群,不過據說此店較難找。

我們抵達位於祟文門的酒店較預期為晚,而且京城很早便天黑,筆者正在躊躇是否按原訂計劃去尋找利群時,卻赫然發現酒店對面的國瑞商場就掛有「便宜坊」的大招牌!雖然如此,我們還是折騰了好一會才去到位於辦公樓大樓4樓的烤鴨店,也不知是指示牌出了問題,還是我們笨!

筆者向來不愛短話長說,不過仍想將吃鴨前的心緒交待一下:走了幾個圈的寃枉路後,發現鴨店接待處有二十人在「等位」啊!向來表現「瀟灑」的筆者本想蟬過別枝了,可是內子認為本地人的選擇可靠,堅決不作他想。結果證明傳統智慧再勝一仗。

看看我們的餐桌:


半隻烤鴨(片皮形式)連同燒餅等相關食材、鴨湯、八珍豆腐和雞蛋酥餅,顯然是有餘有剩,不過人少而選擇多,當中難免出現「眼闊肚窄」的情況。

味道嘛,烤鴨是不錯的。回來後將照片放上Facebook,舊同學 F 說香港的好得多。筆者認為京城便宜坊值得推介。旅行在外嘛,總得先嚐當地名菜,不能老是跟香港的比啊。


師傅即席片鴨

少年理財 – 消費與儲蓄為主

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/12/blog-post_14.html

本周一的《經濟日報》在港聞板首頁談論學生理財問題(p. A26),標題是「家長打本10萬‧小學生也炒股」,副題包括「為炒樓問『爺爺幾時死』」。好不嚇人!事有湊巧,一位兩孩之母昨日向筆者了解給小孩零用錢的經驗,筆者也就湊湊熱鬧。

提防揠苗助長

傳統的理財方式是「工作賺錢、支付開支、及餘錢投資」,筆者認為適用於開始工作的成年人。對在學的中、小學生而言,由於他們主要「責任」是求學,未到工作賺錢階段,故不必過早要他們學習,甚至參與投資,主因是參與金錢遊戲之後,小朋友很易為金錢而分心,或者變得過份「市儈」。假如遇到虧損,弱小心靈可能會對投資產生恐懼,豈非揠苗助長?待至廿餘歲之後,青年人的社會經驗及賺錢能力與日俱增,屆時才去實踐投資,仍有足夠時間讓他享受投資上「複息的威力」。況且,投資市場上產品雖說五花百門,適合小本青少年「投資者」的其實相當有限。

傳媒時常講述股神畢菲特11歲買股票及14歲買地投資的故事,筆者認為不宜以一代天才的行徑,套用於所有青少年身上。畢竟天才只是少數在某方面具有過人表現的人,其餘大部份平常人毋須勉強去仿傚。

筆者在大專時代開始涉足投資,最初是買賣黃金和白銀,之後是股票。不瞞大家,每次買股,都隨股災告終。幸而輸光之後,也不大影響讀書情緒;另外,由於沒有運用槓桿,亦無欠下任何股債。總結個人經驗,早年買股只可累積經驗,直至現在,也不知道是否每個人皆適合於股場打滾。所以,筆者認為在高中,或者大學時期教授理財及投資知識較可行,在初中和小學,家長以身體力行之方式灌輸儲蓄及消費概念較為適合。

培養正確儲蓄及消費態度

甚麼才是正確的儲蓄及消費概念?筆者認為最重要一條是「量入為出」,其餘相關好習慣包括「勿使未來錢」、「儲蓄為未來」(例如升學)、和簡約及環保生活模式等。與此同時,應鼓勵適當消費,分辨「必需品」及「奢侈品」,和比較價格與產品性能等。家長可在小學四至六年級開始,給予小孩適量零用錢,讓他們可以學習消費及儲蓄。有人提議亦應加入「捐獻」此元素,筆者覺得鼓勵青少年多做義工亦可達到回饋社會的目利。

上述文章引述社工的建議,未須外出吃午飯的小學生的每周零用錢可以訂為年歲的5倍,而中學生則應由父母作出預算,在支付午餐和車資等必須開支後,額外多加10-20%供自由使用。作為家長,筆者的情況大同小異,而每年初預算時可能抓緊一點,之後按實際需要調升。經過幾年「學習」,發覺自家孩子明顯比以前「懂性」,懂得按需要選購產品,雖然她仍會花錢去「扭蛋」、買小食及影貼紙相(筆者視為娛樂開支)。筆者知道孩子有將餘錢、節日賞錢及大部份的利是錢交予內子,代存入專用銀行戶口,雖然筆者從來無過問金額。


(本文將在Quamnet 刊登)