匯控(005)與思捷(330)

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/05/005330.html

美國道指在上周五一度回升175點,不過最後只升54點,以12638收市。國內股市在低位回升,上海A股今日回升8點至3008;港股表現較佳,因為已連跌8日,恆指今日回升176點至23336收市,主板成交額卻大幅減少至575億元,估計與明日休假有關。


匯控(005)放榜

股王匯控(005)在收市之後公佈今年首季經營數據,純利增長58%323億元,每股盈利增加53%1.79元,派季度息增加13%70(0.09美元)。至於具體情況,留待一流分析員處理會比較精彩。

臨近佛誕假期,筆者本想再做逃兵(放下鑊鏟,立地成佛),不過朋友H君傳來網誌紅人「紅猴」的網址,著我觀摩一下。另外,「趨勢為皇」子雲來郵問零售股思捷(330)之基本狀況。時有湊巧,上周五筆者認識了二位年青「同業」,均有交換對這隻落難股王的看法。筆者鈍機一觸,決定將思捷近況炒成一碟,才去灣仔生記為朋友慶生。


思捷(330)可以博反彈嗎?

思捷(330)過去備受投資者鍾愛,股價於0710月曾升至120元之上(除淨計)09年度受金融海嘯衝擊,開始出現倒退,加上業內競爭加劇,以及集團之業務集中於西歐,至今未能扭轉頹勢。

集團上月公佈了截至今年3月底9個月之營運數據,營業額259億元,減少3%,而同店銷售減少1%。拖累股價跌至2年半之低位。

集團早前已公佈上半年度營業額177億元,減少2%,純利21.4億元,減少21%,每股盈利1.66元,中期息則增加至1元。簡單運算一下,在傳統上較淡的第三季營業額82億元,與過去2個年度差不多,反映集團在下半年度之銷情有望回穩。

至於純利,筆者估計樂觀的話,可以回升至09年度同期之19億元,全年純利預測為40.4億元,減少4%,已發行12.9億股,每股盈利3.13元,減少7%。今日股價跌至30.3元,預測市盈率9.7倍。由於純利仍在減少,雖然預測市盈率已跌至單位數,派息亦有望持續增加,未來買賣仍以博反彈為主。



發表時間:2014年11月4日 | 評論 (0) | 全文

候低吸納H股

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/05/h.html

冰凍之手回歸Quamnet爬網已有個半月,主要東講西講,少有推介股票,原因是今年以來運氣欠佳(運氣是股票投資或投機的一個重要因素),可能令各位有點失落。不過,越近下半年,情況越見好轉,近日看中兩隻H股均錄得近二成升幅,故本周嘗試寫出來與各位分享。


哈爾濱動力(1133)可以熱食

發電設備製造商哈爾濱動力(1133)2010年營業額微增至288億元人民幣,純利大增69%10.24億元,每股盈利0.74元,派息增至0.14元。按半年計,上半年純利4.47億元,下半年5.77億元,反映純利在增長之中。預料未來國家經濟及建設持續增長,集團不愁接單,較大風險是工資及原材料價格亦同時增長。同業東方電氣(1072)近日公佈之今年首季盈利增長31%6.2億元,反映板塊之經營環境仍不錯(可作為橫向分析之一種)。此外,哈動於去年底持有巨額現金125億元,銀行借款只是21億元,財政上非常穩健。

自家的網誌真金白銀組合「冰凍之倉」於53以每股7.29元買入,按上日(59)收市價8.62元計,往績市盈率9.8倍,在我的角度,已不算偏低,惟東方電氣(1072)及上海電氣(2727)的往績市盈率分別是20倍和16倍,均反映哈動股價落後;另外,集團去年12月股價曾升至13.73(除淨計),比8.62元高出59%

我看中哈動的理由:

l          她是H股,較合投資者胃口
l          交投較熱(熱門股抵買便買熱門股)
l          基本因素良好(如上述)
l          由近期高位回落至組合買入價,累積跌幅達47%,當中無重大原因,市場看法是日本核事故影響哈動之核電設備業務,其實哈動仍以火力及水力發電設備為主,核電設備之「貢獻」只在概念層面。


先進半導體(3355)有望升幾倍

先進半導體在上海製銷晶圓,06年來港以H股方式上市,07年起每年均有重大虧損,踏入2010年,集團恢復獲利,第三季業績更是出人意表,季度純利達4910萬元人民幣,主因是較高水平的產能利用率和折舊支出減少,集團開發的部份汽車晶片產品在完成最終認證後,已投入大量生產,預期此項業務在未來數年成為增長動力。2010年全年營業額增加51%9.8億元人民幣,純利1.2億元(09年虧損1億元),比我的預期略低,因為第四季純利環比回落至2670萬元。另外,由於集團有累積虧損而不派股息,以及管理層出現變動,引發股價在公佈年度業績之後大幅回落。

我於4月中在網上看到一段新聞,內容是工信部副部長楊學山表示,中國計劃在未來5年重點支持集成電路產業作為戰略重要產業,為要推動本土高科技產業的發展,減少依賴廉價工業製成品出口帶動經濟增長,同時減少國外高科技產品的進口。預計到2015年,中國的集成電路產業將能滿足27.5%的國內市場需求,高於目前約20%的比例。

我隨即比較在港上市的幾家晶片股,板塊龍頭中芯(981)多年虧損(不過股價之後亦有可觀升幅),華潤微電子(597)有盈利而估值不低,至於晶門(2878)及品質(243)經營狀況亦欠佳,只有先進已大幅度扭轉為盈,而股價因為其他因素未有而未有同步回升。自家組合即在420日以每股0.61元買入,上日(59)收市價0.72元,往績市盈率7.8倍,由於集團2010年第四季盈利環比出現回落,暫時未知2011年能否再上一層樓,惟估計下跌空間亦不大。另一方面,如國家落實支持此板塊,集團之未來之盈利可望再進一步,加上概念形成之後,未來股價有望翻幾番。


上周,子雲表白他採用的「趨勢分析」其實並非市場上的「預言者」,而是一個「追蹤者」。我的「低吸派」實際也在市場上追蹤各樣的消息,包括政、經、及公司業績,然後將之作為預測未來股價走向的材料。由於消息來源比較局限,個人判斷亦有可能出錯,低吸的風險就是「低處未算低」。祝各位好運。


(本交將同時在Quamnet.com 發表)
發表時間:2014年11月4日 | 評論 (0) | 全文

吸納交通銀行(3328)

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/05/3328.html

美國道指在高位出現震盪,道指大跌130點至12630收市。美匯轉強,資源價格受拆倉影響急跌,筆者感覺美元可能從此回升。國內股市在一個月來的低位下跌,上海A股下跌41點至2978;港股表現差不多,恆指一度跌至上周創出之一個月低位,最終下跌218點,以23073收市,主板成交額減少至672億元。


大市上上落落

從圖表看,港股今年至今在走上走落。恆指在1月及4月曾兩次升至24400水平而未能升破;在3月的回落之中,最低曾跌至22100水平,今次再度回落,可以此為目標,不過筆者覺得近日大市沽壓不大,恆指可能甚至不會跌至22600便再回升。


Sincere Watch(444)有喜急升

大市雖然表現欠佳,筆者個人及冰凍之倉均持有的高檔手錶零售商Sincere Watch(444)昨日因發出盈喜而急升。集團公告節錄而下:

預期截至二零一一年三月三十一日止年度錄得之純利將較二零一零年相應財政年度大幅增加,主要歸因於本集團業務收益因香港零售市場蓬勃而錄得大幅增長。

翻查資料,「冰凍之倉」早於1月開倉後購入此股,作價1.49-1.59元,之後在2月尾曾跌至1.21元,卻又在44單日急升17%1.68元,重返組合買入價之上。筆者在419網誌文章「低吸成一派」中曾作介紹:

冷門的貴價手錶零售及分銷商先施錶行(444),在2010年之每股盈利只有1.2仙,因而以現價1.65元計算的歷史市盈率高達137倍,非常嚇人。不過公司之後的半年已取得每股8.1仙的盈利,假如其2011年全年度每股盈利可達到1620仙,其預測市盈率將大幅下降至810倍,以我的呎度來衡量,是吸引的對象,當然,附加條件是本地零售市道保持壯旺。

集團股價今日收報1.91元,如每股盈利達至0.16元至0.20元,預測市盈率在9.6倍至12倍之間。股價會否再升視乎很多因素,包括實際公佈的盈利、派息等等。筆者及組合將繼續持有,惟不再推介買入。

交通銀行(3328)質素可靠

另一方面,組合今日買入了1萬股交通銀行(3328),每股作價7.87元。集團2010年純利增加30%390億元人民幣,每股盈利0.73元,共派息0.30元,另101紅股。今年首季,集團之淨利潤再增27%132.8億元,每股盈利0.24元。

按筆者之個人系統,初步預測交行之2011年每股盈利為0.91元人仔(1.07港元),以7.87元計,預測市盈率低至7.4倍,有銀者可以分段低吸,惟不宜對股價升幅有過大寄望。此外,雖然筆者向來「信自己」,對外來信息絕不抗拒,今日就引述大行報告與各位分賞:

據傳媒報導,大行花旗之後曾發出報告,認為交行之季度純利符合預期,相當於全年預測盈利的28%,撥備前營運溢利亦符預期,但淨利息收入低於預期4%,不過被較強的非利息收入抵銷,惟按季的淨息差持平和成本收入比率按年升16點子則遜於行業表現。另外,交行淨息差維持於2.51%,按年上升只有10點子,主要由於其約20%的資金來自同業拆借,令淨利息收入只按季上升1%,為行業中最弱。花旗仍給予交行「買入」評級,目標價11元,相當於2011年預期市賬率1.5倍,市盈率8.2倍,不過並非花旗首選。


至於冰凍之倉,表現更新如下:

比較
千元
恆指

 
 
 
金額
11-Jan-11
          1,000
  23,606

股票市值
 
 
    865,860
現在
             992
  23,073

應收股息
 
 
              -  
 
 
 

現金
 
 
    126,080
/
-0.8%
-2.3%

組合總值
 
 
    991,940








日期
持股
買入
數量
總金額
總數量
市價
總金額
12-May-11
交行(3328)
-7.87
10,000
    (78,905)
10,000
7.90
      79,000
3-May-11
哈動(1133)
-7.29
10,000
    (73,090)
10,000
8.98
      89,800
20-Apr-11
先進(3355)
-0.61
120,000
    (73,355)
120,000
0.69
      82,800
4-Apr-11
寶光(084)
-1.00
100,000
  (100,210)
100,000
1.07
    107,000
24-Jan-11
先施(444)
-1.49
18,000
    (26,919)


              -  
18-Jan-11
先施(444)
-1.59
48,000
    (76,481)
66,000
1.91
    126,060
12-Jan-11
361(1361)
-5.42
20,000
  (108,628)
20,000
5.44
    108,800
26-Jan-11
鷹美(2368)
-2.24
20,000
    (44,919)


              -  
21-Jan-11
鷹美(2368)
-2.30
40,000
    (92,193)
60,000
2.17
    130,200
9-Mar-11
華鼎(3398)
-1.17
60,000
    (70,349)
60,000
1.13
      67,800
12-Jan-11
德林(1126)
-1.57
40,000
    (62,938)


              -  
13-Jan-11
德林(1126)
-1.56
40,000
    (62,538)
80,000
0.93
      74,400




  (870,526)


    865,860


本股票組合於2011111起運作,本金100萬港元,屬「真金白銀」之交易。選股以基本因素著眼,由於對象較冷,網友假如跟進,敬請量力而為。
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系統有病

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/05/blog-post_15.html

網誌系統自上周四起曾出現問題, 令各位未能如常閱讀文章, 請見諒.
發表時間:2014年11月4日 | 評論 (0) | 全文

趁低增持

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/05/blog-post_16.html

美國道指在高位持續震盪,上周五,道指下跌100點,以12595收市,與52創出之高位12876計,其實只是累跌了2.2%。環球股市跟隨下跌,主要是油、金等商品下跌,最終之原因則是美匯從低位回升。

國內股市在一個月來的低位下跌,上海A股下跌23點至2983;港股的表現與A股差不多,恆指上周五上升逾200點,今日下跌315點,以22960收市,主板成交額持續減少至598億元。


Blogger系統出現毛病

話說近日冰凍網誌採用的Blogger系統出現毛病,筆者在上周四完文之後,未能在荃灣基地將之上載。回家吃飯之後再試試,見到成功了,心中叫好,誰知周五上網看看,竟然看不到文章,直至昨晚才見到文章又出現了,便趕緊貼上道歉啟示,敬請各位見諒。


大市上落,不妨低吸

今日市況較悶,冰凍之手無話兒,惟有將上周看法重寫一次:

從圖表看,港股今年至今在走上走落。恆指在1月升至24434之後掉頭回落,3月竟跌至22123,略低於過去幾個月營造的支持位22400。不過之後又再回升,4月升至24466,微微高於1月之高位。今次再次反覆回落,估計是延續上落市況。

近日大市沽壓不大,筆者認為可以趁低吸納。



發表時間:2014年11月4日 | 評論 (0) | 全文

低吸倍升股的模式

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2011/05/blog-post_18.html

本月以來,大市持續回落,現時又再接近上落區域的底部,持貨不多者可以趁低吸納優質股。

說起「趁低吸納優質股」,除了「高追派」之外,應該無人會質疑。不過如何及何時「趁低吸納」,相信又不是人人會做,至於甚麼是「優質股」,很多投資者亦只是等待大行或知名分析員提示,不會自己去找尋。

踫巧今年我揀中了一隻優質股,成功低吸了,月前並已全數沽出,獲利不錯。這個過程是典型的「冰凍之手」模式,現在總結出來,看各位是否合用。


典型「冰凍之手」模式

話說去年尾承當時老頂力哥之命,為《華富金錢》寫了一篇「2011年十大倍升股」,位列文章之首的高速鋼製造商天工國際(826),今年至今最多曾升過88%,表現出色。其實我在自家網誌中也寫過揀股部份過程,可恨仍未完稿,今日決定來個了斷。

當日交予《華富金錢》老總的文章原稿如下:

天工國際(826)需求未曾間斷

天工國際(826)是國內最大之高速鋼及高速鋼切削工具生產商,另又生產模具鋼。高速鋼主要用於工業製造,包括汽車製造、機械設備和航空等,而高速鋼切削工具可分為麻花鑽頭、絲錐、銑刀及車刀,至於模具鋼則用於製造模具。金融海嘯之後,國內製造業及工具業增長未曾間斷,對此類產品需求大增,集團在2010年上半年業務出現強勁增長,營業額增加88%10.8億元人民幣,純利增加142%1.1億元。集團預期三大業務在2010年下半年及2011年上半年均可持續增長。本欄預測集團10年純利可達2.2億元,每股盈利52.3分,以近日股價3.70計,預測市盈率低至6倍,異常吸引。


看重公司業績及前景

因為推介工作需要,我在09年中已接觸此股票,不過只限於「紙上談兵」,並無訪問過公司,亦無內幕消息。對於公司的產品,其實也只是從公開資料(主要是公司年報)中得知,再加以個人想像及判斷,並無如認真的價值投資者那樣深入了解,更不像股神畢菲特所說,當投資股票是自己搞一盤生意。我個人較看重的是公司的財務表現,簡單點就是公司業績及前景。

此民企於077月來港上市,上市價為6.36元。公司07年純利倍增至1.8億元人民幣(當中包括一些政府補貼等)08年受金融海嘯影響,純利倒退至1.15億元,09年再倒退至1.12億元,看來無甚麼吸引的地方。至於股價,上市日曾升至12元水平,之後反覆回落,在0810月一度跌至0.90水平,不過在10年中我開始留意她時,卻又回升至3元之上,以09年每股盈利0.27元人仔計算之往績市盈率近10倍,加上公司規模不大,而且上市歷史不長,對以吸納偏低股票為主的我來說,實在一無是處。


留意臨界點

巨大轉變發生在108月下旬,公司公佈的10年度中期業績大幅好轉,每股盈利大幅增加136%0.26元人仔,而且半年之金額,幾乎是09年全年之數,簡單一算,即可達致10年全年純利或可倍升,而預測市盈率將下降至5-6倍的初步推測。進一步深入研究包括閱讀公司的業績報告及追蹤一切與公司有關的消息。


細嚼管理層的言論

公司的管理層在中期業績報告中,寫下了令人雀躍的文章:

展望

因全球金融危機引致的國內外特鋼及切削工具業放緩所帶來的影響開始減退。於二零零八年第四季及二零零九年第一季飽受嚴重打擊的期間,大量銷售訂單被客戶取消的情況已遠去。由二零零九年下半年開始,特鋼及切削工具業開始好轉,整體市場環境有所改善,客戶訂單數量呈列普遍上升趨勢。憑藉本集團的市場領導地位以及在訂價及產品質素方面領先競爭對手的優勢,我們深信在二零一零年下半年或二零一一年上半年,全部業務線均可回復增長趨勢

當然,我也遇過管理層蓄意欺騙或無意「說大了」,判斷的方法,除了是憑經驗及繼續研究之外,有時要靠點運氣。至於消息,天工與其他冷門中小企一樣,幾乎付之厥如。較多的新聞,其實出現在12月尾,惟當時我的家族基金已吸納了重貨!


憑經驗作出判斷

我作出買入決定的原因是,我將天工當作一隻「設備」股,因為她的產品見用於其他製造商,作為切割金屬的工具,而海嘯後的汽車製這業、及家電製造業需求暢旺,惟生產成本尚未明顯上升,加上其他設備股及機械股一直公佈的業績均很理想,看好天工全年業績應該錯不了。於是我便指示管理家族基金的基金經理,分段吸納此冷門股。


不斷追蹤公司發展

如前述,天工在去年12月至今年初,發表過幾個通告及消息。一是公司本來計劃發行TDR,隨後發行公司認股證。最後在今年初表示,原來持有公司達11.4%權益的基金Pinebridge(由李澤楷持有)將有關股份悉數出售了,並因此未能繼續發行TDR的計劃,因為原來此基金是參與出售舊股(作為TDR)的一方!

對此宗新聞,我的推測是,天工有意集資時,向其他基金披露了其壯旺的營運狀況,因而吸引了他們即時承接了楷仔的持貨。因此我決定讓家族基金繼續持有。


等待沽出獲利的時機

天工的股價在1月初開始急升,在今年2月下旬升至6.97(公司之後公佈派息11.2分人仔,並於516除淨,由於佔股價比例不重,本交不作調整了),以我的預測盈利每股0.523人仔計算,其市盈率將超過10倍了,我於是決定「看圖」找個短期頂位,指示家族基金分段沽貨。我不等待她的年度業績了,因為今年以來運氣較差,走失過幾過高位出貨的機會。


事後

天工在3月底公佈了2010年度業績,營業額增加78%23.5億元人仔,毛利增加79%4.7億元,純利增加110%2.36億元,每股盈利0.56元,派息11.25分。

純利比我原來的估計2.2億元高出7%,而之後公司股價在4月更升至7.20元之上。於我來說,賺了便算好,而接貨者亦有利潤在手,應該是雙贏局面。至於天工的未來,各位有興趣的話,不妨打開她的業績報告看看。

(註:天工己公佈將股份一拆為四,將於524除淨,在此日子之後看本文,須留意股價之巨大差異)

(本文同時在Quamnet.com 發表)
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