安徽海螺水泥(914)季績有啟示

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/914.html


市場人士(包括筆者)都喜歡買水泥股博反彈,因為水泥股是「城鎮化」的基石、基建概念的原料、高鐵概念的催化劑,又是「災後重建」的必需品。

不過,近日多隻水泥股竟然先後發出盈警,而今日公佈季績的龍頭安徽海螺(914)盈利亦見倒退。

安徽海螺(914)今年首季之營業額增加12%99.1億元人仔,純利減少22%9.72億元,每股盈利18分。閱報告得知,各項開支均上升,完全抵銷了營業額增長帶來的好處。集團2012年度純利為63.3億元,今年要保持此水平,仍須努力。

至於其他為首季業績發盈警的水泥股,理由如下:

中材(1893):市場競爭加劇,令主要產品的價格較上年同期下降。

金隅(2009):預測虧損為6000萬元人仔(去年同期利潤2.94億元),主要因宏觀經濟持續調整,公司所屬水泥企業所在區域市場需求不足,產品銷售價格較上年同期下降。

亞洲水泥(743):預期盈利將大幅低於上年同期,主要歸因於公司產品之平均售價較去年同期顯著下調。

筆者持有的山水水泥(691)應該不會為季績發盈警,純粹因為它不發表季績,至於業務如何,須待半年之後才知道。以今年市況而言,現時應採取短線博反彈策略。


後記:23/4 上午,水泥股急回,筆者順勢將持有之山水水泥(691),以鎖定微薄的利潤。


溫馨提示

筆者持有上述股票(691),惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

山水水泥(691):水泥股中最高息

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/691_18.html


收市價(17/4)4.38
市盈率:6.5
息率:5.3%
每股資產淨值:3.07元人民幣
溢價/(折讓)14%

集團於08年中來港掛牌,上市價2.80元。集團在國內生產水泥,主要市場是山東和遼寧。從2009年開始,集團在內蒙、山西、和新疆等地,透過新建和併購方式,不斷擴大規模,業績則於2011年達到頂峰,營業額增至169億元人民幣,純利增至22.3億元;另外,派息亦每年增加,算是與小股東分享成果。集團在年報中表示,山水集團是國家重點支持的12家全國性大型水泥集團之一。

2012年營業額減少4%161.6億元人民幣,毛利減少19%41.1億元,純利15.19億元,減少32%,每股盈利54分,派息23.3港仙,減少4%。利潤減少的主要原因是需求下降,導致銷售價格的回落,而整體毛利率大約下降5個百分點至25.4%

年內,中國經濟增長呈現出逐季減速的態勢,而水泥企業仍不停增產,全國產能過剩達到28%。集團總共銷售水泥、熟料合計5686萬噸,增長3.5%,當中水泥銷量微減至4783萬噸,平均售價下降6%277元人民幣/噸,加上銷售費用、管理費用及財務開支仍然上升,拖累盈利下跌。

年內新增水泥產能(含試運行)540萬噸,新增熟料產能160萬噸;於去年底,集團之水泥總產能(包括試運行)達到8964萬噸,熟料總產能達到3895萬噸。

於年結日,集團提供之淨資本負債比率(淨負債、除以淨負債加股東權益)上升6個百分點至56.9%;由於資本開支增加,持有現金大減少至10.8億元。

如按半年分析,上半年營業額74億元人民幣(同比減少6%),純利7.28億元(同比減少41%);下半年營業額88億元(同比減少3%),純利7.91億元(同比減少20%)。反映業務惡化情況已大幅減慢,未來端視國家推行城鎮化的速度,而去年第四季以來房地產市場升溫則對水泥需求有正面貢獻。

買賣策略

港股已形成下跌趨,現時買股以博反彈為主。以市盈率及股息率而言,集團是水泥股中最佳者,缺點是身為民企,以及知名度未及龍頭股海螺水泥(914)及中國水泥(3323)。股價方面,近日兩次跌至4.20 元水平,可以此為止蝕位,向上有望回升至5元。


溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

淡友再博反彈:山水水泥(691)

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/691.html


隔晚外圍股市大跌,黃金更是急瀉不止,加上美國波士頓發生連環炸彈爆炸,就像一個大時代的來臨。不過,港股跌近300點之後,升幅不斷收窄,下午更一度倒升,筆者感覺是反彈來臨了。

中國第一季經濟增長只有7.7%,比市場預期為低,不過,中港兩地股市已先行回落反映。數據欠佳,反可逼令中央放慢「收水」,未必是壞事。加上昨日美國公佈之經濟數據亦未如理想,以及波士頓之恐怖襲擊,可能引導資金短線回流中港股市。

在大市下跌之際,筆者「鎖定」了「城鎮化」概念為未來回升/博反彈之目標。當中,已列入觀察名單的包括聯塑(2128)、中國建材(3323)和山水水泥(691),皆因三者之估值均比較低。在實戰上,筆者今日購入了山水水泥,主要是被其高達5%之派息吸引。至於中國建材(3323),市值大,而且交投暢旺,本應是首選,不過市場人士早前批評此股借貸急增,加上派息不多,最後被筆者放棄了 --- 不過它今日升得最漂亮!

遲來的季結

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/blog-post_15.html


筆者的好友、喜愛投資的管理人赫伯特一如以往,在今年第一季度完結之後已向筆者等人發出「英雄帖」,希望各人總結一下季度投資成績。可是守候了個多星期,仍未有其他回應,筆者只好將二個傻人的簡單成績表交予各位審視。

赫伯特

大家第一季成績如何?

我跟恒指差不多,恒指跌了1.6%而我就微升 1.1%,未有甚麼成績。

第二季相信更艱難,大家繼續努力。

( 筆者按:大體上,赫伯特的主要投資策略是在「盈富基金」或「指數ETF」及公用股之間轉換,而不會因市況高低而離場。今年初,他曾透露繼續持有長江生命科技、匯豐、匯賢、錦江灑店及雨潤等)

冰凍之手

總結今年首季,港股先升後跌,恆指在2月初曾升至23944,累升5.7%;不過之後就展開了持續2個月的跌勢,在3月底跌至22299收市,累跌了1.6%

我的組合回報與恆指趨勢差不多,1月曾取得7%的回報,持股之中以四川成渝(107)和宏橋(1378)表現較好。至2月底,回報仍達6%,因為持股較重的華南城(1668)及有利(406)發力。可是好景不常,組合回報在3月尾大幅收窄至4%之下,原因除了大市向下之外,我在過去揀選的股票,超過一半業績未付預期,打擊了投資成績。

我對今年港股看得較淡,未來仍會減持股票,增加現金比重。

通達集團(698):非一般加工商

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/698.html


今日先看看一家與手提電話製造息息相關的工業股 通達集團的最新業績:

股價:0.365
市盈率:5.7
息率:5.5%

通達集團(698)在國內製銷電器配件、五金部件、及通訊設備等。集團於2000年上市,2002年左右憑藉其「模內鑲件註塑技術」奠定其非一般製造/加工商的地位,客戶是多家國際首屈一指的手機、手提電腦及家電產品商,包括華為、中興、諾基亞、TCL、聯想、戴爾、惠普、東芝,NEC、華碩、宏碁、廣達、仁寶、美的、海爾及格力等。2010年度純利首次衝破2億元。

2012年營業額34.1億元,增加8%,毛利7.3億元,增加21%,純利3億元,增加20%,每股盈利0.064元,派息0.02元,增加18%。毛利率由2011年之19.2%,上升至本年期之21.4%

各類產品之中,電器配件之營業額增至28.1億元,佔總額之82%,溢利增至4.2億元,佔總額之91%,集團之核心技術包括IML(「模內鑲件註塑」)技術及IMD(「註塑表面裝飾」)技術,年內開始大量生產毛利較高的精密手機外殼及含內嵌件殼體,亦是少數擁有鐳射直接成型工藝的供應商。至於五金部件及通訊產品等溢利佔比重較輕,在此不詳述。

於年結日,集團提供之資產負債比率(綜合借款淨額╱總權益)由年前的17.5%下降至15.8%。持現金微減至2.2億元,另有抵押存款0.92億元,料可應付營運所需。


溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

好息之徒齊齊北上

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2013/04/blog-post_9.html


C君在S銀行工作,近日聽同事說S銀行在內地提供高息外幣定期存款,例如英鎊定存可得3%年息等。適逢近日歐元及英鎊等外匯大跌,C君忽發奇想,希望可以低吸外幣,存之高息定期,有朝一日定可財息兼收。於是就趁著復活節假期國內無假之便,邀請我等幾人齊齊北上追息。

其實,S行國內分支還提供一些結構性存款產品,例如和Libor掛勾的人仔定存,年息可高達3.8%。不過,購買國內理財產品須有國內工資證明,C君已不合格了。此外,國內人仔定存年息亦達3.3%,額外增多0.5%年息的結構性產品,不算很吸引。

深圳現時建有地鐵,分別連接羅湖和皇崗,港人出入可說非常便利和安全。我們就當去短線旅行一樣,乘「火車」去落馬洲過關,貪其人流較少也。之後,搭上深圳地鐵,好快就到了目的地「大劇院」站。

令人失望的是,高息外幣存款這個產品是子虛烏有的,不過銀行本月的迎新套餐也不錯。C君遂決定將其流落在香港不同銀行的人仔、澳元和港元匯到深圳,分別享受3.3%4.5%1.8%的「稍」高息。由於C君是S行員工兼優先理財客戶,在匯出/匯入資金方面可獲豁免手續費,筆者覺得亦是優勝之處。