數百年來,資本家因擁有公司而致富,只有少數因賣出公司而致富。大量的資本家一輩子沒有賣過公司或合夥公司的股份卻財源滾滾,無疑說明公司和股份本身有使用價值,不依賴於交易就能變現。上市公司也是公司,股市的出現使藍海投資者有機會以超低成本取得優質公司的股份,然後像數百年來的資本家一樣透過使用公司而致富。這是幾百年前的創業家做夢都無法企及的。

      只此一利,藍海投資者就能盆滿缽滿,然而更加暴利的是這一過程還有機會重復:透過使用公司拿到和將拿到的滾滾現金早晚會引來其他投資者的羡慕,從而爭相開出合理的甚至昂貴的價格來換取使用價值及被羡慕的權利,這使藍海投資者能將使用價值提前變現,繼續買入被揮淚甩賣的上市公司……

      為了以超低的價格買到公司,藍海投資者必須超越市場的普遍觀點和視野,將目光從聚光燈下萬眾矚目開價乍舌的明星股身上移開,開闢看似劍走偏鋒,實則回歸本質的獨特航線。遠離市場的喧囂,才能找到屬於自己的藍海。

『暂不公开5』的真实名称:中国淀粉03838.HK

    我在2016年7月3日的博文“『暂不公开5』股票名称的编码”中留下了其名称的编码。现在公布:当时编码所用的码本为2088.HK西王糖业于2012年9月5日在港交所发布的"西王糖业控股有限公司2012年中期报告":

 

码本的中文版下载(港交所网站): http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0905/LTN20120905457_C.pdf

码本的英文版下载(港交所网站): http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0905/LTN20120905458.pdf

 

读者可以自行验证,按这个码本将“『暂不公开5』股票名称的编码”中的编码进行解码,可以还原出『暂不公开5』的中文、英文、拼音名称分别为:

 

中文名称:“中国淀粉    ”          (补4个空格)

英文名称:“China Starch     ”    (补5个空格)

拼音名称:“zhong guo dian fen

 

 

关于码本和编码方法的介绍见说明

 

这只股票正是从2016年7月2日 到2017年2月26日 的实盘组合中所列出的持仓『暂不公开5』。具体包括以下实盘组合:

 

实盘组合2017年2月26日

实盘组合2017年1月1日

实盘组合2016年10月15日

实盘组合2016年8月14日

实盘组合2016年7月2日

發表時間:3月20日 | 評論 (0) | 全文

【業績簡評】慕詩國際0130.HK

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0130.HK慕詩國際剛剛發佈了中期業績:

·營業額同比上升8%201百萬港元。其中香港市場升8.7%100百萬,香港以外升7.4%101百萬。

·毛利率維持81%

·經營利潤同比上升76%19百萬港元。經營利潤率由5.8%恢復到9.4%。其中香港市場由1.1%回升到10%,香港以外由8.2%回升到9.6%

·淨利潤同比上升145%17百萬港元,每股盈利6港仙。

·中期股息同比上升100%4港仙。

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為了排除季節性因素(103月比49月賺得多),計算TTM(Trailing Twelve Month)業績:

·TTM營業額同比上升10%462百萬港元。其中香港市場升8.6%240百萬,香港以外升11.6%222百萬。

·TTM經營利潤上升171%65百萬港元。經營利潤率由5.7%恢復到14.1%。其中香港市場由0.9%回升到15%,香港以外由11.1%回升到13.1%. 按扣除投資物業、自持物業重估儲備及遞延所得稅的總資產計算,ROABIT 16%左右。

·TTM淨利潤同比上升278%64百萬港元,每股盈利23港仙。按扣除投資物業、自持物業重估儲備及遞延所得稅的淨資產計算,ROE 18%左右。

·TTM股息同比上升250%14港仙(末期息10+中期息4

 

    2010-9截止的12個月,內地的MOISELLE店數增加9%,新增的基本都是自營店鋪(其中包括杭州8000呎的旗艦店),只增加了1間特許經營店。mademoiselle減少了5間,imaroon只留下2間。我一直都覺得imaroon這樣價位的副品牌與公司主攻的高端品牌恐怕難以形成協同效應,看來公司已經明確了不再向這個方向投放資源,只保留尚能盈利的店鋪。[歡迎轉載但請注明“股東的藍海lanhai008.blog.sohu.com 版權所有”,尊重原創勞動,謝謝]

    香港市場店數變化不大但同店銷售和盈利大幅回升,imaroon同樣撤出香港市場。臺灣市場半年又增加3MOISELLE店,12個月增加71%,但中報中沒有臺灣市場的營業額數據,不知是否繼續有增長。新加坡市場也開始設店。

    總的來說公司已經完全擺脫了金融海嘯時期的低谷,但還沒有達到過往盈利能力的平均水準,離歷史最佳時期更是有距離。其他方面得到的資訊基本沒有變化,售價似乎又提高了。MOISELLE繼續佔據著自己的niche,並融入一些新的時尚元素,也許是年輕的陳柏熹從英國帶來的,希望他“將MOISELLE這個品牌帶到另一個層次”的努力能夠成功。
發表時間:2010年11月29日 | 評論 (0) | 全文

漢登控股公佈2010-9截止中期業績

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0448.HK漢登控股剛剛發佈了中期業績:

·營業額同比上升13.2%1038百萬港元

·經營利潤上升83.6%105百萬港元,經營利潤率10.1%

·如剔除去年同期一次性收益(出售美國商標權)及一次性損失(臺灣稅務局罰款),經營利潤上升50%

·淨利潤上升102.8%86百萬港元(未剔除去年同期一次性損益),每股盈利8.72港仙。

·中期股息2港仙

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為了排除季節性因素(冬春兩季銷售一般高於夏秋兩季),計算TTM(Trailing Twelve Month)業績:

·TTM營業額同比上升15.6%2177百萬港元

·TTM經營利潤上升77.6%(剔除去年同期一次性損益)至238百萬港元,經營利潤率10.9%。按平均有形總資產計算,ROABIT 23.6%

·TTM淨利潤上升112.5%187百萬港元(未剔除去年同期一次性損益),TTM每股盈利19港仙。按平均有形淨資產計算,ROE 35.3%

·TTM股息7.5港仙(末期息5.5+中期息2

 

    所有的金額和指標都超過了歷史最佳水準(04年以前高杠杆時期的ROE除外)。不過我對公司在韓國市場只是保持高利潤率並謹慎擴張而沒有像以前那樣快速發展感到有些遺憾。其他市場的戰略都比較令人欣賞。將只占公司2%銷售額的菲律賓業務賣給特許經營商我認為是明智的。新加坡市場的銷售額和利潤率繼續提高(德永佳旗下的班尼路等品牌在新加坡撐不下去從去年開始全面撤退,HangTen也搶到了一杯羹)。內地市場營業額增加了25%,店鋪層面經營利潤大幅提高,看樣子公司集中少量資源專攻上海市場、謹慎擴張嚴控虧損的策略還是奏效的,在內地市場分一杯羹也是可以期待的(堡獅龍在內地的策略是大舉擴張大舉虧損,相比之下我還是更贊同HangTen的策略一些)。[歡迎轉載但請注明“股東的藍海lanhai008.blog.sohu.com 版權所有”,尊重原創勞動,謝謝]

發表時間:2010年11月24日 | 評論 (0) | 全文

快訊:天虹紡織2678.HK盈利增長33%

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十分鐘前,天虹紡織發佈了全年業績:

·營業額上升9.4%至人民幣40.88 億元

·毛利率增加2.4 個百分點至14.7%

·淨利潤率增加1.3 個百分點至7.0%

·年內溢利創成立以來新高,上升接近33.3%至人民幣2.86 億元

·扣除其他收入及融資活動所得匯兌收益後,年內溢利增加182%至人民幣2.63 億元

·每股盈利增長33.3%至人民幣0.32

·越南附屬公司共21 萬個紗錠全面高效運作,於年內是本公司附屬公司中盈利能力最高的附屬公司

·末期股息7.5港仙,連同已派中期息3.5港仙,全年股息11港仙

 

    大概算了一下,淨資產同比增長21.1%,總資產同比增長3.1%Capital Employed同比增長8.6%ROE 19.2%ROA 8.7%,而且這還是在上半年全行業極為困難的情況下取得的,也就是說下半年是一個大豐收,不但拉平了上半年的下降,還使全年超出了平常年景。經營利潤363百萬港元基本符合我對公司正常盈利能力的判斷,而且偏高一些,但如果考慮到上半年是一個不正常的經營環境,那麼正常環境下公司的盈利能力就還要再高。看來在最蕭條時還能過個小康的企業,在蕭條過去之後就是大賺特賺。

    負債狀況如預期的有所改善。

    公司的業務狀況基本都達到了原先預料中的較樂觀情況。果然越南工廠大賺(越南分部經營利潤率13.7%),包芯紗繼續暢銷,牛仔紗大獲認同,與陶氏和蘭精的合作又有新進展。[歡迎轉載但請注明“股東的藍海lanhai008.blog.sohu.com 版權所有”,尊重原創勞動,謝謝]

    最後,末期息7.5港仙也超除了我的預期。如果按照我0.89的平均成本價,全年股息相當於股價的12.4%,而且股息才只是淨利潤的39%,是完全可以持續並會繼續增長的。

    總的來說,這些資訊更新以後,原先2.x3.x港元的估值恐怕還是偏低了。但是不要忘記現在的股價也已經是2.32港元了,業績一出來開盤價還會更高,在這個價格持有天虹無論如何不如當初在0.89港元持有天虹安全,雖然仍然還有一定的安全邊際。這再次證明了,在看不到希望的蕭條時期買入才是最安全的,想觀望到經濟形勢明朗化再去捕捉股價大漲是完全不現實的,因為股價往往都是在未明朗的時候上升,等到一切明朗化便為時已晚。

發表時間:2010年3月29日 | 評論 (0) | 全文