數百年來,資本家因擁有公司而致富,只有少數因賣出公司而致富。大量的資本家一輩子沒有賣過公司或合夥公司的股份卻財源滾滾,無疑說明公司和股份本身有使用價值,不依賴於交易就能變現。上市公司也是公司,股市的出現使藍海投資者有機會以超低成本取得優質公司的股份,然後像數百年來的資本家一樣透過使用公司而致富。這是幾百年前的創業家做夢都無法企及的。

      只此一利,藍海投資者就能盆滿缽滿,然而更加暴利的是這一過程還有機會重復:透過使用公司拿到和將拿到的滾滾現金早晚會引來其他投資者的羡慕,從而爭相開出合理的甚至昂貴的價格來換取使用價值及被羡慕的權利,這使藍海投資者能將使用價值提前變現,繼續買入被揮淚甩賣的上市公司……

      為了以超低的價格買到公司,藍海投資者必須超越市場的普遍觀點和視野,將目光從聚光燈下萬眾矚目開價乍舌的明星股身上移開,開闢看似劍走偏鋒,實則回歸本質的獨特航線。遠離市場的喧囂,才能找到屬於自己的藍海。

實盤組合2010年11月30日

Nov 30,2010    NAV: 4.231 USD

名稱 代碼 貨幣 成本價 當前價 升幅 淨值構成(USD) 比例
慕詩國際 00130.HK HKD 0.829 3.030 265.3% 1.400 33.1%
力豐(集團) 00387.HK HKD 0.699 0.980 40.2% 0.206 4.9%
旭日企業 00393.HK HKD 2.680 3.410 27.2% 0.294 7.0%
漢登控股 00448.HK HKD 0.462 2.720 488.6% 1.796 42.5%
魏橋紡織 02698.HK HKD 5.417 6.350 17.2% 0.525 12.4%
在途股息              
現金           0.010 0.2%
合計淨值   USD       4.231 100.0%

注:1.201011日淨值為1 USD2.追加/撤出資金時按比例增加/減少份數,不影響淨值。

Nov 16~Nov 30

操作:增持:魏橋紡織。減持:無。

追加/撤出資金:無

發表時間:2010年11月30日 | 評論 (0) | 全文

【業績簡評】慕詩國際0130.HK

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0130.HK慕詩國際剛剛發佈了中期業績:

·營業額同比上升8%201百萬港元。其中香港市場升8.7%100百萬,香港以外升7.4%101百萬。

·毛利率維持81%

·經營利潤同比上升76%19百萬港元。經營利潤率由5.8%恢復到9.4%。其中香港市場由1.1%回升到10%,香港以外由8.2%回升到9.6%

·淨利潤同比上升145%17百萬港元,每股盈利6港仙。

·中期股息同比上升100%4港仙。

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為了排除季節性因素(103月比49月賺得多),計算TTM(Trailing Twelve Month)業績:

·TTM營業額同比上升10%462百萬港元。其中香港市場升8.6%240百萬,香港以外升11.6%222百萬。

·TTM經營利潤上升171%65百萬港元。經營利潤率由5.7%恢復到14.1%。其中香港市場由0.9%回升到15%,香港以外由11.1%回升到13.1%. 按扣除投資物業、自持物業重估儲備及遞延所得稅的總資產計算,ROABIT 16%左右。

·TTM淨利潤同比上升278%64百萬港元,每股盈利23港仙。按扣除投資物業、自持物業重估儲備及遞延所得稅的淨資產計算,ROE 18%左右。

·TTM股息同比上升250%14港仙(末期息10+中期息4

 

    2010-9截止的12個月,內地的MOISELLE店數增加9%,新增的基本都是自營店鋪(其中包括杭州8000呎的旗艦店),只增加了1間特許經營店。mademoiselle減少了5間,imaroon只留下2間。我一直都覺得imaroon這樣價位的副品牌與公司主攻的高端品牌恐怕難以形成協同效應,看來公司已經明確了不再向這個方向投放資源,只保留尚能盈利的店鋪。[歡迎轉載但請注明“股東的藍海lanhai008.blog.sohu.com 版權所有”,尊重原創勞動,謝謝]

    香港市場店數變化不大但同店銷售和盈利大幅回升,imaroon同樣撤出香港市場。臺灣市場半年又增加3MOISELLE店,12個月增加71%,但中報中沒有臺灣市場的營業額數據,不知是否繼續有增長。新加坡市場也開始設店。

    總的來說公司已經完全擺脫了金融海嘯時期的低谷,但還沒有達到過往盈利能力的平均水準,離歷史最佳時期更是有距離。其他方面得到的資訊基本沒有變化,售價似乎又提高了。MOISELLE繼續佔據著自己的niche,並融入一些新的時尚元素,也許是年輕的陳柏熹從英國帶來的,希望他“將MOISELLE這個品牌帶到另一個層次”的努力能夠成功。
發表時間:2010年11月29日 | 評論 (0) | 全文

漢登控股公佈2010-9截止中期業績

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0448.HK漢登控股剛剛發佈了中期業績:

·營業額同比上升13.2%1038百萬港元

·經營利潤上升83.6%105百萬港元,經營利潤率10.1%

·如剔除去年同期一次性收益(出售美國商標權)及一次性損失(臺灣稅務局罰款),經營利潤上升50%

·淨利潤上升102.8%86百萬港元(未剔除去年同期一次性損益),每股盈利8.72港仙。

·中期股息2港仙

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為了排除季節性因素(冬春兩季銷售一般高於夏秋兩季),計算TTM(Trailing Twelve Month)業績:

·TTM營業額同比上升15.6%2177百萬港元

·TTM經營利潤上升77.6%(剔除去年同期一次性損益)至238百萬港元,經營利潤率10.9%。按平均有形總資產計算,ROABIT 23.6%

·TTM淨利潤上升112.5%187百萬港元(未剔除去年同期一次性損益),TTM每股盈利19港仙。按平均有形淨資產計算,ROE 35.3%

·TTM股息7.5港仙(末期息5.5+中期息2

 

    所有的金額和指標都超過了歷史最佳水準(04年以前高杠杆時期的ROE除外)。不過我對公司在韓國市場只是保持高利潤率並謹慎擴張而沒有像以前那樣快速發展感到有些遺憾。其他市場的戰略都比較令人欣賞。將只占公司2%銷售額的菲律賓業務賣給特許經營商我認為是明智的。新加坡市場的銷售額和利潤率繼續提高(德永佳旗下的班尼路等品牌在新加坡撐不下去從去年開始全面撤退,HangTen也搶到了一杯羹)。內地市場營業額增加了25%,店鋪層面經營利潤大幅提高,看樣子公司集中少量資源專攻上海市場、謹慎擴張嚴控虧損的策略還是奏效的,在內地市場分一杯羹也是可以期待的(堡獅龍在內地的策略是大舉擴張大舉虧損,相比之下我還是更贊同HangTen的策略一些)。[歡迎轉載但請注明“股東的藍海lanhai008.blog.sohu.com 版權所有”,尊重原創勞動,謝謝]

發表時間:2010年11月24日 | 評論 (0) | 全文

實盤組合2010年10月31日

Oct 31,2010    NAV: 3.161 USD

名稱 代碼 貨幣 成本價 當前價 升幅 淨值構成(USD) 比例
慕詩國際 00130.HK HKD 0.829 2.640 218.3% 1.221 38.6%
力豐(集團) 00387.HK HKD 0.699 0.820 17.3% 0.173 5.5%
旭日企業 00393.HK HKD 2.680 3.520 31.3% 0.304 9.6%
漢登控股 00448.HK HKD 0.462 1.430 209.4% 0.945 29.9%
魏橋紡織 02698.HK HKD 5.269 6.110 16.0% 0.434 13.7%
在途股息              
現金           0.085 2.7%
合計淨值   USD       3.161 100.0%

注:1.201011日淨值為1美元。2.追加/撤出資金時按比例增加/減少份數,不影響淨值。

Oct 1~Oct 31

操作:無

追加/撤出資金:無

發表時間:2010年11月1日 | 評論 (0) | 全文

實盤組合2010年9月30日

Sep 30,2010    NAV: 3.203 USD

名稱

代碼

貨幣

成本價

當前價

升幅

淨值構成(USD)

比例

慕詩國際

00130.HK

HKD

0.829

2.870

246.0%

1.327

41.4%

力豐(集團)

00387.HK

HKD

0.699

0.840

20.2%

0.177

5.5%

旭日企業

00393.HK

HKD

2.680

3.070

14.5%

0.265

8.3%

漢登控股

00448.HK

HKD

0.462

1.360

194.3%

0.899

28.1%

魏橋紡織

02698.HK

HKD

5.269

6.360

20.7%

0.451

14.1%

在途股息

 

 

 

 

 

 

 

現金

 

 

 

 

 

0.085

2.6%

合計淨值

 

USD

 

 

 

3.203

100.0%

注:1.201011日淨值為1美元。2.追加/撤出資金時按比例增加/減少份數,不影響淨值。

Sep 16~Sep 30

操作:無

追加/撤出資金:有撤出

發表時間:2010年10月2日 | 評論 (1) | 全文

实盘组合2010年9月15日

Sep 15,2010    NAV: 2.987 USD

名称 代码 货币 成本价 当前价 升幅 净值构成(USD) 比例
慕诗国际 00130.HK HKD 0.829 2.360 184.5% 1.087 36.4%
力丰(集团) 00387.HK HKD 0.699 0.840 20.2% 0.176 5.9%
旭日企业 00393.HK HKD 2.680 2.880 7.5% 0.248 8.3%
汉登控股 00448.HK HKD 0.462 1.450 213.8% 0.954 32.0%
魏桥纺织 02698.HK HKD 5.269 6.070 15.2% 0.429 14.4%
在途股息           0.036 1.2%
现金           0.057 1.9%
合计净值   USD       2.987 100.0%

注:1.201011日净值为1美元。2.追加/撤出资金时按比例增加/减少份数,不影响净值。

Sep 1~Sep 15

操作:无

追加/撤出资金:无

發表時間:2010年9月15日 | 評論 (0) | 全文