6198青島

營業額+16%,盈利+29%

負債多近廿億,而資本多近90億,其中重要原因係發新股,今期固定資產冇變,但多左40億現金同30億投資項目,增加的盈利相信來自呢度,同時負債相對較少

盈利由上年的12億變15億,即多出的3億來自上面果70億,上年固定資產116億同51億投資產生12億盈利效率7%,30億投資同40億存款利息產生3億盈利效率同以往差唔多,因此青島港的經營睇唔到太高的忽然劣化或突然爆發的可能性,假設青島港有40-60億閒置的現金作投資,7%效率可以增加2.8-4.2億盈利,因此青島港未來的盈利最大值18-19億,半年每股人仔39仙,全年賺8毫派28仙,如果唔投資齋自然成長估計全年賺68仙派23仙,換成港幣PE10為7.5,息率3.5厘為7.3,味皇認為佢PE再高少少都得


3378廈門

營業額+55%,盈利+80%

盈利1.4億變2.6億,佢固定資產+投資比上年的93億多14億,上年效率1.5%,今年多出的8.5%,簡單講唔係成長高,而係之前基數低,新項目的8.5%效率比青島的好,幅度又唔算離譜,有錢的話應該可以繼續

但佢現金少左4億,得返7億,同時欠債多左9-16億,可以話呢次成長係出盡奶力,因此冇持續的可能性,同時欠債多派息比率會很低

估計全年賺20仙派6仙,換成港幣PE10為2.2,息率3.5厘為1.7


3382天津

營業額+6%,盈利-4%

固定資產同投資基本冇變動,採用無為而治的方針,淨現金也變化不多,腳步完全停滯,佢本身欠債還算多,扭毛巾都滴唔出水,因此唔好惗佢有太大的自然增長同收購增長

匯兌收益一次性兼佔比例大,估計全年賺11仙派3.8仙,換成港幣PE10為1.2,息率3.5厘也是1.2


144招商局

營業額+少少,盈利+好多,主要係特殊收益

佢會派1.35的特別息,由於可以股代息,因此招商局的支出在0-42億之間,佢現金154億,負債比上年借多52億,扣左剩102億,派0-42億就剩60-102億,佢總債務也不過30億左右,因此有增加投資的財力,核心盈利持續增加不成問題

由於有特殊項目就不計今年的效率了,按以往的約7%效率,唔借銀行,投放30-70億能增加2.1-4.9億盈利,即半年7-16仙,佢核心盈利78仙,加埋全年1.7-1.9,派9毫,未計中集的部分

招商局港口部PE10為18,3.5厘為26,中集的部分業績比較難估計,賺8毫以上應該冇問題,因此招商局折讓還算高


大連港同秦港冇利用價值就不講了

以前提到,味皇將1.2的天津換成3.85的青島,如出現4股青島兌1股招商局時就再換成招商局,現家天津1.2而青島5賺到左,但寫文當時青島4.7招商局21差左D而未換到,現家青島5招商局25拉開左,但以估值計7.3的青島4股還有些少可能換到29蚊以下的招商局,所以仲未駛絕望住