今日3.11沽出匯賢8000股,並以3.04接受以股代息,套返兩套船票錢

之後以1.79沽出所有越秀,4.44換入首創

                          越秀      首創

息率(%)             5.14       5.68

成長性             肯定有   多數有

成長率             不太低   不確定

新貸款利率           高         低

貸款利率           高         高

財政                    較好     更好

PB                      更低       低

理財方針            買地   舊債換新

市值                   221        133

固定資產+投資   370        260

存貨                   551        655

現金                   208        210

債                      477         364

總體就各有千秋啦,表面睇首創的財政比越秀好(未睇永續債之類),最近銀行比首創的利息更優惠,固定資產+投資+存貨,越秀921首創915,大致同水平,味皇認為越秀同首創係水平相近的兩隻股,現時首創可能較平?首創比越秀折讓低,味皇判斷佢經過重新估值的物業部分比越秀少,如果首創存貨變成成品保留收租,應該會重估成比較大舊的固定資產

                        13      14      15     16       17

越秀每股淨值   3.1    2.9     2.9     2.8     3.1

越秀自稱盈利  0.37    0.29   0.1    0.14   0.22

越秀派息         0.08    0.08  0.05   0.07   0.09 

首創每股淨值   5.5    5.6     5.3     5.1     6.0

首創自稱盈利   0.96  1.04   1.13   0.74   0.84

首創派息          0.28  0.32   0.24   0.23   0.25

最近的業績越秀成長好高而首創相對較低,但係淨值的方向來看,首創加得仲快,損益表越秀好睇,但味皇覺得資產負債表首創更好睇,派息方面,越秀自然增長帶動未來的增長,首創自然增長未必比越秀好,但佢多左還債呢一招,綜合來說首創未來一年的派息加埋的增長率不一定比越秀低,而今日首創的派息仲高過越秀一成添

如果之後股價變動首創又比越秀貴(股息低),味皇可能又會換返轉頭

首創派息比率相對較低,可能因為收租樓冇咁多,首創提高派息比率的可能性還是不少的,例如還債後D錢冇地方去咁,如果首創同越秀規模為同水平,咁越秀係1.8時,首創應該都值7蚊,因此首創值博率更高