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巴郡公司副主席查理.萬格(Charlie Munger)經常提到的諺語:「在手裡拿著鐵錘的人眼中,世界就像一根釘子」

 

Old saying: “To the man with only a hammer, every problem looks like a nail.”

 

人類試圖以一種思維模型來解決所有問題,思維往往只來自某一兩個學科。然而,你必須知道各種重要學科的基本理論,才可洞悉問題的本質。

 

譬如說,建築工程師擁有土木工程學及建築學這兩大本科的專業知識,他們有可能設計及建築一座摩登的大型商場。其設計可容納數千名顧客,樓層可承受數千斤的重量,防火設施達至世界級標準,還可將商場外觀特色發揮得淋漓盡致,順應某些重大的潮流。

 

可是,女士洗手間外經常堆積了一條長隊,不禁一問:「建築工程師沒有生物學的知識,才不懂女性的生理需要。」這可能是一則笑話,又或者是大家從來沒有考慮過的問題。

 

其實投資亦然,投資者只拿著一兩個本科的知識,去作出對金融工具的評估,這樣已有可能排除了更重要的資料及數據的主要線索,增加了出錯的機會。譬如說,要準備投資壽險公司前,你可能只評估內含價值、新業務價值及承保盈虧等基本因素,但卻不瞭解及不清楚保險業界使用的精算術,其背後運用了無數的假設,這才是評估保險公司最重要的一環。

 

不告訴你可能不知,建立精算的假設,其中風險貼現率的變動對保險公司的估值的升跌是相當敏感,而那些大多數的假設亦很容易被管理決策層操縱。無疑,投資可以很簡單,但亦不能太簡單。只可以說,只憑一兩個本科的知識是不夠的,從今天起別再做鐵錘人。