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國企重組改革雷聲大雨點更大

2015-04-27

國企重組改革正在推行得如火如荼,引述《經濟參考報》權威人士稱,國資委確實了下一步改革重點,整合將劃分公益類和商業類,央企的數量或可進一步縮減至只剩下40家,其核心要求是防止國有資產流失及完全競爭性行業產生資源過剩問題。

自南北車合併揭開了國企重組之序幕後,市場上的獵食者正尋求其他範疇,以務求可從中分一杯羹。市場正喊著下一個重組改革對象呼聲最高應數到航運業,此板塊重組背後邏輯主要有兩個原因;一、資金沒出路下,業績報告反映管理層繼續有意收購船隊,導致更嚴重的運力過剩,航運公司連續虧損,業界絕對是產能過剩的重災區;二、為配合國情之需要,航運肯定是「一帶一路」中「海路」的排頭兵,加上自金融海嘯後全球航運企業破產事件不絕,強者不斷趁虛而入吞併弱者,為抵抗外敵及提升競爭力,中國航運資產重置是迫切。

更多行業的國企整合也蠢蠢欲動,筆者撰稿時資金正在湧進油企重組板塊,「三桶油」的股價應聲彈高,A股更出現漲停的情況。市傳中石油集團與中石化集團合併,以及中海油集團與中國化工整合,均希望成為更大的石油石化巨頭,與埃克森美孚及殼牌等國際巨企對峙。不過,我認為三桶油本身的實力基本上已足夠跟這些國際石油巨頭爭一長短。只是,我們必須認清事實,上述的國際油企已不再是單一經營石化能源,而新能源的佔比正在其收入組合提升之中。若然,中國要複製外資之經營模式,中國油企應與新能源巨頭合一似乎較理想。

至於鋼鐵方面,其產量過剩的問題該較航運更為嚴重,此類在改革重組之需求更是迫在眉睫。鋼企之負債比率奇高,加上鋼鐵石價格未見反彈之跡,導致大中型鋼鐵企業今年首兩月錄得約32億元人民幣之虧損,如情況持續下去,後果難以想像。為了自救,中國冶金科工、馬鋼集團與Ferrum公司於今年3月份共同簽署了哈薩克每年100萬噸綜合鋼廠項目合資公司備忘錄。此次簽約,標誌著中哈兩國在鋼鐵建設、鋼鐵投資等領域合作取得了重大突破,這做法亦符合了過剩產能轉移之政策方向。其實,鋼鐵與航運同樣面對產量過剩問題,需要改革重組的機會屬均等,但為何近期只有航運吹得火熱,鋼鐵卻被人冷待呢﹖金融市場經過了新一輪升浪之後,後者相對上似乎較前者遠遠落後。如無意外,鋼鐵或將成為下一輪央企重組改革之焦點所在,於現水平收集等炒,勝算應該不俗。

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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