股票投資組合10大持股: (截止 2015年 06月 19日)

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發表時間:2015年6月22日 | 評論 (0) | 全文

早已揚言,漢能薄膜(00566.HK)只是一場夢

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早已揚言,漢能薄膜(00566.HK)只是一場夢

2015-05-21

筆者在3月6日於《力報》已指出,漢能薄膜(00566.HK)喪炒至市面價值逾3,000億元,必是一場惡夢。只可惜,這篇文章卻沒有在《太陽國際網站》刊登。牛市效應,往往製造了許多「牛市股神」。更有趣是,這群人特別喜歡在牛市期間譏諷價值投資者的理念,就像價值投資得罪了他們似的。行走江湖多年的我,當然並沒有受到那種惡意批評影響心情。投資之路,本身就是孤單,早已習慣了。

價值投資者的確可能錯過了如漢能薄膜、集成傘業(01027.HK)及恩達集團(01480.HK)等,這種「一夜富貴」的機會。但反過來想,價值投資者也不會被「一夜貧窮」這般玩弄。或許,我永遠不能在這種領域上賺取一分一毫,惟同時也不會被「賊人」贏取自己一分一毫。換句話說,所謂「財技高手」肯定不會在我身上贏錢。

投資是一個寂寞的遊戲,但你不需要別人去認同,這根本不是一個投票的遊戲。然而,最終回報及金錢的累積才是証明你的存在價值,說到底,別人認同你不會讓你富貴,何必執著!朋友們,不要氣餒,堅守價值投資,我們肯定是最後勝利者。價值投資的確令我避開很多危機,由兩年前已揚言中國房地產將有企業破產,而佳兆業(01638.HK)的結果証明沒有看錯。如大家有留意的話,百萬組合從未運用過分毫去投資在內房股之中,行為言論絕對一致的。早前唱淡漢能薄膜,也是以價值角度去分析,以下轉載了《力報》中的其中兩段文字予讀者參考。

漢能薄膜(00566.HK)只是一場夢
「若翻查公司的年報紀錄,投資者可會找到更多的地方,讓你大吃一驚兼大開眼戒。就2013年業績報告中顯示,集團的最大客戶佔總銷售額達100%,而這位大客正是母公司漢能控股。以營運角度評估,銷售只集中於一位客戶,其風險當然是高的。最驚嚇的是,公司的應收賬為42.2億元,全年收入為32.7億元,應收賬竟達收入的1.3倍,意味著其母公司的拖數問題嚴重。而且,我們根本無法估計漢能控股的財政狀況,最終能否還錢乃是一個謎。

2014年上半年情況亦沒有好轉,公司的銷售額依然集中在漢能控股,約佔98%。應收賬飊近半至62.4億元,中期收入32.0億元,假如上半年收入與下半年的相約,應收賬是收入的1倍,找數期拖得這麼久,此現象在我而言是沒辦法接受。公司早前出盈喜,聲稱去年多賺逾55%,就當我向大家撥冷水,此所謂利好消息或許最終是場夢,貨照交但無錢收,生意再好也是徒然。明顯地,近日其股價狂升是加速其泡沫爆破的機會,打死我也不相信這是一間估值三千億元的公司。」

漢能薄膜之市值被蒸發了逾半,目前仍在停牌,我認為它最終或沒有好下場。價值投資就是先要質疑,而不是單純地以「利好因素」為本去支持自己去買入股份的理據。真正可以下註之時,就是在提出了各種質疑,在經過深思熟慮下,卻又一一解除了自己所提出的質疑之後,那麼你就可以放膽去投資。不要輕易作出一個投資決定,只要有一絲隱憂,你也不應該這樣做。記著,血汗錢賺來不易,所以不要輕易拍板。就正如,閣下打算去出外旅遊,你也會搜尋多個相關旅行團的資料,然後才作出最終決定,幫襯最值得花費的旅行團,對不對﹖投資事宜上,你也應該採取上述的態度去行事,成功的機會就會大大提升。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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發表時間:2015年6月1日 | 評論 (0) | 全文

筆克遠東(00752.HK)較Mega Expo(01360.HK)吸引得多

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筆克遠東(00752.HK)較Mega Expo(01360.HK)吸引得多

2015-05-12

除了美國及英國將採取緊縮貨幣政策外,其他國家都是依靠「放水」來谷起經濟,包括了我們偉大的祖國,減息以及降準等招數盡出,還利用口術挺起金融市場,務求達到「財富效應」以刺激消費,配合國家之整體方向,逐步由「工業國」轉型至「消費國」。綜觀全球政府的貨幣政策方針,加上美國復甦,世界之經濟及貿易活動將可重拾升軌,且中國近期推動之「一帶一路」及「亞投行」等國家與國家之間加大力度合作計劃,就更如打了一支強心針,預期環球貿易於未來5年的增長將略為加快,將對商展行業產生正面影響。

來自新加坡的筆克遠東(00752.HK)肯定可從中受惠,公司以設計及承辦大型會展著稱,是亞洲最大的項目策劃企業之一。集團業務遍佈世界,其中大中華地區包括香港、澳門、臺灣及中國內地佔總收入之59.5%;南亞包括印度、馬來西亞、新加坡及越南合共佔26.7%;中東包括巴林、科威特、利比亞、阿曼、巴基斯坦、卡塔爾、沙特阿拉伯及阿拉伯聯合酋長國等佔3.9%:其餘的9.9%包括主要來自歐洲、北美、俄羅斯、日本及韓國。筆克「插旗」的位置與「一帶一路」線圖配合,加上舉辦的會議和展覽不計其數,於行內擁有逾40年經驗,在客戶眼中是「會展專家」,未來包攬更多的大型會展來做應該不難。

集團過去10年並沒有錄得任何虧損,而過去5年平均每年賺2.26億元或每股0.187元,往績顯示其營運能力相當穩定。財務方面,目前之有形資產總淨值約15.91億元,銀行及現金結餘為8.46億元,借貸總額為600萬元,無任何長期借貸,流動比率1.40倍,而去年投資成本支出約7900萬元,反映其資產負債表十分強勁。相比之下,同業在港上市的Mega Expo(01360.HK),市值已升至11.40億,惟去年只能賺1412萬元,市盈率高達80.7倍,且Mega Expo絕大部分之收入來源只單靠每年一度的Mega Show,其營運風險實是不低。反觀,筆克遠東之市值為27.56億元,只較Mega Expo的市值高出1.42倍,但每年盈利卻比後者多出15.01倍,顯然筆克遠東之估值是嚴重脫節,現價買入仍有一定吸引力。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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發表時間:2015年5月17日 | 評論 (0) | 全文