分析員必須具備的三個心

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis

分析員必須具備的三個心

2014-11-25

幾年前,筆者曾在中文大學擔任客席講師,演講中分享投資心得的同時,亦提及到作為一個分析員,應該具備什麼條件才可勝任這份工作。我選擇現時這份工作,因為我認為自己擁有分析員必須具備的三個心,它們是好奇心、細心及正直的心。

好奇心:促使你保持興趣去尋根究底。譬如說,你在逛街購物的同時,亦留意那間店子裡人頭湧湧,做生意做到手軟。當你發現了這間商店如此厲害時,你必須馬上再追查它的相關資料,看看是不是一個投資的良機。又或許是,當世界上出現了一種新構思、新科技,在未有太多人去發掘出來之前,你已比快人一步搜索出來。正如美國鋼鐵大王Andrew Carnegie 說:「第一個發現的吃蠔肉,第二個發現蠔殼。」我完全同意。

細心:細心留意公司的反常行為,不但自己可以避開一些投資陷阱之餘,亦可幫助讀者避開了輸大錢的機會。另外,在出一份研究報告之前,你必須確保報告內的所有數據是正確無誤,以避免誤人子弟。

正直的心:忠忠直直,終雖乞食。我不知道最終是否會實現了這個古人的智慧,但我認為忠直本身有忠直的好。立心不良地寫一份研究報告,只貪圖一些不見得光的利益,一份報告便變質了。這樣做,很可能危害了平民百姓,一份研究報告總有人去參考你的投資意見,如果不夠忠直,我建議你還是不要踏入金融界。

作為一個分析員,最大滿足感是來自與讀者分享自己的見解,加上在太陽國際工作自由度頗大,撰寫一份報告不需要流水作業,格式化的報告讓人入睡,那樣的寫作有什麼意義呢﹖現在跟合作的顆伴充滿活力,敢勇於嘗試、創新。所以,本人可隨心寫作,打破傳統分析的框架,予讀者可從多角度去引證多個事實的真相。更重要的是,好好運用以上的三個心,去造福人群,發揮分析員應具備的專業。


(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

免責聲明: 本報告由太陽國際証券有限公司研究部提供,其內容僅供參考,並不構成任何證券產品或服務之要約、招攬或邀請。報告的資料由本公司相信可靠的來源取得,但對於本報告內的有關資訊、預測或意見的準確性、完整性及正確性,本公司不會作出任何保證。本公司及其董事、行政人員或員工可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者發行與所述公司有關的衍生金融工具。任何人士因使用本報告內容而產生的任何直接或間接損失,本公司及其董事、行政人員或員工均不會承擔任何責任。未經本公司同意,任何人士不得將本報告複製、轉發、廣播或作任何商業用途。 風險聲明: 投資者應註意投資涉及風險,證券價格可升可跌,甚至變成毫無價值而招致損失。投資者應仔細考慮本身的財政狀況、投資經驗及投資目標,決定是否適合進行有關證券產品投資。在作出任何投資決定前,應充份理解有關產品風險,並諮詢專業意見。

發表時間:2014年11月26日 | 評論 (0) | 全文

人造笑聲 誤導了你的腦袋

來源: http://www.jiujik.com/resources/article/%E4%BA%BA%E9%80%A0%E7%AC%91%E8%81%B2-%E8%AA%A4%E5%B0%8E%E4%BA%86%E4%BD%A0%E7%9A%84%E8%85%A6%E8%A2%8B

大家看某些搞笑節目時有沒有留意到,當主持人說笑話或爛Gag時,背景便會響起「人造笑聲」,然後電視旁的觀眾也會不自覺地跟隨一起笑了。「人造笑聲」的作用就是讓大家不自覺地跟隨大眾的行為,這現象來自「社會認同原理」,就是指在判斷何為正確之時,人類總會根據別人的意見行事。
 
就「人造笑聲」一例,問題出在於人類對社會認同的反應是毫無意識的,很像醫生拿槌仔敲打病人的膝頭蓋時,下腿會「自動」踏出,也即是「條件反射」。但更嚴重的問題是,「人造笑聲」是偽造出來,也能愚弄我們,何解?
 
不難想像到,在股票市場上,投資者都會被社會認同原理玩弄。例如當一隻股份不斷上升時,投資者會因為股價上升而認定它是一隻優質股,或者是有前景的企業。反之,當股價不斷下跌時,就被判斷為垃圾股或者是沒有前途的企業。這種情況,究竟是有全面根據的事實,抑或只是千篇一律的心理作用呢?大家有沒有仔細想過?更可悲的是,莫過於有別人提出不悅耳的反對聲音,就會被人罵個狗血淋頭。然後,由於他們也難以匹敵社會認同原理帶來的壓力,反對的聲音更會買少見少。
 
目前的金融圈,明顯存在很多不確定因素,當人處於不確定的時候,更會偏向根據其他人的行為來判斷自己該怎麼做。所以,很多雜誌在年初時訪問過基金經理們的看法,大多數人會都對新興經濟如科網股投下一票。由此看來,這可能純粹是社會認同原理的作用。當大家行為一致時,無論是輸或是贏,都有「人群」作借口來自我安慰;贏錢時,經理人標榜自己如何選股了得;蝕錢時,由於輸是一齊輸,那麼大眾一起虧便是合理,也可以說是因為金融市場不景氣,順利成章也會得到客戶體諒。奇怪!奇怪!
 
文:張偉傑  (太陽國際証券分析師,擁有多年股票分析及投資實戰的經驗,持有工商管理學士學位及商業系統碩士學位,專長以多元思維模型尋找投資機會。 )
圖:Han Meng/The Beijing News
發表時間:2014年11月17日 | 評論 (0) | 全文

Glaucus追擊加拿大制藥商Tekmira及電訊數碼(08336.HK)業績跟進

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/891

Glaucus追擊加拿大制藥商Tekmira及電訊數碼(08336.HK)業績跟進

2014-11-12

研究機構Glaucus於美國時間11月10日公開了一份詳細報告,內容追擊了一間加拿大制藥商Tekmira Pharmaceuticals (NASDAQ:TKMR)。此藥商的股價在過去三個月急升一倍,催化劑是來自旗下開發的RNAi技術,聲稱可對抗伊波拉病毒。

但是,Glaucus指出,Tekmira的RNAi技術未經證實,而美國食品及藥物管理局(FDA)亦基於安全理由,已終止公司的第一階段伊波拉病毒臨床實驗。在市場對其無限的憧憬下,價值已過分地高估,並給於「強烈出售」評級,目標價7-10美元。


資料來源:Bloomberg

另外,今天又有報導指出,日本富士菲林旗下富山化學工業公司開發的流感治療藥物Avigan或可以對抗伊波拉病毒,並預計最早可於2015年1月獲國際認證為治療伊波拉的藥物。法國及幾內亞兩國政府將從本月中開始,於幾內亞展開Avigan治療伊波拉病毒的臨床實驗,預計下月會有結果。考慮了Glaucus的報告後,投資者還是不要對富士菲林太過樂觀,即使此股今天股價於日本交易所漲了逾4%。


電訊數碼(08336.HK)中期業績跟進
本欄早前憧憬電訊數碼很可能會出售新移動有限公司的40%股權,結果最終落空,換來的只是重組品牌,目前稱為「SUN Mobile」。理論上,投資原意與當初的有所出入,應該馬上沽出。不過,本欄決定多看一兩次業績才作最後決定,主要是認為其估值處於偏低水平。

今次公布的中期業績總算不過不失,收入逾一成增長,盈利增2%,但每股盈利則跌約15%,主要是上市後其加權平均股數增加導致。期內分佔新世界移動網的業績按年增17%,此利潤部分較早前的增速有所減慢,本欄對此有一點兒失望。不過,鑑於對其估值考慮下,推算公司的2015年預測市盈率約5.5倍及股息率約3.3%,相對上同業如數碼通(00315.HK)、香港電訊(06823.HK)及和電香港(00215.HK)三者的估值顯得昂貴,故電訊數碼仍有其優勝之處。

公司名稱

2015 P/E Ratio

Dividend yield

電訊數碼(08336.HK)

5.5x

3.3%

數碼通(00315.HK)

16.1x

2.8%

香港電訊(06823.HK)

16.7x

3.9%

和電香港(00215.HK)

18.4x

4.6%

資料來源:太陽國際研究部及Bloomberg

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

免責聲明: 本報告由太陽國際証券有限公司研究部提供,其內容僅供參考,並不構成任何證券產品或服務之要約、招攬或邀請。報告的資料由本公司相信可靠的來源取得,但對於本報告內的有關資訊、預測或意見的準確性、完整性及正確性,本公司不會作出任何保證。本公司及其董事、行政人員或員工可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者發行與所述公司有關的衍生金融工具。任何人士因使用本報告內容而產生的任何直接或間接損失,本公司及其董事、行政人員或員工均不會承擔任何責任。未經本公司同意,任何人士不得將本報告複製、轉發、廣播或作任何商業用途。 風險聲明: 投資者應註意投資涉及風險,證券價格可升可跌,甚至變成毫無價值而招致損失。投資者應仔細考慮本身的財政狀況、投資經驗及投資目標,決定是否適合進行有關證券產品投資。在作出任何投資決定前,應充份理解有關產品風險,並諮詢專業意見。

發表時間:2014年11月13日 | 評論 (0) | 全文