把所有雞蛋放在一個籃子裡

來源: http://www.bastillepost.com/hongkong/5-%E9%8C%A2%E8%B2%A1%E4%BA%8B/389846-%E6%8A%8A%E6%89%80%E6%9C%89%E9%9B%9E%E8%9B%8B%E6%94%BE%E5%9C%A8%E4%B8%80%E5%80%8B%E7%B1%83%E5%AD%90%E8%A3%A1?r=w

「集中你的精力,你的想法和你的資本。聰明人把所有的雞蛋放在一個籃子裡,然後盯緊籃子。」 --- 安德魯.卡內基

 

“Concentrate your energies, your thoughts and your capital. The wise man puts all his eggs in one basket and watches the basket.” – Andrew Carnegie

 

華倫.巴菲特(Warren Buffett)也曾揚言,投資應把所有雞蛋放到一個籃子裡,此一「集中投資」的思想,絕對跟他的恩師兼價值投資之父班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)的核心價值大相逕庭。葛拉漢屬意採取分散投資的方法規避風險,但弟子卻高叫不要分散投資,兩師徙行為背道而馳,為什麼會這樣﹖我可以告訴你,巴菲特持相反的看法,明顯是受了美國鋼鐵大王安德魯.卡內基的影響。

 

在事業高峰期時,卡內基是世界第二富豪,今天他更被視為人類近代歷史上第二富豪,僅次於與他同時代的巨人洛克菲勒(John Rockefeller)。1919年去世前,卡內基一共捐出約3.5億美元(相當於現在的約3,000億美元),並認為財富不應當傳給自己的後代。巴菲特也承諾將其85%資產,約400億美元捐出,創下美國史上個人慈善捐款最高的紀錄。巴菲特的「集中投資」及「祼捐」行徑,引證了他是非常崇拜卡內基,而作風也抄襲得一模一樣。

 

言歸正傳,集中投資的背後理念,是因為投資時資源有限,時間也有限,那麼做決策的時候,少做幾次決策的成功率更高,看準一次機會出擊足以致富。無奈,對於一般的投資者來說,沒有足夠的時間和精力去對股票做深入的研究,加上投資知識上的局限,把雞蛋放入多個籃子,進行分散投資無疑是個不錯的方法。的確,集中投資法不是每個人也可用得著,恐怕世上只有幾名傳奇人物才能把它發揚光大。還是奉勸各位觀眾不要模仿,以免發生危險。

發表時間:2014年11月2日 | 評論 (0) | 全文

新股FAQ:不要Hold貨

來源: http://jiujik.com/resources/article/%E6%96%B0%E8%82%A1faq%EF%BC%9A%E4%B8%8D%E8%A6%81hold%E8%B2%A8

 
1. 簡單地以商業角度去考慮,假如你是某公司的老闆,你的公司正準備上市,你願意以多少價錢把公司的股權賣給新股東呢?
答:當然是愈貴愈好。
 
2. 何時上市股份才可賣得最好價錢?
答:業績最輝煌之時,公司可賣得貴一些。
 
3. 業績上市前不夠省鏡,可以如何粉飾?
答:提供更長的還款期予客戶,加上一點點折扣,鼓勵合作夥伴加快購買你公司的產品。在會計制度上,你的收入已經可入賬,即使「真錢」還未到手。理論上,這樣做的話,該年的收入與盈利應有可觀的表現。不過,由於入貨高峰期令客戶於短期內難以消化存貨,未來再訂貨的需求必定下跌。這樣,公司的業績往往在上市後便會迅速走樣。
 
4. 基本分析對 於新股有效嗎?
答:參考作用不大,其原因可再重溫問題三。另外,公司往績欠奉,數據難以用來評估未來的去向。
 
5. 可趁熱鬧抽新股嗎?
答:並不反對,在新股熱潮時出擊,加上只用現金抽籤,不太危險。
 
6. 以孖展方式抽,又如何評價?
答:並不反對,但必須確保待公司發售部分錄得超額認購300倍或以上,才以槓桿方式參考,那就萬無一失。也就是說,如果超額認購倍數不足,這樣會提升你全數抽中的機會,但你亦必須馬上補倉,否則證券代理會代你減持或斬倉,以償還在抽新股時動用的貸款,上述情況可使你錄得巨額虧損。
 
7. 抽到新股後,應該在甚麼時候沽出?
答:盡快。一般來說,基本分析用不著在新股身上,技術分析更無用武之地(因上市時間短,圖表不夠數據用作參考),抽新股就變相等同賭博。新股火熱時,由於求大於供的關係,股價上升的動力必定大於向下的動力,而人們往往把股價上升與公司前景掛勾,可惜這只是一種錯覺。
 
事實上,我並不相信閣下在抽新股前,會把整本招股書看完。相反,你只會聽聽消息,然後利用網上平臺申請新股,只按了幾個鍵,再把錢轉到證券代理人戶口,而區區以上幾個動作就有錢賺,哪怕賺得多與少,基本上都可稱之為不勞而獲。
 
結論:賣給你的人不會被你佔到便宜,靠供求原理賺錢又不切實際,現在你擁抱的新股,究竟是憑甚麼理由繼續持有?請你告訴我吧。
 
文:張偉傑(太陽國際証券分析師,擁有多年股票分析及投資實戰的經驗,持有工商管理學士學位及商業系統碩士學位,專長以多元思維模型尋找投資機會。 )
發表時間:2014年11月2日 | 評論 (0) | 全文

受惠油價下跌及人民幣回升,國內航空股有得諗

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/875

受惠油價下跌及人民幣回升,國內航空股有得諗

2014-10-29

當全世界都相信人民幣匯率只升不跌之際,一次令人難以置信的跌幅終在2014年上半年出現。以今年上半年結計,美元兌人民幣累跌了2.4%,高低位計更一度跌逾3.5%,此舉可謂傷盡不少人民幣大好友的心。回顧一看,當時的情況只是中央政府決心打擊炒賣的行為,同時亦告誡投資者,人民幣是一種可升可跌的貨幣。

2014年上半場是人民幣愛好者的地獄,人民幣貶值的受害者一定要數到內地的航空股。讀者必需要清楚知道,中國航空公司是借美元買飛機,因此其美元債務水平甚高,人民幣持續貶值代表了航空公司變相了需要償還更多美元的債務,故在報表上也會出現大量匯兌虧損,筆者亦曾在今年5月份一篇相關航空業的文章討論過以上情況。


資料來源:2014年中期業績

另外,內地航空公司近幾年來不會在油價上作出對沖,我特別節錄了國航(753)在中期報告上的《財務風險管理目標及政策》的一段話:

「本集團自二零零一年三月起進行了油料套期保值交易,交易品種主要是新加坡航油和與航油價格關聯度較高的布倫特原油、紐約原油衍生產品。截至二零一一年十一月三十日,本公司的油料衍生合同已全部到期,目前尚未建立新的倉位。」

東航(670)也在中期業績於油價變動作出了分析:

「二零一四年上半年,在其他變量保持不變的情況下(不包括原油期權合約的影響),倘若平均航油價格上升或下降5%,本集團航油成本將上升或下降約人民幣7.47億元。二零一四年上半年,本集團未進行航油套期保值業務。」

南航(1055)在燃油價格風險作出了同樣的評價:

「本集團大部分的航油消耗須以中國現貨巿場價格在國內購買。本集團目前並無有效的途徑,管理其因國內航油價格變動所承受的風險。」


資料來源:2014年中期業績


一般來說,從上圖可見航空公司的油價成本佔總成本約35%,而上半年紐約期油大部分時間在每桶100元以上運行。在下半年開始,油價吃了瀉藥般下挫,迄今跌至約每桶80元。屈指一算,航空公司於下半年的油料成本最少便宜了約一成。

2014年紐約期油走勢

資料來源:Bloomberg


另外,人民幣及時回升也是一個對國內航空公司的利好因素。美元兌人民幣在半年結後突然回勇,迄今反彈了約1%。如此來看,國內航空公司目前的匯兌損失較上年底收復了近半虧損。

結合了上述兩個因素,油價下跌及人民幣回升都有助航空股於下半年改善盈利空間。在此,筆者不打算作出較深入預測,因為我曾5月份預估國內航空公司上半年的盈利水平的結果是徹底失敗,但只能夠說整體大方向是正確。現在,國內航空公司的整體情況於下半年定必遠比上半年好,但股價沒有反映過來,故我認為此類股份是近期追落後的最佳選擇。


2014年美元兌人民幣走勢

資料來源:Bloomberg

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

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發表時間:2014年10月30日 | 評論 (0) | 全文