A股走勢簡評

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/483

A股走勢簡評

2014-01-24

內地股市最近受多個利空因素影響,走勢弱不禁風。投資者一方面擔心理財產品爆煲,加上臨近農曆年前銀根又出現短缺,內銀股近日跌到體無完膚。如是者,既然佔成分股比重不輕的國內銀行於短期內也無運行,大市亦難有表現是可以理解的。

從技術分析看,下圖顯示上証指數由2009年中起,都是沿著一條下降通道(由兩條黃線組成)運行,至今仍不能擺脫此向淡訊號。假如要確定A股是否走出了6年以來的熊市局面,首要條件是必須升穿下降通道上軌,即2,500點水平左右,才可揚言A股進入牛市初期,亦可稱之牛一。然而按目前情況看,暫未察覺有任何板斧可扭轉此弱勢,故中線而言,上証只會持續在下降通道上上落落。

圖片來源:招商證券

至於短期走勢,近幾個交易日一舉升穿10天及20天線,加上輔助技術指標MACD呈黃金交叉,以及SAR轉了「紅波」,反映上証指數暫時擺脫了短線弱勢。不過,目前水平太接近下級阻力。上証指數於上年9月份至12月份形成了一個擬似雙頂形態,故有理由相信,雙頂頸線2,079水平是初步阻力,後市要挑戰這個維持了三個月的短期派發形態應有一定難度,除非出現特別重大利好消息刺激,否則對A股短線走勢仍不太樂觀。  

圖片來源:招商證券

 

 (本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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發表時間:2014年10月21日 | 評論 (0) | 全文

上實開發(00563.HK)徐匯濱江四地皮值錢

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/487

上實開發(00563.HK)徐匯濱江四地皮值錢

2014-01-29

上實開發(00563.HK)前稱「中新地產」,於2010年大股東上實(00363.HK)正式接手,先以現金形式向主要股東酈松校收購集團大部分股權。翌年,上實以註入資產(上海城地產項目)方式取得絕對性控制權,公司並以每股2.80港元(下同)向上實發行合共 21.8億股以支付代價。完成後,上實持股量升至約71.0%。

集團主要業務分為三個部分,分別為物業發展、物業租及酒店經營。易主後業績表現差勁,2010年至2012年度均錄得虧損,而今年6月底止營商環境看似有轉機,經營業績終扭虧,中期賺4.8億元,惟全因出售城開中心項目權益錄得一次性收益所致,達8.2億元,換算即核心業務仍未止血。不過,今年上半年度成績表中並不是完全沒有可取之處。公司去年上半年度及下半年度毛利率分別為21.5%及14.6%,而今年上半度毛利率回升至31.9%,同比增加10.4個百分點,環比增加17.3個百分點;毛利率有所改善,某程度上反映項目成本控制得宜。

新地(00016.HK)於上年第三季以約218億元奪上海徐家匯中心地皮,較底價高出24.2%,刷新上海地王紀錄。該地面積9.9萬平方米,地上建築面積58.4萬平方米,折合每平方米樓面價約37,300元。剛巧,集團擁有四幅位於徐匯濱江地皮,地盤面積合共約8.3萬平方米,地皮離徐家匯市中心不遠,且面對黃埔江,該地皮亦算得上是優質。若以新地王成交價作準則計算,徐匯濱江四地皮估值約183億元;若以較保守方式推算(新地王之成交價折讓五成計),估值也接近百億元。況且,此換算方法還沒有考慮到「上海自由貿易區」帶來之衍生效應。

截至今年6月底止,集團的每股賬面值約2.64元,市帳率約0.6倍,惟此估值是嚴重地被低估,若把上海項目作出重新估算,每股淨值肯定不止4.00元,以現價計即被低估了六成,純以資產折讓角度考慮,估值具有一定吸引。

 

 (本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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西京重工借殼上市,北泰(02339.HK)癈殼有價

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/494

西京重工借殼上市,北泰(02339.HK)癈殼有價

2014-01-30

因財困纏身而停牌逾五年的北泰(02339.HK)於周一復牌,公司引入西京重工為大後盾,的確顯然實力相對提升不少。目前,西京重工於北泰的控股權超過51%,當時重組計劃是按每股0.1168元認購15.6億股股份,另按每股0.1168元以1兌1的比率認購5.9億股B類股份(可轉換為新股份),涉及總代價2.50億元。經一輪集資後,當中有2.15億元用來還債,推算北泰仍是一間負資產的企業。

北泰在復牌後狂瀉多日,現時市值仍有12億元,如只從資產負債表上的項目盤算,逾十億元的估值明顯地貴。然而,考慮西京重工其背景強勁,易主後應有助公司日後大展拳腳,那似乎又是另一回事。

筆者在網站百科查閱西京重工的背景,來頭似乎不少。集團為首鋼總公司、寶安投資公司和房山國有資產管理公司三方投資創立的合資企業,並2009年時收購了美國德爾福公司(Delphi)的減震與制動系統業務。

德爾福原為通用汽車的零部件子公司,後來在1999年與後者分離,成為一家完全獨立的,並在紐約證券交易所上市。德爾福在汽車電子、汽車零部件和系統集成技術方面達世界級水平,製造廠及銷售處遍佈在世界41個國家。在2009年《財富》全球500強排名中,德爾福位於第453位,於2009年時全球銷售額高達203億美元。

目前京西重工最主要資產當然是為2009年收購向德爾福收購的部分,北泰與母公司京西重工確立每年5,000萬元人民幣的關連交易額度,相信未來會將德爾福的資產逐步註入。可是,以現在手上的資料來看,要準確評估註入整個項目之價值幾乎無可能。然而作粗略式估計,德爾福之減震與制動系統業務的價值不會少於1億美元,再計入早前北泰於2009年之巨額損失後的稅務虧損抵銷儲備,也值4億港元。筆者再推算,北泰之資產淨值為負2億元,結合計這隻「殼」現值大約8億元,即每股約0.40元。股份今天收報0.60元,投資者可等待再出現30%的跌幅後才考慮吸納一下。

 

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