「滬港通」焦點不應放在AH差價收窄

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/592

「滬港通」焦點不應放在AH差價收窄

2014-04-14

滬港通獲批消息一出,中港兩地金融迅即亢奮,多隻H股股價較A股折讓大的股份被炒起。然而,投資者要留意,目前深交所沒有表示參與滬港互通,只有在上交所上市的股份才會扯上關係,炒要炒得精明,慎防上錯車表錯用情。

滬港直通的最大意義,焦點不應放在於有多少錢流入港股市,不應研究那些股份是受惠、誰受害,為了賺區區僅二、三十個巴仙。也有一些投資者認為,在內地沒有上市的港名牌股份才是吸引到中國股民眼球,此類股份才是同胞們的購物對象,分析可能正確,但也是上望兩、三成的貨仔,有什麼值得振奮﹖加之,自QDII獲準發行後,基本上內地投資者也可透過這方法物色心水,當然下註什麼要看基金經理取向,惟相信港名牌股或多或少已擁有,似乎後者說法有點瑕疵。

投資要放遠一點看,現在要開始準備尋找可在上交所且在滬港通藍子內可投資的便宜或被低估的A股。中國股市「熊」了6年,指數市盈率僅10倍,低於過去10年平均值的14至15倍。由此可聯想到,目前於中國股市內,大部分股票被人冷待,被人懷疑。

正所謂「熊市之生,牛市之誕」,中文「危機」二字,真正意思是危險中才有生機。目前在上交所上市的公司且具備優厚的條件不少,譬如寶鋼、上海家化、強生控股等。如今,中國股民不識寶,竟然拋棄優秀股份,現在由香港同胞來教教他們,投資是放長線,投資是尋找便宜股份,而不是單純地把錢放在只懂上升的股票。我實在十分期待滬港通的來臨,相信價值投資者亦會對此摩拳擦掌,在內地挖掘未被人發現的寶座。

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

免責聲明: 本報告由太陽國際証券有限公司研究部提供,其內容僅供參考,並不構成任何證券產品或服務之要約、招攬或邀請。報告的資料由本公司相信可靠的來源取得,但對於本報告內的有關資訊、預測或意見的準確性、完整性及正確性,本公司不會作出任何保證。本公司及其董事、行政人員或員工可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者發行與所述公司有關的衍生金融工具。任何人士因使用本報告內容而產生的任何直接或間接損失,本公司及其董事、行政人員或員工均不會承擔任何責任。未經本公司同意,任何人士不得將本報告複製、轉發、廣播或作任何商業用途。 風險聲明: 投資者應註意投資涉及風險,證券價格可升可跌,甚至變成毫無價值而招致損失。投資者應仔細考慮本身的財政狀況、投資經驗及投資目標,決定是否適合進行有關證券產品投資。在作出任何投資決定前,應充份理解有關產品風險,並諮詢專業意見。

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必瘦站(01830.HK)獲兩個大型基金青睞

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/602

必瘦站(01830.HK)獲兩個大型基金青睞

2014-04-23

昨日,必瘦站(01830.HK)以每股1.75元,配售7,500萬新股股份予富達基金,佔擴大後股本約7%,集資1.3億元,資金將用於加速擴展香港及中國醫學美容服務中心。

上月初,公司的目前第三大股東歐陽虹向鄧普頓基金出售5,000萬股股份,佔公司已發行股本5%,代價為每股1.55元。

經過兩次股權易手之後,最新持股量如下:

1. 大股東歐陽江 (Sure Sino) 的持股量由38.25%下降至35.58%。
2. 第二大股東歐陽慧 (Earlson) 的持股量由18.00%下降至16.74%。
3. 第三大股東歐陽虹 (Market Event) 的持股量由13.75%下降至12.79%。
4. 富達基金進身成為第四大股東,持股量6.98%。
5. 鄧普頓基金被貶至第五大股東,持股量5.09%。



圖片來源:公司通告

公司的今年中期報告指出,愛美是人類天性,美貌的重要性有增無減,現今社會人們越來越註重儀表便可見一斑,絕對認同。因此,愛美的本性帶動了公司中期業績的增長,其收入按年增14.5%至2.3億元。按地區收入分析,中國業務去年中期收入為1.4億元,同比輕微倒退5%,佔總收入61%;相反,香港收入有顯著進步,增長76%至8800萬元,佔總收入38%;而澳門的生意表現平平。

雖然,在公司的收益表中找不到什麼驚喜,其經營利潤比率及純利比率只能表現平穩。然而,過去兩年的派息比率皆高達100%,管理層對小股東非常慷慨,則是令人眼前一亮。

老實說,在資產負債表中顯示的延遞收益的最新狀況,筆者對其有點擔心。延遞收益理論上就是公司的預售美容套票,下圖顯示其延遞收益是按期下跌,反映客戶已開始不願意買入套票。


2012-2013年的延遞收益 (預售美容套票)


資料來源:公司年報


不過,必瘦站於本月初公布出來的截至2014年3月底止3個月期間未經審核最新營運數據顯示,香港及中國預付套票銷售額分別錄得按年增長53%及47%。公司解釋,香港之增長主要源於醫學美容服務之貢獻帶動客戶人均消費上升,中國之增長則主要源於新客戶人數增加。

如撇除是由迅銷手法或折扣銷售做成,上述的預付套票銷售額數據是令投資者振奮。無何否認,對以上極亮麗的數據抱著懷疑態度,行為是正確。但是,考慮到富達基金的參股,照計已經過盡力調查,預付套票銷售應該是有理據及有邏輯性,故筆者暫對以上疑慮進行忽略,日後如有發現不妥才再撰文發表。

 


圖片來源:公司通告


結論:以鄧普頓基金的入股價計算,往績市盈率20倍;以富達基金的入股價計算,往績市盈率22倍。估值雖然不低,但過往派息率逾100%,股息率亦接近5厘,算是不俗。加上,公司目前的現金充足,百分百的派息率或可維持,確實有其吸引之處。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

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漢能太陽能(00566.HK)被Tesla選中,地位超然

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/606

漢能太陽能(00566.HK)被Tesla選中,地位超然

2014-04-28

漢能太陽能(00566.HK)與Tesla在京合作建設首座汽車充電站,未來Tesla將繼續在內地投入超級充電站建設,高速擴大其網絡。

Tesla是美國一家生產及銷售電動汽車的企業,其創辦人Elon Musk一向計仔多多,喜歡投資於創新。上年,Musk發表驚人理念,形容未來的列車將會在一條真空管內行駛,其速度可快上飛機10倍之上,這項計劃名字叫「Hyperloop」。不過,Musk沒有打算花錢為Hyperloop作出前期研究,只是美國Ansys公司及幾家企業願意合資為此真空列車項目作一個電腦模擬測試,聽說第一步測試已成功通過了。

不過,Musk近期竟然願意斥資投放在美國人工智能科技公司Vicarious,其他投資人還包括了Facebook主席朱克伯格及曾飾演蘋果教主喬布斯的荷里活男星艾斯頓古查。三人所看中的正是Vicarious的秘密武器 -- 複製人類大腦皮質層(Neocortex),冀研究出具有一定思考力的人工智能電腦或機械人。

今天,Musk偏偏選擇了漢能太陽能,其主要是看中公司全球最先進的CIGS(銅銦鎵硒)薄膜光伏技術,利用該技術建設充電站,目的為電動汽車用戶提供方便快捷的充電服務的同時,以先進的薄膜光伏科技實現清潔能源的應用最大化。

Musk具有創新的腦筋,同時亦有新科技技術的觸角,能與漢能太陽能合作,証明了漢能太陽能的科研得到世界的認同,雙方聯盟其意義重大。但是,漢能太陽能的股價不升反跌,實在令人摸不著頭腦。論其估值,目前市盈率不足12倍,一點也不貴,若然其股價可在未來進一步下跌,那該是提供了吸納良機,投資者不妨留意。

 

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