必瘦站(01830.HK)獲兩個大型基金青睞

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/602

必瘦站(01830.HK)獲兩個大型基金青睞

2014-04-23

昨日,必瘦站(01830.HK)以每股1.75元,配售7,500萬新股股份予富達基金,佔擴大後股本約7%,集資1.3億元,資金將用於加速擴展香港及中國醫學美容服務中心。

上月初,公司的目前第三大股東歐陽虹向鄧普頓基金出售5,000萬股股份,佔公司已發行股本5%,代價為每股1.55元。

經過兩次股權易手之後,最新持股量如下:

1. 大股東歐陽江 (Sure Sino) 的持股量由38.25%下降至35.58%。
2. 第二大股東歐陽慧 (Earlson) 的持股量由18.00%下降至16.74%。
3. 第三大股東歐陽虹 (Market Event) 的持股量由13.75%下降至12.79%。
4. 富達基金進身成為第四大股東,持股量6.98%。
5. 鄧普頓基金被貶至第五大股東,持股量5.09%。



圖片來源:公司通告

公司的今年中期報告指出,愛美是人類天性,美貌的重要性有增無減,現今社會人們越來越註重儀表便可見一斑,絕對認同。因此,愛美的本性帶動了公司中期業績的增長,其收入按年增14.5%至2.3億元。按地區收入分析,中國業務去年中期收入為1.4億元,同比輕微倒退5%,佔總收入61%;相反,香港收入有顯著進步,增長76%至8800萬元,佔總收入38%;而澳門的生意表現平平。

雖然,在公司的收益表中找不到什麼驚喜,其經營利潤比率及純利比率只能表現平穩。然而,過去兩年的派息比率皆高達100%,管理層對小股東非常慷慨,則是令人眼前一亮。

老實說,在資產負債表中顯示的延遞收益的最新狀況,筆者對其有點擔心。延遞收益理論上就是公司的預售美容套票,下圖顯示其延遞收益是按期下跌,反映客戶已開始不願意買入套票。


2012-2013年的延遞收益 (預售美容套票)


資料來源:公司年報


不過,必瘦站於本月初公布出來的截至2014年3月底止3個月期間未經審核最新營運數據顯示,香港及中國預付套票銷售額分別錄得按年增長53%及47%。公司解釋,香港之增長主要源於醫學美容服務之貢獻帶動客戶人均消費上升,中國之增長則主要源於新客戶人數增加。

如撇除是由迅銷手法或折扣銷售做成,上述的預付套票銷售額數據是令投資者振奮。無何否認,對以上極亮麗的數據抱著懷疑態度,行為是正確。但是,考慮到富達基金的參股,照計已經過盡力調查,預付套票銷售應該是有理據及有邏輯性,故筆者暫對以上疑慮進行忽略,日後如有發現不妥才再撰文發表。

 


圖片來源:公司通告


結論:以鄧普頓基金的入股價計算,往績市盈率20倍;以富達基金的入股價計算,往績市盈率22倍。估值雖然不低,但過往派息率逾100%,股息率亦接近5厘,算是不俗。加上,公司目前的現金充足,百分百的派息率或可維持,確實有其吸引之處。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

免責聲明: 本報告由太陽國際証券有限公司研究部提供,其內容僅供參考,並不構成任何證券產品或服務之要約、招攬或邀請。報告的資料由本公司相信可靠的來源取得,但對於本報告內的有關資訊、預測或意見的準確性、完整性及正確性,本公司不會作出任何保證。本公司及其董事、行政人員或員工可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者發行與所述公司有關的衍生金融工具。任何人士因使用本報告內容而產生的任何直接或間接損失,本公司及其董事、行政人員或員工均不會承擔任何責任。未經本公司同意,任何人士不得將本報告複製、轉發、廣播或作任何商業用途。 風險聲明: 投資者應註意投資涉及風險,證券價格可升可跌,甚至變成毫無價值而招致損失。投資者應仔細考慮本身的財政狀況、投資經驗及投資目標,決定是否適合進行有關證券產品投資。在作出任何投資決定前,應充份理解有關產品風險,並諮詢專業意見。

 

發表時間:2015年4月27日 | 評論 (0) | 全文

牛市趣聞 -- 「別人貪婪時恐慌」這名句忽然流行起來

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/1022

牛市趣聞 -- 「別人貪婪時恐慌」這名句忽然流行起來

2015-04-16

「相反理論」不以為然在人們心裡佔了一個很重要的地位,你我可能沒有察覺,但是這卻是鐵一般的事實。試想一下,每當自己選擇不跟羊群方向走時,你總會覺得自己就像出於汙泥而不染般,自我感覺良好。那些成功創業者,喜以超人般的堅持與耐力來形容自己,終能脫穎而出皆因擁有不平凡的基因,與那些佔了世界上大部分都是打工沒出色的奴隸相比下去,形同製造出一黑一白的效果。

尤其在金融世界裡,相反理論特別大派用場,人們更可輕而易舉拋出這個神器,去取笑那些在投票大多數的一方,結果都是為了稱讚自己的腦筋較別人優勝而已。復活節後,狂牛來襲港股,際此特別多來電到訪,詢問對後市走勢的想法之餘,亦順道探究如何處置手頭上的「蟹貨」。在街上,人們不斷發表投資經,股神上身似的滔滔不絕,言語不斷進入我的耳窩,根本沒辦法抵擋得住。

請不要誤會!我說了那麼多,並不是想拿普羅大眾的行經來作相反行為的指標而大造文章。我認為他們在早前抑或現階段入市,如此英明的決定來讚揚也來不切。反而,那些在社交網站上留言的,拋出巴菲特的名句 -- 「趁別人貪婪時恐慌」,卻令我目瞪口呆。更有些人,並不相信「牛市」來臨的,卻只為不相信而不相信,憑感覺去判斷,欠缺章法也,到頭來還是五十步笑百步。恕我直言,只單純地引用投資大師的名言或沒有章法的相反理論的,其實跟「空想家」弗洛伊德的「陽具崇拜」理論一樣荒謬,可是自己騙了自己也沒察覺。

作出一個投資的判斷,無論是對是錯也好,其不成關鍵,而分析過程有根有據則來是王道。說到底,即使你的分析最終失敗,但假如有証據在背後支持,根本沒有人會怪怨你,反之你的邏輯可成為別人欣賞之處。在此,我想反問,何以見得不看好後市的發展﹖是純粹只因幾位師奶中了「冧把降」﹖抑或是無線重播《大時代》﹖

「相反理論」和「別人貪婪時恐慌」的心理學還是不要亂拋出來,別太高估自己的能力,別笑他人太瘋癲。我實在要告訴大家,分析別人在貪婪或是在恐慌的態況,倒不如將自己作為此一指標更佳,其準確度應該會提升不少,這是我發明的「相反相反理論」,其實自身往往才是最真實的寫照。日後,當發覺自己還在喊著別人貪婪時恐慌時,事實是貪婪的日子仍遙遙無期,現在就恐慌未免太早了!

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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發表時間:2015年4月19日 | 評論 (0) | 全文

越南的新契機

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/1019

越南的新契機

2015-04-09

忍不住要告訴大家,筆者只是剛剛從11天的偷閒日子裡回到了工作崗位,在這段期間既寫意,同時盯著金融市場的狂漲,感受到財富正不斷以高速上升之樂,實在讓人稱心滿意。或許,在金融界打滾都是滿身銅臭之輩,作為天主教徒的我,深明追求金錢的欲望影響了自己在尋找基督之路的正確方向,故此在復活節之前也會慣例向神父作出告誡,同時內心深處感到內疚無比。但是,我可以發誓從來沒有行差踏錯,也未有偷戀別人錢財的意圖,有這想法已可算是黑暗中的一點光明。

除此之外,如往年一樣,筆者在假期時總要找一些新事物去研究,從而提升自己的思維,目的亦希望可以帶著更強的身軀重返金融戰場上殺敵。投資,其實是零和遊戲你我皆知,不是別人輸便是自己贏,知識不足及劣根性的心理質素恐怕最終只能成為失敗者,故此。今年,我在3D列印的領域尋找了很多新的線索,亦因此發掘了一家無懈可擊的長成型公司,只可惜它在深圳上市,故不能立即參與在其中。在此亦先賣個關子,我會待10月時「深港通」開啟後便會向大家介紹一下這間3D打印企業的獨特之處。

不過,我今天想跟大家討論的,其實是其他新興市場的機遇。尤其,「一帶一路」所產生的漣漪效應,我認為周邊受惠的國家之中,越南應該最具價值。自「越戰」結束後,越南這個小國出現了巨大的變化。雖然,越南於二戰後並沒有如日本發展得那麼快,但基礎的建設卻不斷成長。在2010年,你已可以見到胡誌明市出現了第一座摩天大樓,聽說未來會建設更多的大樓,並在胡誌明市以外三百米範圍興建更多的酒店及商場,我們可以期待這個城市變得更可人吧。


Source: trading economics

一個國家的成功,中產階級的取向是成功關鍵,中國正面臨中產的流失,但主理人已想盡辦法補救。在越南,中產階級人數正在冒升,當地政府已意識到有紓緩道路交通的必要。為此,越南有史以來興建第一條地下鐵路,這猶如70年末香港地下鐵路把主要地點之命脈打通,變身成為繁榮都市,而越南正在抄襲我們,其經濟體系之收入肯定可更上一層樓。目前,越南GDP正以百分之6速度增長,通脹只有百分之1,失業率僅百分之2.2,加上越南證交所指數之市盈率大約12倍,而最令人期待的是中國的「一帶一路」為這小國帶來的契機,下註可考慮XDB富時越南(03087.HK)。

Source: trading economics

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發表時間:2015年4月13日 | 評論 (1) | 全文