連達科技(00889.HK)萬事俱備,只欠東風

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/659

連達科技(00889.HK)萬事俱備,只欠東風

2014-05-28

連達科技(00889.HK)此股主要業務為設計及製造適用於電子消費產品、數據處理器及其他電子系統之磁性元件,也有一些軍工概念產品。公司所有磁性元件產品均以其自家品牌「Datatronics」銷售,主要銷往美國、歐洲、香港及其他國家之客戶。

不要期望被看淡的股份擁有一份美好的憧憬,否則其股價也不會跌到如此地步吧(股價由2010年高位5.80水平,挫至在1.30水平後徘徊不前,累跌了78%)。儘管如此,筆者反倒有興趣研究如此慘烈的股份。翻看連達科技的財務報表後,盈利能力下降是意料之內,以及業務朝氣不再,因而導致被市場遺棄。幸好,一直被「新時代投資者」忽略的資產負債表,你會發現它的財務狀況良好。

公司擁有4.30億元現金,沒有任何負債,市值4.12億元。過去5年,公司每年平均賺約4,300萬元,而過去兩年盈利皆是3,300萬元 (包括了少量稅務回撥)。 以商業的角度來看,連達科技目前是淨現金公司,以現價買入相等於免費取得了一間公司。加之,以往每年可賺取3,000萬元盈利,既然不是一家蝕錢公司,資產負債表不會收縮,比早前推介的越南加工(00422.HK)更理想。除非,管理層覺得錢多身痕,進行不必要的收購,要知道「多角化」(Diversification)可隨時變成「多慘化」(Di-worse- ification = Diworsification),如主理人不多手問題應該不大。

除了盈利能力下降之外,尚有一個少少的缺點。公司創辦人蕭保羅年已75歲,其女兒蕭蓮娜37歲,於2000年加入為非執行董事,2005年轉任執行董事,2011年辭去執行董事一職,去年又重返成執行董事位置。蕭女士真正做了執行的職能只有7年,要做到完全接班效果仍需要一點時間,幸好蕭先生似乎未有意退下火線,目的應是扶助女兒上位吧。無疑,管理層的能力可嚴重影響公司整體發展,筆者並不是懷疑蕭女士的掌舵能力,但主席一職轉接期間不能排除不明朗的因素所在。無論如何,筆者不認為此股份可持有超過兩年,除非接班一事短期內進行,但我認為發生的機會不大。

投資是人棄我取,如「多慘化」及「接班」這兩件事沒有發生,筆者認為此股大有機會成為另一隻「爆升股」,小註跟進也足以令整個投資組合起了作用。太陽國際證券百萬組合已於1.26水平買入40,000股,還望在下半年可以收割。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

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發表時間:2014年10月21日 | 評論 (0) | 全文

「嘿客」入侵,傳統百貨店及便利店頭痕

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/667

「嘿客」入侵,傳統百貨店及便利店頭痕

2014-05-30

「嘿客」不是在互聯網上進行入侵的那種黑客,「嘿客」是順豐快遞旗下新開張的便利店。據說,「嘿客」在國內已達518家分店,擴張速度真是快過打針。長話短說,「嘿客」的成立,目的主要去解決客戶網上訂購時不能進行實際體驗的問題。

在順豐的網站裡,他們提到「嘿客」門店通過海報、PAD等方式展示海量商品,客戶預付貨款購買所需商品。客人也可以在店體驗實物商品,並通過店中央的電子螢幕處點擊下單,可網路支付也可付現金。另外,公司亦提出JIT服務,意指客戶不用支付貨款即可預約商品的到店試穿(或試用)服務,體驗後再決定是否購買。假如不滿意預約產品,可直接取消購買,不用承擔任何費用,省去了以往後續交涉、退款及退貨的複雜手續。


圖片來源:payview.com.cn

「嘿客」解決了網購客戶所憂慮被「昆」或最終「得物無所用」等麻煩問題,以往在傳統百貨商店內購物的好處,是可以在購買前看清楚貨品的質素、呎碼、重量、外形等因素,並經試用/試穿後,才決定到收銀處埋單與否。如今,「嘿客」的存在,幾乎可達到了在傳統百貨店購物的效果,唯一不同的只是在百貨店買下貨品後可隨即攜走,而「嘿客」卻沒有貨存服務,故「即買即提」難以做到。不過,在網上購物可省卻一半價錢有餘,那倒是不介意遲一兩天收貨呢。

此外,「嘿客」還具備ATM、VTM等金融服務,還有提供衣服乾洗、飛機票預訂、話費充值、繳水電費等多項便民服務。順豐可是來真的,不單止想靠創新奪去傳統百貨業的生存空間,就連傳統便利店的生意也要搶佔,這招可謂去得太盡。

「嘿客」的誕生,一方面激活了網購及快遞的業務,但同時也打擊了傳統商店及便店的業務生意。假如後兩者還想活下去,那應該要立即變陣迎戰,錯過黃金變身期的話,分分鐘執笠收場。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

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本地4月份零售業數據的簡評

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/673

本地4月份零售業數據的簡評

2014-06-04

政府統計處公布4月份零售業總銷貨價值的臨時估計為388.4億元,較上年同期下跌9.8% (參考下圖)。不過,單從零售總量的數據去下結論,這樣的分析未免會太過粗略,如能從下面兩段的文字數據加以了解,看清大局的機率應會提升。


資料來源:香港政府統計處

 

資料、圖片來源:香港政府統計處、太陽國際證券研究部

從統計處的臨時統計中,按商店主要類別分析,4月份服裝的銷貨價值同比上升11.3%;超級市場貨品銷貨價值上升6.8%;藥物及化妝品上升8.6%;食品、酒類飲品及煙草上升5.2%;其他未分類消費品上升3.0%;汽車及汽車零件上升15.0%;鞋類、有關製品及其他衣物配件上升13.9%;書報、文具及禮品上升4.7%;中藥上升4.2%;以及眼鏡店上升15.6%。

另外,4月份珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的銷貨價值下跌39.9%;百貨公司貨品銷貨價值下跌1.3%;電器及攝影器材下跌8.3%;雜項耐用消費品下跌22.3%;燃料下跌0.6%;以及傢具及固定裝置下跌0.6%。

4月零售業銷售顯著下跌,主要是由於珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的銷售量急跌。除了因去年「中國大媽」來港掃金而造成較高的基數外,部分亦反映旅客消費在長期激增後出現放緩。幸好,上述的數據顯然未有一面倒下跌,故單邊看淡本地零售業可能是言之過早。

無可否認,本地零售業由今年2月份起大幅轉弱,對服務「自由行」為主的生意影響可能最大。金舖、連鎖電器店、大藥房及化妝品店的進佔,招徠內地人的消費地標,因而租金被拉升,不從商以上四種行業就是無地自容。如今,4月份的零售數據再加打擊,反思維的角度看,地主的叫租能力必然下跌,變相對服務港人為主的連鎖店應有一定的幫助。缺乏自由行的支撐,有什麼企業仍然歌舞昇平呢﹖甚至可因而受惠呢﹖就近期大家樂(00341.HK)及大快活(00052.HK)的回升,是否早已被人洞悉先機看到4月零售業下跌的機會所在﹖

Reference: 香港政府統計處 - 2014年4月份的零售業銷貨額臨時統計數字

 

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