新能源車的新革命 -- 氫氣車

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新能源車的新革命 -- 氫氣車

2014-06-06

近年盛行推動環保車的革命,汽油車雖然未必一時三刻被滅絕,但電動車肯定是現時眾人眼中的明日之星。早於2008年時,巴郡的兩位股神便開始投資國內龍頭電動車比亞迪公司。不過,電動車多年沒有被普及,皆因充電時間長,目前最快充電也要1小時之久,相比汽油車入油時間只需幾分鐘就Full Tank。雖知環保緊要的同時,但都市人分秒必爭,1小時充滿電是難以接受,看來電動車革命仍需加把勁。

不講可能不知,世上有一種環保車叫氫氣燃料電池車(簡稱氫氣車),20年前已開始被人研發,本田曾於2005年首次推出,只可惜造價太貴,從前的車價竟然高達780萬港元,這價錢可買兩架法拉利呢,消費者當然對其卻步。

新能源車革命將一觸即發,氫氣車的性能有力挑戰電動車的地位,且有可能成為新一代環保車王。氫氣車利用氫氣與空氣間的化學作用,產生電力推動車身。該車充氣時間僅3分鐘,並可行走逾500公里,與一般汽油車無異。氫氣車行駛時只排放水份(H2O),擁有零排放特性,絕對符合環保的規定。

不過,現在的氫氣車之缺點仍然是高成本,但隨著科技進步已降低了不少成本,市場估計明年發售的新氫氣車售價約39萬港元至78萬港元,此價格範圍尚可接受。假如,氫氣車可進一步被消費者的青睞,成本不但可加快降低,氫氣充電站的建立也會加速。長遠而言再加一點想像空間,看來氫氣車流行的可能性很容易就趕過電動車,未知世界兩大電動車巨企Telsa及比亞迪會如何拆招呢﹖

目前,已有很多的車廠開發了氫氣車的技術,一切已準備就緒,隨時可以生產更佳的氫氣車。筆者相當期待氫氣車的創新,可打破現時由電動車壟斷的新能源汽車業局面。大家不如考考眼光,估估那一間中國汽車公司會率先生產氫氣車,最先飲頭啖湯者有可能是一隻十倍股。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

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中通服(00552.HK)一個硬幣兩面睇

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/685

中通服(00552.HK)一個硬幣兩面睇

2014-06-12

我實在沒辦法明白中通服(00552.HK)的股價為何會跌得如此慘烈,亦沒法理解黑石基金及長勝將軍劉國傑爭相減持集團持股量的動機。也許是,劉生找到一些更具潛力的投資,所以進行換馬。無論如何,股價的升升跌跌不是「價值派」最關心的地方,索羅斯的「反射理論」對本欄絕對起不到什麼作用。

無疑,就公司2013年下半年其盈利錄得下跌一事確實意外,惟整體上管理層沒有作出錯誤的決定,除非是造假數,否則中通服未來仍是一間穩健的公司。


會計記帳質素轉差有因
引起筆者最關註的地方依然是其會計記帳質素,由下圖可見,公司於2013年的記帳水平仍高於20%的警界線,這肯定跟客戶延長找數期有關。如估計沒錯,拖數的客戶大有機會是集團的三名大股東(中電信、中移動及聯通),那就只好怪4G發牌被拖至去年底才開車呢。


資料來源:太陽國際研究部、公司年報


三大電訊營運商就第4代通訊的投資開支已投入了不少,牌照越遲發放,回水期就得要拉長,既然母公司手緊,受罪當然是子公司中通股。然而,筆者卻不認為中通服最終被走數吧。加之,集團資金充裕,現階段仍可應付2014年全年的資本開支。

去年,中通服的獲利能力的確下降了不少,下半年度盈利較上半年度跌約20%,而各個獲利指標亦見滑落,主要是見得到三大電訊營運商就去年整體的資本開支皆遜市場預期。不過,自中央對4G牌照開通後,中移動似乎將不惜工本積極推動4G,並表示今年的資本開支約2,300億元人民幣,按年上升逾21%。相信,中電信及聯通亦不得不進行對抗,加上FDD-LTE發牌在即,預計電訊二三哥也會增大資本開支,對中通服有利。故此,4G效應料可在中通服的下半年度其收益表中全面反映。相對上,今年上半年度可能會增長較溫和,投資者要有心理準備。


資料來源:太陽國際研究部、公司年報


國家鐵塔公司的機遇被誇大
中通服近期被一致看好將承建鐵塔公司的工程,從而對其有一種幻想。其實,市場誤解了鐵塔公司的真正存在的目的,鐵塔公司只是專門負責建設站址基礎設施,包括鐵塔、鐵桿、電源、管路等建設及出租,卻不是把所有的網路設備交到其手中。當鐵塔等基礎設施建設完成後,三大只需將自己的天線設備等放入即可,其運作其實就是這樣,並不是坊間所提到的像神器一樣厲害,絕對誇大了中通服因而受益的程度。

由上可見,鐵塔公司只是負責把基站的柱子搭起來,所以三大對基站設備的購買不會大幅減少,運營商只會共享鐵塔,並在這些設施中安裝自己的基礎設備。那樣,鐵塔公司的存在,對設備商影響性其實是甚微,希望我的分析沒有錯。

 

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本星期有兩件神奇的事件發生

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/693

本星期有兩件神奇的事件發生

2014-06-18

飛毛腿(01399.HK)脫離電芯業務
愛股之一飛毛腿終於把其虧蝕的鋰離子電芯業務出售,總算放下了心頭大石。本欄認為,公司餘下要解決的事情,就是其自有品牌手機電池 (「飛毛腿」及「超力通」)業務這一個不賺錢的業務。飛毛腿的ODM手機及筆記本電腦電池業務正如日方中,今次脫離了積弱的電芯業務,下半年盈利能力表現會更漂亮。

新中(00917.HK)私有化遭滑鐵盧
新世界(00017.HK)私有化新中被494名人頭票玩謝,而持股量合共只佔出席投票者持股票數的0.16%,被少量的持股者推翻,鄭家純事後稱不感到憤怒,何解﹖另外,整件事件上最為離奇的,否決私有化提案的人頭平均每人只持有約6,600股,市值4萬港元,持有這樣少量股份的大群人,竟然會特意走一趟,為了投出一票「反對」,他們又是何方神聖﹖

有專家指今次新中私有化遭否決是因為作價較低,也有研究顧問指其估值是每股10元,其實,新中值這個價絕不出奇。一、新中的地皮是在中國沒有進入飛起之前已累積起來,今時今日的地皮肯定升值了很多,但從來沒有在資產負債表反映出來,財技也;二、假如新中估值不超過每股6.80元以上,純官沒有理由要作出收購吧。

作價較低可是一個私有化失敗的理由,但更明顯的是「思維單向化」。回顧,早於兩年多以前,阿里巴巴以每股$13.50元私有化,$13.50元也正好招股價,但阿里私有化取得成功。難道,當時沒有人認為阿里巴巴作價不低嗎﹖

私有化只是捉心理,時機要準確,例如在2008至2009年金融海嘯期間,有很多公司都是先進行商譽大撇賬,那樣可確保價值殘上加殘,然後再叫價逾1倍私有化,成功率幾乎百分百。在天下太平時候,只要其出價較提出收購之前1年的平均價高出50~60%以上,按人類一般常理,低位持貨者及滿手蟹貨的股東,都會把握機會高價鬆綁,並會感謝收購者皇恩浩蕩收錢走人吧。然而,大股東太過刻薄的私有化提議固然難以獲得通過,其實遊戲就是這樣,一般投資者根本懶理公司的本身資產價值是多少,對不對﹖

無論如何,新中私有化遭否決,母公司新世界也是一名贏家。不要忘記,早前進行的供股集資活動是為了私有化新中作好準備,如今事件已泡湯,錢也袋袋平安,新世界萬歲!

 

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