科聯系統(00046.HK)流著舊經濟科技產業的血

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/819

科聯系統(00046.HK)流著舊經濟科技產業的血

2014-09-17

大市已進入升後整固,跌市鬱悶,加上筆者的技術分析講座因颱風要延期舉行,趁工作量從高位回落之際,就找一隻「便宜股」供大家參考吧。

科聯系統(00046.HK)雖然是科技股,但絕對不是新經濟份子,皆因它持有的業務是以基礎IT系統為主,過去幾年公司的營業額大副度收縮,盈利只靠削減銷售及分銷成本才可維持,整體上其營運能力只是平平無奇。不過,向來以資產負債表為基準的我,都會專註在這裡尋寶。

雖然坊間有很多人譏諷這些是「食古不化」的守舊分析方式,套用在新時代的投資環境已不合時宜。但儘管當我是個牛皮燈籠吧,我毫不介意其他人說什麼;說到底,人家賺了錢,我不會致富;人家蝕了錢,我也不會富起來的啦。所以我只在乎自己所下的投資決定是對或是錯,這才是上上策。加上我深信這套在人家眼中的老套分析方法,或許可以讓我會暴富起來也說不定。

說太多了,回到正題吧。今年中期業績報告披露,科聯系統擁有3.23億元現金,另約有1.1億元的總負債、表外的經營租賃安排約86萬及影響不大的1.34億銀行融資擔保抵押。如果我們把任何負債及潛在負債減去後,公司現在持有2億元淨現金。更重要的是,公司過去5年平均每年賺4,800萬元,不蝕錢才是持現金股的大原則,確保現金水平不會萎縮。


資料來源:公司2014年中期業績

再以資本家的角度出發評估,公司目前市值6.9億元,減去2億現金值後,投資者只需要動用4.9億元(即每股2元),便可買入一間能讓你每年賺4,800萬元(每股0.2元)的公司,而且其收入一向穩定(因為承接了不少政府工程項目)。科聯系統擁有上述的吸引條件,難怪Webb於年初已增持,和黃(00013.HK)的名字也在大股東名單之列,投資者不妨趁股價回調至2.50水平附近吸納,回報應該不俗。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

免責聲明: 本報告由太陽國際証券有限公司研究部提供,其內容僅供參考,並不構成任何證券產品或服務之要約、招攬或邀請。報告的資料由本公司相信可靠的來源取得,但對於本報告內的有關資訊、預測或意見的準確性、完整性及正確性,本公司不會作出任何保證。本公司及其董事、行政人員或員工可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者發行與所述公司有關的衍生金融工具。任何人士因使用本報告內容而產生的任何直接或間接損失,本公司及其董事、行政人員或員工均不會承擔任何責任。未經本公司同意,任何人士不得將本報告複製、轉發、廣播或作任何商業用途。 風險聲明: 投資者應註意投資涉及風險,證券價格可升可跌,甚至變成毫無價值而招致損失。投資者應仔細考慮本身的財政狀況、投資經驗及投資目標,決定是否適合進行有關證券產品投資。在作出任何投資決定前,應充份理解有關產品風險,並諮詢專業意見。

發表時間:2014年10月21日 | 評論 (0) | 全文

善用「閒談法」.人人也可成為投資專家

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/828

善用「閒談法」.人人也可成為投資專家

2014-09-24

1958出版的《非常潛力股》一書,至今仍是所有美國投資管理研究所的指定教科書;而這本書的作者正是金融界無人不識的成長股價值投資之父——菲利.費雪(Philip Fisher)。

費雪專註於尋找持續成長的投資機會,重視公司的經營層面,此乃目前投資理論的主要基礎之一。他強調到以「閒談法」實踐「葡萄藤理論」,這一絕技也深受金融界所推崇,包括筆者自己。

分析員及基金經理會拜訪企業管理層,了解公司最深入及少為人知的一面,再過濾得到的資訊作出終極分析。不過,我經常反問自己,世上有多少位企業的管理層會提出不利自己公司的意見呢?答案當然是沒多少個。既然如此,金融界從最上層打探得來的消息,極可能都是傾向樂觀的資訊,對研究分析的工作看來毫無幫助。

所謂「葡萄藤理論」,就是說打聽公司的營運優劣時,觸角要像葡萄藤的枝幹向上下擴展,並從左右旁敲側擊,從而取得更真實的公司營運狀況評價。即是說,投資前應找一些業內人、內線人、員工等打探行業資料,同時也應該去了解行業競爭對手之說法。去打探競爭同業的意見,目的是讓自己把內線人所提供的資料客觀化。有時候,某些員工對公司有抱怨,他們充滿偏見的資料可能會誤導了你。因此,「閒談法」可讓你從多角度去「套料」,杜絕自己只信任一面之詞。「閒談法」並不是金融界的專利;事實是,散戶投資者也可以輕易辦到,而且簡單易用,出色的閒談所產生的優勢分分鐘勝過基金經理,不要小看「閒談法」的威力。

筆者可在此分享一下使用「閒談法」的經驗。去年撰寫759阿信屋一文中透露過,親自訪問阿信屋的店員,打聽銷售的狀況,並測試他們對公司有多忠誠,而這次就是一個閒談法成功的例子。2012年打探公司的店員時,他們都一致表示生意只是一般,直至上年中開始轉了口風,指出銷售情況大有改善,所以我才信心十足地向讀者作出推介,其股價亦迅速升了數倍。

另外,「閒談法」也可以運用在親朋好友身上。本人的好朋友一家人都巧合地從事航運業,因此我會經常向他們請教航運業生意的狀況,並請朋友一家每當發現航運貿易生意轉好時,務必馬上告之。不過,經過多番打聽,航運業仍處於不濟。就航運投資而言,我情願相信內線人,亦不會多看被視為貿易風向標的波羅的海指數。

當然,使出閒談法是需要無比的勇氣及高超的人際關係技巧,就759阿信屋一例,有多少人能夠可順利地與美麗的店員攀談閒聊呢?但事實上,每一個人都可做到的。正所謂熟能生巧,世上無難事,只怕有心人;前英國足球隊的中場靈魂大衛碧鹹,他射了一萬球以上才練得一身好武功,獲得「罰球王」的稱譽。故此,若一開始運用閒談法失敗了,不要氣餒,繼續努力,如成功獲得資料後發電郵給我分享一下,就更理想了。共勉之。


(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。) 

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發表時間:2014年10月21日 | 評論 (0) | 全文

新能源的投資機遇與危機

來源: http://www.securities.sunifg.com/component/analyses/stockanalysis/837

新能源的投資機遇與危機

2014-10-03

新能源的前景帶來無限憧憬,而舊能源似乎危機四伏,主要是新時代的人類都是環保戰士,保護地球是我們的責任,所以我是絕對同意保育。不過,筆者最近發現,新能源的投資範疇中,有些人嘗試要「跨朝換代」:把目前正發展得如火如荼的新能源技術A推翻,趁其技術尚未成熟時,新能源技術B忽然冒起。

出現這種情況,是因為後者誕生後,前者的存在已變成沒必要。如此說法絕對不誇張,所以大家在投資新能源板塊時要特別小心,務必主動跟進最新技術的發展。

就拿純電池車來說說。純電池車發展其實是我目前最擔心的,皆因用氫為燃料的汽車(簡稱氫氣車)將於下年面世,新一輪的汽車革命即將展開。至於氫氣車有什麼過人之處?倒不如自己去查證吧,但不能否認的是,氫氣站的配備不足是目前氫氣車的困擾。但是,筆者相信隨著氫氣車的普及化,配套必須要大幅增加,所以我不認為氫氣站的配備不足是支持純電池車的借口;純電池車發展依然有不少隱憂。

除此競爭技術的出現,投資新能源板塊時另一要註意的是,該新能源在開發的時候,會否涉及環保汙染,甚至誘發天災,例如頁巖氣。

近來美國佬大舉投資開採頁巖氣,並不是因為頁巖氣無得貢,而是可以用來對抗俄羅斯於天燃氣上的威脅。美國強勢開發頁巖氣,只是基於政治因素。有研究指出,在採取頁巖氣過程中,將引致地下水源汙染及輕微地震,而輕微地震更有機會激活死火山,後果嚴重。據說,法國已停止開採頁巖氣,歐洲也有法例限制開採頁巖氣。

上述故事告訴我們,投資於相關新能源的技術領域時,除了註意當中優勢及劣勢,也應該留意競爭技術的崛起,若有差錯隨時萬劫不復。

以下是小弟概括地對於新能源技術相關之看法,未來有機會才再詳加說明。我鼓勵讀者可於以下所述的幾個範圍多加研究,我相信這就是未來投資的新藍海。

看淡:
1. 純電池車
2. 頁巖氣/油


看好:
1. LED種植法
2. 用氫為燃料的汽車
3. 光合作用發電


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