陶冬看好未來十年醫藥業


 

我看好今后十年的医疗业

(2010-07-28 23:23:44)
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医疗

新增长点

财经

分类:看中国

上海市领导曾召集海外金融机构的驻沪负责人,探讨强化国际金融中心地位、吸引海外专才之道。令他们惊讶的是,外资银行最头痛的不是租金昂贵、监管严厉、环境污染、高所得税,甚至不是人民币无法自由兑换,而是在上海难以找到真正具有国际水准的、令外派人员放心的医疗服务。

对于金融机构,无法将自己的外派人员及家属妥善安置,再多的生意机会也只能慢行。对于追求高楼、高效、高GDP,强调灵活政策与积极监管的上海官员们,这是始料不及的。

医疗保健,其实已经成为中国经济的“短板”,社会发展的滞后因素,民众不满的源头之一。在过去的十年中,中国几乎在所有领域都有所进步,唯独医疗卫生的质量倒退了,费用却一涨再涨。

可以说,本世纪初实施的医疗改革,已经以全面失败而告终。见死不救、没病看出病来、贪污受贿,成了这个行业的潜规则,广为民众所诟病。在多数公立医院,拥挤、混乱、低效成为常态,医生、员工在压力之下,早已将为人民服务置之脑后。作为拾遗补缺的民间医疗机构,一方面受到监管、条例的限制,另一方面又存在着自身资质上的缺陷。现行的医疗体制离人性化、专业化、国际化、个性化,还有很大的差距。中国目前的医疗环境,与中国经济的崛起不相称,与改革的要求不相称,与民众的期望不相称。

改革开放三十年中,中国经济取得了长足的进步,一跃成为世界加工厂。在今后的二十年,笔者相信经济会由出口主导转向内需主导,中国的消费增长将是拉动经济的主要引擎。预计在2020-2025年之间,中国的消费总量会超过美国,位居世界第一。中国消费进入快速轨道不仅是中国的故事,转型的故事,而且是世界的故事,全球贸易再平衡的故事。

在消费起飞的大时代中,医疗业是笔者十分看好的几个行业之一。医疗保健业的落后,恰恰为它今后的成长提供了空间和可能。首先,我们正在进入一个中产阶级主导的消费社会,在住房、汽车、吃饭、穿衣等基本需求得到满足之后,选择性消费(discretionary consumption,包括医疗、健体、教育、旅游)成为下一步开支的主体。以其它新兴国家经验看,中产消费出现爆炸性增长,往往在家庭收入达到5000-7000美元前后出现。其次,我们将面临一个个性化的时代,医疗服务的个性化、人性化、多元化乃大势所趋。公共医院以外的选择和扩展空间非常大,这是一个全新的领域,没有垄断的领域,机会与挑战共存。再者,医疗业有其特性。消费者在其它产品选择上也许会比较价格,但是接受心脏手术、癌症治疗时,一定选择在可承受范围内最好的医疗服务。医疗业具有在中国社会中并不多见的定价能力。

看好医疗行业的另一个原因,是中国人口结构的变化。过去四十年的人口政策,使得老龄化变成一个无法回避的社会趋势。至2020年时,退休人口预计较十年前多出一倍。超高龄人口(年龄超过80岁)预计增加四倍,而超高龄老人每人所需的医疗费用是一般退休人士的八倍。同时中产阶层对独生子女保健的要求会越来越高,支出也越来越大。

和谐社会,在医疗改革上意味着1)全民保健逐渐推出,2)医疗服务趋多样化、人性化。前者将带来市场的爆炸性增长,后者使具有竞争力的医疗企业有更大的发展空间及定价能力。

目前医疗行业(不包括保健部分)占中国消费开支不到7%,而欧美国家多在15-20%左右。笔者预计在2020年时,中国的医疗开支将达到11万亿元,乃各个主要行业中增长最迅速的领域之一。如今无论房地产还是银行,都强调多样化、专业化、个性化的增值服务。期待着中国的医疗业,也在多样化、专业化、个性化的过程中实现价值、走向繁荣、造福社会。

 

本文原载于大公报,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。


發表時間:2010年8月2日 | 評論 (0) | 全文

ETF


 

1.完全複製或選具代表性樣本的交易所買賣基金

證券代號

以香港股份為相關資產

盈富基金

2800

iShares 安碩MSCI中國指數ETF

2801

標智中證香港100 指數基金

2825

恒生H股指數上市基金

2828

恒生指數上市基金

2833

恒生新華富時中國25指數上市基金

2838

價值中國ETF

3046

以海外股份為相關資產

iShares 安碩MSCI 亞洲新興市場指數ETF

2802

ABF 香港創富債券指數基金

2819

沛富基金

2821

SPDR金ETF

2840

寶來台灣卓越50基金(香港)

3002

iShares 安碩MSCI 亞洲APEX 小型股指數ETF

3004

iShares 安碩MSCI 亞洲APEX 50 指數ETF

3010

iShares 安碩MSCI 亞洲APEX 中型股指數ETF

3032

 

2. 綜合複製指數的交易所買賣基金

(a) 以掉期合約構成

以香港股份為相關資產

 

db x-trackers 新華富時中國25 ETF

3007

以海外股份為相關資產

 

領先RAFI 美國ETF

2803

領先RAFI 歐洲ETF

2806

領先商品ETF

2809

領先印度ETF

2810

領先環球ETF

2812

領先韓國ETF

2813

領先日本ETF

2814

領先亞太區ETF

2815

db x-trackers 滬深300 地產指數ETF

2816

領先新興市場ETF

2820

領先納指ETF

2826

領先俄羅斯ETF

2831

領先台灣 ETF

2837

db x-trackers 滬深300 金融指數ETF

2844

db x-trackers MSCI 韓國總回報淨值指數ETF

2848

db x-trackers 滬深300 工業指數ETF

3005

db x-trackers MSCI 新興市場總回報淨值指數ETF

3009

發表時間:2010年7月30日 | 評論 (0) | 全文

王志浩:中国可能早已进入刘易斯拐点


  

王志浩:中国可能早已进入刘易斯拐点

http://www.sina.com.cn 2010年07月13日 13:35 新京报
 

  王志浩

  中国的人口结构已开始转变。

  据我们估算(2009—2010年的数据为我们根据各省不完全统计数据估测出的数值),2009年和2010年参加高考的人数有所下降,从2008年1050万人的高峰降至2010年的960万人,降幅达8%。

  实际上,自1997—1998年小学入学总人数就开始平稳下降。

  根据教育部的其他数据,中国小学入学人数在1994年达到顶峰,这一批学生现在已经22—23岁了。中学入学人数的顶峰出现在2003年,这一批学生现在约19—20岁。两个峰值出现的时间并不完全一致,可能是受到其他一些因素的影响,如家庭支付学费的能力以及义务教育拨款政策的改变。

  过去5年来,尽管政府增加了对中等教育的支持力度,但进入中学的学生数量平均每年降低1.8%。中学学生总数以约每年100万人的速度减少。

  这一数据清楚揭示了中国人口结构的改变。这一改变的另一含义是劳动力老龄化、劳动力增速放缓。而这导致了实际工资的上涨压力———这一压力不仅存在于今年,而是自2002年以来每年都存在。

  根据对外来务工人员的调查(主要调查对象为低技术工人),除2009年外,自2003年开始,制造业工人实际工资每年上涨5%—10%。今年2—3月份,我们对多家制造业企业进行了调研,发现工资水平普遍上涨了8%—12%。

  2年前,我们曾分析过中国面临的劳动力短缺和工资上涨问题,而这一问题将会在未来数年内反复出现。在那篇报告中,我们提出了中国可能将到达“刘易斯拐点”。在拐点之前,劳动力较资本相对富裕,因此资本回报率(利润)较高。随着劳动力变得相对稀缺,经济增值活动中的大部分收入将用于支付劳动力成本。只有当这时,家庭收入占国民总收入的比重才会开始提高。

  如今,我们认为中国在几年前很可能已经进入“刘易斯拐点”,其原因很明显:首先,从需求面来看,过去20年来中国经济强劲增长并创造了大量就业岗位,将成千上万的农村人口吸引到城市和工厂企业工作;其次,供给面也发生了巨大的人口结构转变。计划生育政策从上世纪70年代开始在城市推行,到上世纪70年代末,计划生育政策正式确定为“独生子女”政策。这为中国的人口数量(以及劳动力人口)见顶提供了条件。

  之前我们选用的各类教育数据显示,至少在过去几年中,新增劳动力人口一直呈下降趋势。

  中国的人口结构正在转变,而且没有回转迹象。我们还不确定是否可以宣布中国的“廉价”劳动力时代已经终结,但毫无疑问中国的工资水平存在明显上涨趋势。

  (作者系渣打银行中国区首席经济学家,摘编自《第一财经日报》)

 

發表時間:2010年7月14日 | 評論 (0) | 全文