佳明集團(1271)於1997年在香港成立,為建築承包商。2008年,公司進入數據中心開發和租賃業務。


筆者已持有逾年,但一直未有特別上心。不過,參考新意網(8008)的商業模式,認為數據中心開發和租賃業務都是一門不錯而且穩定的生意。而最近股價由不足4元起步,個多月內升至7元以上水平,加上剛公布中期業績,因而另筆者好奇看看公司的可能出現的催化劑。


事實上,筆者對其建築業務並不感太大興趣;不過,香港在一兩年內的建建項目仍不絕,相信佳明在建築業務的生意仍然會穩定。至於數據中心開發和租賃業務方面,筆者在中期報告中看到公司以下的描述:


數據中心物業租賃業務


本集團現有位於荃灣的高端數據中心iTechTower提供架空地台面積約53,200平方呎,自二零一一年起已全面租出。位於葵涌打磚坪街的第二個高端數據中心地盤於二零一二年十一月購入,並自二零一四年五月起進行上蓋建築工程。該發展工程可望於二零一六年第三季前後竣工,總發展成本(包括土地成本)估計為682百萬港元。預期第二座數據中心大樓可提供架空地台面積約45,000平方呎,將於二零一五年年底前開始投入營運。



再參考綜合資產負債表上的項目:


固定資產——(投資物業)的金額為26.14億元


筆者估計,葵涌的數據中心物業目前應以成本(Cost)入賬,即6.82億元。


如此推算,荃灣的數據中心在佳明的賬目約值:26.14-6.82=19.32億元,而當明年底,葵涌的數據中心物業落成並開始提供收入後,公司將有關物業進行重估時,葵涌的數據中心的價值在佳明的賬目將大幅提升。


又假設葵涌的數據中心未來價值等於荃灣的數據中心,即是未來有機會可以錄得的重估收入為 19.32 - 6.82 = 12.5 億元,而資產總值亦因而大幅提升 12.5 億。


以目前佳明約 20.5 億資產淨值來看,未來將有機會增加至約 33 億元。佳明目前的市值約為 32 億元(目前PB為1.7倍,已發行股數約4.407 億股),估計未來 PB 將跌至 0.97 倍;而新意網目前的PB同樣約為 1.7倍;若假設佳明將來可以保持相約估值,即未來股價有機會升至12元左右水平。