假如今次是最後升浪

筆者在報紙上的一周回顧曾寫道:


恒指指數由2008年10月底的10676點反彈至2010年11月24989點後,相信已完成牛市一期;並於2011年至2015年出現長達4年的牛市二期,即「上落市期」。在這段日子內,無論專業投資者或普通散戶,已習慣大市有什麼風吹草動,反應多是先沽為敬;理由是在上落市之內,個股在高位沽完,套出的資金可以在股市中另覓對象;相反,死抱不放,好容易由贏變輸。


不過,時移勢易,筆者相信港股牛市二的周期,理論上已接近完成,預料將朝著牛市三期進發,即雞犬皆升(Everything Grows)的階段。在今年4月開始,大部分投資者面對最大的風險已經是「無股之災」;原因是不少投資者仍沿用近年打法,有盈利就急於吐利,但單邊市之下股價一升再升,如港交所(00388)急升至240元時就急忙沽出獲利,但意想不到兩日股價即再衝上300元水平;事實上,未來投資策略應該是利用每次回落,作為買入之機,因為A股已被確認進入大牛市,未來港股的走勢應該是一浪高於一浪。



又假設,如果我們真的進入牛三(最後升浪)的話,那些股份將會升得最多﹖

事實上,筆者也沒有水晶球,當然無法估到那些股份升得最多。

不過,若時光倒流的話,在2007年大奇蹟日(8 月17日 - 最低見 19386點)後至10月30日恒指最高見31958點期間,那些股份又表現得最好呢﹖

答案見下表




資料來源︰彭博;2015年4月


當然,歷史不會簡單的重覆,但卻有一定的參考價值。


從<表>可見,排名最佳的首100隻股份中,其時市值大於100億元佔四成。筆者的感觀是與其「博冷門」,倒不如直接買入大價股,風險與回報似乎更為合理。

最後,人人都話港股進入大時代,這次又會否是「最後升浪」﹖還要拭目以待。
















發表時間:2015年4月26日 | 評論 (1) | 全文

再談「神奇公式」

很久沒有寫文,其中一個原因是懶惰(每星期在報章發表數千文字,原來已經相當疲累),其二是也沒有甚麼好心水。

有留心筆者最近在報章上的文章,會發現最近寫過一篇頗為有趣的文章,當中提及一個選股方法,名為「神奇公式」(Magic Formula)。

相關連結如下:


上篇:打敗大市的「神奇公式」

下篇:「神奇公式」豈是紙上談兵


簡單來說,「神奇公式」的核心指標有二,包括:


一、資本回報率(ROC)= EBIT ÷ (Net Working Capital + Net Fixed Assets)


二、盈利收益率(Earnings Yield)= EBIT ÷ Enterprise Value


「神奇公式」的流程如下:

  1. Establish a minimum market capitalization (usually greater than $50 million).
  2. Exclude utility and financial stocks.
  3. Exclude foreign companies (American Depositary Receipts).
  4. Determine company's earnings yield = EBIT / enterprise value.
  5. Determine company's return on capital = EBIT / (net fixed assets + working capital).
  6. Rank all companies above chosen market capitalization by highest earnings yield and highest return on capital (ranked as percentages).
  7. Invest in 20–30 highest ranked companies, accumulating 2–3 positions per month over a 12-month period.
  8. Re-balance portfolio once per year, selling losers one week before the year-mark and winners one week after the year mark.
  9. Continue over a long-term (5–10+ year) period.

其實大部份內容都在報章上已有詳盡講解釋(包括 Back-test result),這裡也不再重覆。

然而,由於報紙上版位有限,更完整的篩選結果未能登出,趁機在這裡將整個「原汁原味」的列表附上,方便大家再進一步參詳。


Greatwords

發表時間:2015年4月1日 | 評論 (0) | 全文