自上年賣殼後,6/2有第一單收購
公司宣佈以一億人民幣,收購 大石橋源源水務有限公司,根據通告,目標公司主要在中國遼寧省營口市從事生產及供應自來水,和維修供水設施服務
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0206/LTN20150206721_C.pdf

收購中包含溢利保證,而在2015保證溢利2800萬,不足就以以下方程式調整收購價:

純利 / 保證溢利 X 代價

有保證溢利,而且收購不足4倍PE,看似很抵買的資產,但通告中所披露目標公司2012-2014連續三年的純利及資產紀錄,值得思考:


2014
2013
2012
淨資產
9,948
38,070
55,261
單位(千元人民幣)

根據賣方提供的財務資料,2012-2014三個年度,目標公司淨資產逐年減少,至2014年度不足1000萬,以10倍淨資產值收購,值嗎?


2014
2013
2012
收益
26,425
30,751
26,026
稅後虧損
(29,583)
(20,110)
(16,021)
單位(千元人民幣)

而收益更加有趣,近三年連連蝕錢,以正常角度思考,如何可以翌年變成賺2800萬,以2014年計算,上下差額是5800萬左右.

其實這些溢利保證收購,在資本巿場屢見不鮮,如何可履行收購條款?簡單就是滿足了溢利保證(1億-2800萬)就可以了.....為何要這樣?你懂的!而且收購不用特別股東大會通過(超過25%但不超於100%的收購及出售準則),基本上大股東可以用一億買價值一億的擦紙膠,廁紙,名貴房車,遊艇......諸而此類

另外,原來在上月公司沽走了上手買下的盛源(851)價值1億港元,2017年到期8.3厘年期可換股債劵,錄得收益1.02億港元,聲稱是釋出資金物色更合適的收購,現在就用一億去收購是否很巧合?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0120/LTN20150120052_C.pdf
還有同月沽出價值5.64億股票:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0120/LTN20150120054_C.pdf