201495日以1.54均價買入愛高(328),其會計年度為3月止,中期業績為9月止,11月公佈中期業績,故提早買入,買入原因有以下幾點:

1. 出售虧損的塑膠業務

塑膠業務的主體係愛高塑膠製品廠有限公司,於2014213日以賤價3佰萬全部股份售予其中一位董事,話係賤價因為愛高塑膠淨資產有79,279仟元,買起成間公司的價錢只用淨資產大約4%,塑膠業務雖然於過去2年均是虧損,但其實塑膠業務都是賣給集團成員生產電子產品,因為係賣俾自己人,售價任意定出,咁就唔知是否有心整到虧損再賣俾董事做私人企業,不過重點講返愛高既盈利先。

過去一年業務分部經營獲利/虧損如下:

業務

20134- 9(上半年)

201310-20143(下半年)

塑膠 (已終止)

- 3百萬

- 25百萬

電子產品

- 39百萬

+ 27百萬

合計

- 42百萬

+ 2百萬

*下半年數字用全年報減上半年得出,除財務收入、支出及所得稅外其他成本已包含。

上表可以見到2013年下半年電子產品既銷售轉虧為盈,電子產品好少受季節性影響,電子產品下半年銷售復甦得好強勁,而黎緊既20144-9月已無左塑膠業務,淨返電子產品就好大可能係獲利,電子產品有90%以上賣去北美洲,美國近排復甦得咁勁,應可保持下半年既強勢。

2. 出售Hydis債券

上面個表既獲利係計左投資於Hydis股份及債券的減值,該筆負資產上半年減值24百萬,下半年減值3百萬,因負資產已於20141231日賣左俾精電,故黎緊無需再減值,以下半年電子產品27百萬+減值3百萬推算,調整後半年30百萬,全年就60百萬,現時市值9.1億,PE 15倍,不過不失,PB0.5倍,現金(9.24億)大於市值,當然咁計就忽略左財政收入、支出同稅等,不過財政收入就例牌多過支出好多,計埋PEPB仲低。

另外Hydis股份及債券分別賣出價分別為21百萬及77百萬,當中21百萬已收足,另77百萬分5期收,已收到1期,即約15百萬,下期業績前已收36百萬。

3. 派息同購份回購

派息年年都派,上年蝕錢都派左7仙,現價1.57計回報都有4.4厘,今年假設估中賺6仟萬,派8成每股就派8.3仙,回報就5.2厘,有防守性,另近期購份回購註銷左720,000股,僅佔已發行股數0.12%,唔算多,只代表踏水d錢多到唔知點fing

4. 貨乾

根據webb site,非中央結算系統佔63.20%,不記名投資者(David Webb?)8.64%,加埋71.84%,街貨唔多。

 

總結黎講,愛高2013年上半年財報公司股東應佔虧蝕35百萬,當中24百萬係Hydiss股份及債券減值,假設2014年無任何成長,無左24百萬減值只係蝕11百萬,已經有需要發一個盈喜賀一賀,更何況2013年下半年電子產品銷售已有復甦跡象。

 

僅為個人心得,有錯可補充。